鹰眼预警：*ST熊猫经营活动净现金流持续为负

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月30日，*ST熊猫发布2020年年度报告，审计意见为保留意见的审计。

报告显示，公司2020年全年营业收入为1.75亿元，同比增长28.93%；归母净利润为4613.51万元，同比增长149.65%；扣非归母净利润为3562.73万元，同比增长131.26%；基本每股收益0.28元/股。

公司自2001年8月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为6128万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对*ST熊猫2020年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为1.75亿元，同比增长28.93%；净利润为4612.49万元，同比增长149.63%；经营活动净现金流为-2.23亿元，同比下降93.1%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长49.67%，近三个季度增速持续下降。

• 净利润亏损两年首次扭亏。近三期年报，净利润分别为-0.6亿元、-0.9亿元、0.5亿元，较为波动。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-0.6亿元、-0.9亿元、0.5亿元，同比变动分别为-364.49%、-51.46%、149.63%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动28.93%，销售费用同比变动-56.98%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长54.94%，营业成本同比增长16.68%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长54.94%，营业收入同比增长28.93%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长28.93%，经营活动净现金流同比下降93.1%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-2.2亿元，持续三年为负数。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.5亿元、经营活动净现金流为-2.2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-4.83低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-4.83低于行业均值6.79，盈利质量弱于行业水平。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为3.16、1.24、-4.83，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为43.53%，同比增长15.78%；净利率为26.33%，同比增长138.5%；净资产收益率（加权）为7.66%，同比增长151.55%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为69.45%、37.6%、43.53%，同比变动分别为-7.16%、-45.87%、15.78%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率大幅高于行业均值。报告期内，销售毛利率为43.53%，高于行业均值20.08%，行业偏离度超过50%。

• 销售毛利率增长，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的43.53%增长至37.6%，行业毛利率由上一期的20.08%下降至24.61%。

• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为43.53%高于行业均值20.08%，存货周转率为6.12次低于行业均值1176.46次。

• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为43.53%高于行业均值20.08%，应收账款周转率为5.83次低于行业均值32.56次。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为6.67%，三个报告期内平均值低于7%。

报告期内，公司资产负债率为20.54%，同比下降10.87%；流动比率为4.77，速动比率为4.65；总债务为9007.88万元，其中短期债务为9007.88万元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-1.38，低于行业均值0.27。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款占比较高。报告期内，其他应收款/流动资产比值为16.24%，高于行业均值3.55%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营现金流质量欠佳，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.9亿元，筹资活动净现金流为-790.1万元，融资渠道趋紧。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.3亿元、0.1亿元、0.5万元，公司经营活动净现金流分别-1.9亿元、-1.2亿元、-2.2亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为5.83，同比增长155.56%；存货周转率为6.12，同比增长4.86%；总资产周转率为0.23，同比增长41.96%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率5.83低于行业均值32.56，行业偏离度超过50%。

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率6.12低于行业均值1176.46，行业偏离度超过50%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报