鹰眼预警：保变电气净利润与经营活动净现金流背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月24日，保变电气发布2020年半年度报告。

报告显示，公司2020年上半年营业收入为15.98亿元，同比增长26.1%；归母净利润为1267.66万元，同比增长116.44%；扣非归母净利润为222.52万元，同比增长101.82%；基本每股收益0.01元/股。

公司自2001年2月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为6.75亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对保变电气2020年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为15.98亿元，同比增长26.1%；净利润为810.23万元，同比增长109.97%；经营活动净现金流为-1.61亿元，同比下降155.03%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动26.1%，销售费用同比变动-28.43%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长26.1%，经营活动净现金流同比下降155.03%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为810.2万元、经营活动净现金流为-1.6亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-19.83低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.73、-3.59、-19.83，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为18.06%，同比增长34.78%；净利率为0.51%，同比增长107.9%；净资产收益率（加权）为1.98%，同比增长119.32%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为15.17%、13.4%、18.06%，同比变动分别为-19.55%、-11.64%、34.78%，销售毛利率异常波动。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-457.4万元，归母净利润为0.1亿元。

报告期内，公司资产负债率为88.63%，同比增长2.11%；流动比率为0.97，速动比率为0.77；总债务为34.83亿元，其中短期债务为25.98亿元，短期债务占总债务比为74.59%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为9.5亿元，短期债务为26亿元，广义货币资金/短期债务为0.37，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为9.5亿元，短期债务为26亿元，经营活动净现金流为-1.6亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.19，现金比率低于0.25。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为7.7亿元，较期初变动率为63.15%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为4.36%、5.64%、15.94%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长63.15%，营业成本同比增长19.32%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为3.2亿元，较期初变动率为41.39%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-1.6亿元、-768.4万元、-2.1亿元，需关注资金链风险。

• 资金协调性亟需加强。报告期内，公司营运资金需求为13.7亿元，营运资本为-1.4亿元，企业经营活动和投资活动均存在资金缺口，公司现金支付能力为-15.1亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.82，同比增长21.01%；存货周转率为1.39，同比增长33.91%；总资产周转率为0.24，同比增长32.15%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为26.76%、28.41%、30.35%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为620.4万元，较期初增长82.4%。

• 在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期半年报，在建工程较期初分别为12.31%、27.05%、82.4%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报