鹰眼预警：中钨高新净利润与经营活动净现金流背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月30日，中钨高新发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2020年全年营业收入为99.19亿元，同比增长12.55%；归母净利润为2.21亿元，同比增长78.3%；扣非归母净利润为-1.72亿元，同比下降133.43%；基本每股收益0.229元/股。

公司自1996年12月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为2651.76万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中钨高新2020年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为99.19亿元，同比增长12.55%；净利润为2.96亿元，同比增长48.62%；经营活动净现金流为-1.72亿元，同比下降133.43%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速低于行业均值。报告期内，营业收入同比增长12.55%，低于行业均值22.54%。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比增长78.3%，低于行业均值251.15%，偏离行业度超过50%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-1.7亿元，同比大幅下降133.43%。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降133.43%，低于行业均值89.07%，偏离行业度超过50%。

• 净利润为正但扣非净利润为负。报告期内，净利润为3亿元，扣非净利润为-1.7亿元。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动12.55%，销售费用同比变动-11.91%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动12.55%，税金及附加同比变动-15.84%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长36.29%，营业成本同比增长14.49%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长36.29%，营业收入同比增长12.55%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长12.55%，经营活动净现金流同比下降133.43%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为3亿元、经营活动净现金流为-1.7亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.58低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-0.58低于行业均值2.25，盈利质量弱于行业水平。

报告期内，公司毛利率为18.41%，同比下降6.99%；净利率为2.99%，同比增长32.05%；净资产收益率（加权）为5.55%，同比增长53.31%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为18.41%，同比下降6.99%。

• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为18.41%高于行业均值15.65%，应收账款周转率为9.97次低于行业均值22.02次。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期19.79%下降至18.41%，销售净利率由去年同期2.26%增长至2.99%。

• 销售毛利率高于行业均值，销售净利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为18.41%高于行业均值15.65%，销售净利率为2.99%低于行业均值4.28%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为5.55%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.41%，三个报告期内平均值低于7%。

报告期内，公司资产负债率为46.3%，同比下降3.6%；流动比率为1.89，速动比率为0.99；总债务为28.16亿元，其中短期债务为17.34亿元，短期债务占总债务比为61.55%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为10.5亿元，短期债务为17.3亿元，广义货币资金/短期债务为0.6，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为10.5亿元，短期债务为17.3亿元，经营活动净现金流为-1.7亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0.06，低于行业均值0.06。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为9.5亿元，短期债务为17.3亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.852%，低于1.5%。

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为66.09%，利息支出占净利润之比为35.23%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长19.84%，营业成本同比增长14.49%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为24.9亿元，公司营运资金需求为29.8亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-4.9亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为9.97，同比增长8.18%；存货周转率为3.7，同比下降3.46%；总资产周转率为1.16，同比增长0.88%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率9.97低于行业均值22.02，行业偏离度超过50%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.2亿元，较期初增长82.05%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1.3亿元，较期初增长32.38%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为3.65%，高于行业均值0.92%。

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为1.3亿元，同比增长40.92%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报