鹰眼预警：德林海应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月19日，德林海发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为1.74亿元，同比增长32.87%；归母净利润为3830.6万元，同比下降15.41%；扣非归母净利润为2698.29万元，同比下降36.78%；基本每股收益0.64元/股。

公司自2020年7月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为5947万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对德林海2021年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为1.74亿元，同比增长32.87%；净利润为3830.58万元，同比下降15.41%；经营活动净现金流为-1.26亿元，同比下降105.57%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.3亿元，同比大幅下降36.78%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长32.87%，净利润同比下降15.41%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.3亿元、0.5亿元、0.4亿元，同比变动分别为0%、30.05%、-15.41%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动32.87%，营业成本同比变动54.09%，收入与成本变动差异较大。

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动32.87%，销售费用同比变动130.71%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为170.85%、176.89%、320.83%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长96.15%，营业成本同比增长54.09%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长96.15%，营业收入同比增长32.87%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长32.87%，经营活动净现金流同比下降105.57%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-1.3亿元，持续三年为负数。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-0.2亿元、-0.6亿元、-1.3亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.4亿元、经营活动净现金流为-1.3亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-3.29低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为-0.51、-1.35、-3.29，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为48.66%，同比下降12.68%；净利率为22.03%，同比下降36.34%；净资产收益率（加权）为2.69%，同比下降80%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为48.66%，同比大幅下降12.68%。

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为49.04%、55.73%、48.66%，同比变动分别为0%、13.64%、-12.68%，销售毛利率异常波动。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为22.03%，同比大幅下降36.34%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为14.25%，13.45%，2.69%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为18%，同比下降27.6%；流动比率为5.05，速动比率为4.79；总债务为9966.99万元，其中短期债务为9966.99万元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为5.23、4.26、1.63，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为817.8万元，较期初变动率为40.28%。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.5亿元，较期初变动率为67.85%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为521.7万元、367.9万元、0.2亿元，公司经营活动净现金流分别-0.2亿元、-0.6亿元、-1.3亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.34，同比下降44.35%；存货周转率为1.47，同比下降7.03%；总资产周转率为0.1，同比下降63.5%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为0.7，0.61，0.34，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为1.77，1.58，1.47，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.33，0.28，0.1，总资产周转能力趋弱。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.9亿元，较期初增长58.68%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为152.8万元，同比增长130.71%。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.1亿元，同比增长44.5%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长44.5%，营业收入同比增长32.87%，管理费用增速高于营业收入增速。

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责任编辑：小浪快报