鹰眼预警：天通股份应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月21日，天通股份发布2020年年度报告。

报告显示，公司2020年全年营业收入为31.56亿元，同比增长13.52%；归母净利润为3.81亿元，同比增长134.7%；扣非归母净利润为1.5亿元，同比增长158.91%；基本每股收益0.388元/股。

公司自2001年1月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为3.38亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对天通股份2020年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为31.56亿元，同比增长13.52%；净利润为3.86亿元，同比增长130.36%；经营活动净现金流为-323.24万元，同比增长96.43%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长5.23%，近三个季度增速持续下降。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为2.9亿元、1.7亿元、3.9亿元，同比变动分别为81.78%、-42.28%、130.36%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动13.52%，销售费用同比变动-31.52%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长20.56%，营业收入同比增长13.52%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为32.97%、40.65%、43.17%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为3.9亿元、经营活动净现金流为-323.2万元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.01低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为22.89%，同比下降5.89%；净利率为12.24%，同比增长102.93%；净资产收益率（加权）为8.7%，同比增长110.65%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为29.08%、24.32%、22.89%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期24.32%下降至22.89%，销售净利率由去年同期6.03%增长至12.24%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为6.56%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为61.3%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为36.22%，同比下降5.59%；流动比率为1.43，速动比率为1；总债务为14.33亿元，其中短期债务为13.82亿元，短期债务占总债务比为96.49%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至27.51。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为5.8亿元，短期债务为13.8亿元，广义货币资金/短期债务为0.42，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为5.8亿元，短期债务为13.8亿元，经营活动净现金流为-323.2万元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.23，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.34、0.25、0.23，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为1.09、0.61、0.4，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为4.1亿元，短期债务为13.8亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.435%，低于1.5%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长24.93%，营业成本同比增长15.67%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.3亿元，筹资活动净现金流为-1.2亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-323.2万元、-0.3亿元、-1.2亿元，需关注资金链风险。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为3.4亿元、2.4亿元、2.8亿元，公司经营活动净现金流分别0.9亿元、-0.9亿元、-323.2万元。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为10.7亿元，公司营运资金需求为16.5亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-5.8亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.53，同比下降9.33%；存货周转率为2.47，同比下降10.13%；总资产周转率为0.44，同比增长1.03%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为3.62，2.79，2.53，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为3.11，2.75，2.47，存货周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为14.49%、16.82%、18.16%，持续增长。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为10.64%、13.38%、14.28%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.6亿元，较期初增长131.21%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.2亿元，较期初增长156.67%。

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责任编辑：小浪快报