鹰眼预警：沃尔核材经营活动净现金流/净利润比值持续下滑

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2月9日，沃尔核材发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2020年全年营业收入为40.95亿元，同比增长2.93%；归母净利润为3.96亿元，同比增长88.82%；扣非归母净利润为3.47亿元，同比增长91.42%；基本每股收益0.31元/股。

公司自2007年4月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为2.64亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.3元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对沃尔核材2020年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为40.95亿元，同比增长2.93%；净利润为4.28亿元，同比增长89.83%；经营活动净现金流为7.68亿元，同比增长22.2%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.93%，营业成本同比下降2.96%，收入与成本变动背离。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动2.93%，税金及附加同比变动-10.97%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长286.72%，营业收入同比增长2.93%，应收票据增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为16.63、2.79、1.79，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为39.32%，同比增长10.33%；净利率为10.46%，同比增长84.42%；净资产收益率（加权）为12.83%，同比增长66.62%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为39.32%，同比大幅增长10.33%。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期35.63%增长至39.32%，存货周转率由去年同期5.48次下降至5.41次。

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为32.2%、35.63%、39.32%持续增长，应收账款周转率分别为3.14次、2.92次、2.89次持续下降。

报告期内，公司资产负债率为48.52%，同比下降6.19%；流动比率为1.38，速动比率为1.17；总债务为22.06亿元，其中短期债务为12.36亿元，短期债务占总债务比为56.03%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为9.4亿元，短期债务为12.4亿元，广义货币资金/短期债务为0.76，广义货币资金低于短期债务。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为6.4亿元，短期债务为12.4亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.667%，低于1.5%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为1.72%、2.26%、2.52%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长25.23%，营业成本同比增长2.96%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为1.3亿元，较期初变动率为54.25%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为8.6亿元，公司营运资金需求为9.8亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-1.2亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.89，同比下降1.26%；存货周转率为5.41，同比下降1.23%；总资产周转率为0.61，同比下降0.64%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为3.14，2.92，2.89，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为21.1%、21.22%、21.36%，持续增长。

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责任编辑：小浪快报