鹰眼预警：延安必康应收账款/营业收入高于行业均值

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月30日，延安必康（维权）发布2020年年度报告，审计意见为无保留加说明段意见。

报告显示，公司2020年全年营业收入为69.53亿元，同比下降25.47%；归母净利润为-10.43亿元，同比下降534.95%；扣非归母净利润为-9.68亿元，同比下降1237.62%；基本每股收益-0.6804元/股。

公司自2010年4月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为4.41亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对延安必康2020年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为69.53亿元，同比下降25.47%；净利润为-10.28亿元，同比下降490.03%；经营活动净现金流为-3120.07万元，同比下降118.94%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为57.36%，10.45%，-25.47%，变动趋势持续下降。

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降25.47%，低于行业均值-3.72%，行业偏离度超过50%。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-10.4亿元，同比大幅下降534.96%。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降534.96%，低于行业均值15.96%，偏离行业度超过50%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-10.4亿元，同比大幅下降524.64%。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降524.64%，低于行业均值31.68%，偏离行业度超过50%。

• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-10.3亿元。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动9.59%高于行业均值-89.33%，营业收入同比变动-25.47%低于行业均值-3.72%。

• 应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为63.2%，高于行业均值23.79%。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为34.25%、42.98%、63.2%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为4亿元、1.6亿元、-0.3亿元，持续下降。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值0.03低于行业均值1.59，盈利质量弱于行业水平。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.95、0.62、0.03，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为19.26%，同比下降12.3%；净利率为-14.79%，同比下降623.3%；净资产收益率（加权）为-10.65%，同比下降536.48%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为25.39%、21.96%、19.26%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率大幅低于行业均值。报告期内，销售毛利率为19.26%，低于行业均值54.81%，行业偏离度超过50%。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为5.04%，2.83%，-14.79%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率低于行业均值，销售净利率高于行业均值。报告期内，销售毛利率为19.26%低于行业均值54.81%，销售净利率为-14.79%高于行业均值-472.87%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-6.56%，三个报告期内平均值低于7%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-4.3亿元，同比下降92.1%。

报告期内，公司资产负债率为54.07%，同比下降3.25%；流动比率为0.9，速动比率为0.81；总债务为56.48亿元，其中短期债务为39.32亿元，短期债务占总债务比为69.62%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率较低。报告期内，流动比率为0.9低于行业均值3.16，流动性有待加强。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为7.7亿元，短期债务为39.3亿元，广义货币资金/短期债务为0.2，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为7.7亿元，短期债务为39.3亿元，经营活动净现金流为-0.3亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.09，现金比率低于0.25。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0，低于行业均值0.13。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.04、0.01、-0，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为62.82%高于行业均值36.95%。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.31、0.14、0.14，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为7.1亿元，短期债务为39.3亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.383%，低于1.5%。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为3.1亿元，较期初变动率为96.67%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长96.67%，营业成本同比增长22.89%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款占比较高。报告期内，其他应收款/流动资产比值为17.19%，高于行业均值2.23%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为17.1亿元、3.9亿元、1.3亿元，公司经营活动净现金流分别4亿元、1.6亿元、-0.3亿元。

• 资金协调性亟需加强。报告期内，公司营运资金需求为13.4亿元，营运资本为-8.5亿元，企业经营活动和投资活动均存在资金缺口，公司现金支付能力为-21.9亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.65，同比下降38.78%；存货周转率为7.34，同比下降26.99%；总资产周转率为0.32，同比下降23.71%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率1.65低于行业均值6.34，行业偏离度超过50%。

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为3.37，2.7，1.65，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为10.05，10.05，7.34，存货周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为14.04%、16.42%、22.45%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.42，0.41，0.32，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为4.62、2.77、2.26，持续下降。

• 在建工程占比较大。报告期内，在建工程/资产总额比值28.19%，高于行业均值6.45%。

• 在建工程超过固定资产。报告期内，在建工程为55.2亿元，固定资产为30.8亿元，在建工程超过固定资产。

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责任编辑：小浪快报