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新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月24日，浪莎股份发布2020年半年度报告。
报告显示，公司2020年上半年营业收入为1.1亿元，同比下降11.11%；归母净利润为905.73万元，同比增长0.05%；扣非归母净利润为759万元，同比下降7.77%；基本每股收益0.093元/股。
公司自1998年4月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为2722.09万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对浪莎股份2020年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为1.1亿元，同比下降11.11%；净利润为905.73万元，同比增长0.05%；经营活动净现金流为-2750.46万元，同比增长10.82%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为30.03%，3.49%，-11.11%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 营业收入（元） | 1.19亿 | 1.23亿 | 1.1亿 |
| 营业收入增速 | 30.03% | 3.49% | -11.11% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为10.26%，4.63%，-7.77%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 扣非归母利润（元） | 786.52万 | 822.9万 | 759万 |
| 扣非归母利润增速 | 10.26% | 4.63% | -7.77% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降11.11%，净利润同比增长0.05%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 营业收入（元） | 1.19亿 | 1.23亿 | 1.1亿 |
| 净利润（元） | 1066.44万 | 905.27万 | 905.73万 |
| 营业收入增速 | 30.03% | 3.49% | -11.11% |
| 净利润增速 | 6.82% | -15.11% | 0.05% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.3亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 经营活动净现金流（元） | -9215.51万 | -3084.1万 | -2750.46万 |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为905.7万元、经营活动净现金流为-0.3亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 经营活动净现金流（元） | -9215.51万 | -3084.1万 | -2750.46万 |
| 净利润（元） | 1066.44万 | 905.27万 | 905.73万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-3.04低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 经营活动净现金流（元） | -9215.51万 | -3084.1万 | -2750.46万 |
| 净利润（元） | 1066.44万 | 905.27万 | 905.73万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | -8.64 | -3.41 | -3.04 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为15.68%，同比下降29.41%；净利率为8.26%，同比增长12.56%；净资产收益率（加权）为1.82%，同比下降1.09%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为15.68%，同比大幅下降29.41%。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 销售毛利率 | 21.03% | 22.21% | 15.68% |
| 销售毛利率增速 | 0.5% | 5.64% | -29.41% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期22.21%下降至15.68%，销售净利率由去年同期7.34%增长至8.26%。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 销售毛利率 | 21.03% | 22.21% | 15.68% |
| 销售净利率 | 8.95% | 7.34% | 8.26% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为2.24%，1.84%，1.82%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 净资产收益率 | 2.24% | 1.84% | 1.82% |
| 净资产收益率增速 | 2.75% | -17.86% | -1.09% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-386.2万元，同比下降76.9%。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 资产减值损失（元） | -254.37万 | -218.31万 | -386.19万 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为23.03%，同比下降16.87%；流动比率为3.44，速动比率为2.73；总债务为6443.4万元，其中短期债务为6443.4万元，短期债务占总债务比为100%。
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-2.3亿元，筹资活动净现金流为-972.2万元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20200630 |
| 经营活动净现金流（元） | -2750.46万 |
| 投资活动净现金流（元） | -2.06亿 |
| 筹资活动净现金流（元） | -972.18万 |
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.3亿元、-2.1亿元、-972.2万元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20200630 |
| 经营活动净现金流（元） | -2750.46万 |
| 投资活动净现金流（元） | -2.06亿 |
| 筹资活动净现金流（元） | -972.18万 |
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为13.4万元、254.7万元、655万元，公司经营活动净现金流分别-0.9亿元、-0.3亿元、-0.3亿元。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 资本性支出（元） | 13.39万 | 254.69万 | 655.03万 |
| 经营活动净现金流（元） | -9215.51万 | -3084.1万 | -2750.46万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.05，同比增长16.11%；存货周转率为0.89，同比下降6.89%；总资产周转率为0.16，同比下降8.65%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为1.21，0.95，0.89，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 存货周转率（次） | 1.21 | 0.95 | 0.89 |
| 存货周转率增速 | 29.73% | -21.04% | -6.89% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.2亿元，较期初增长55.97%。
| 项目 | 20191231 |
| 期初在建工程（元） | 1009.77万 |
| 本期在建工程（元） | 1574.92万 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为83.4万元，较期初增长108.74%。
| 项目 | 20191231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 39.96万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 83.42万 |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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责任编辑：小浪快报
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