鹰眼预警：中牧股份应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月24日，中牧股份发布2020年半年度报告。

报告显示，公司2020年上半年营业收入为22.7亿元，同比增长23.69%；归母净利润为3.56亿元，同比增长119.51%；扣非归母净利润为2.33亿元，同比增长44.52%；基本每股收益0.4225元/股。

公司自1999年1月上市以来，已经现金分红20次，累计已实施现金分红为15.67亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中牧股份2020年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为22.7亿元，同比增长23.69%；净利润为3.74亿元，同比增长112.69%；经营活动净现金流为9293.65万元，同比增长139.15%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为2.2亿元、1.8亿元、3.7亿元，同比变动分别为65.25%、-19%、112.69%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动23.69%，销售费用同比变动-5.83%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长90.38%，营业收入同比增长23.69%，应收账款增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.25低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为26.1%，同比下降7.99%；净利率为16.45%，同比增长71.96%；净资产收益率（加权）为8.28%，同比增长108.04%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为29.15%、28.37%、26.1%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期28.37%下降至26.1%，销售净利率由去年同期9.57%增长至16.45%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为68.7%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为17.96%，同比下降6.1%；流动比率为2.58，速动比率为1.94；总债务为1.38亿元，其中短期债务为9847.75万元，短期债务占总债务比为71.11%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.7亿元，较期初变动率为67.96%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.5亿元、1.6亿元、2亿元，公司经营活动净现金流分别-1.5亿元、-2.4亿元、0.9亿元。

• 自由现金流为负。近三期半年报，自由现金流分别为-1.5亿元、-968.1万元、-14.3亿元，持续为负数。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.84，同比下降5.32%；存货周转率为2.25，同比增长27.73%；总资产周转率为0.38，同比增长31.52%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为5.05，4.05，3.84，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为7.75%、11.21%、12.6%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为6.6亿元，较期初增长52.5%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报