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新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月23日，中钨高新发布2020年半年度报告。
报告显示，公司2020年上半年营业收入为41.13亿元，同比增长1.66%；归母净利润为1.03亿元，同比增长39.59%；扣非归母净利润为9039.02万元，同比增长64.64%；基本每股收益0.117元/股。
公司自1996年12月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为2651.76万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中钨高新2020年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为41.13亿元，同比增长1.66%；净利润为1.39亿元，同比增长33.18%；经营活动净现金流为-3155.33万元，同比下降122.46%。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动1.66%，税金及附加同比变动-22.18%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 营业收入（元） | 39.14亿 | 40.46亿 | 41.13亿 |
| 营业收入增速 | 27.59% | 3.38% | 1.66% |
| 税金及附加增速 | -14.61% | 6.49% | -22.18% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长77.42%，营业收入同比增长1.66%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 营业收入增速 | 27.59% | 3.38% | 1.66% |
| 应收账款较期初增速 | 77.95% | 56.91% | 77.42% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为32.21%、35.51%、39.32%，持续增长。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 应收账款（元） | 12.61亿 | 14.37亿 | 16.18亿 |
| 营业收入（元） | 39.14亿 | 40.46亿 | 41.13亿 |
| 应收账款/营业收入 | 32.21% | 35.51% | 39.32% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.66%，经营活动净现金流同比下降122.46%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 营业收入（元） | 39.14亿 | 40.46亿 | 41.13亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -2.67亿 | 1.4亿 | -3155.33万 |
| 营业收入增速 | 27.59% | 3.38% | 1.66% |
| 经营活动净现金流增速 | -251.99% | 152.55% | -122.46% |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.4亿元、经营活动净现金流为-0.3亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 经营活动净现金流（元） | -2.67亿 | 1.4亿 | -3155.33万 |
| 净利润（元） | 1.1亿 | 1.04亿 | 1.39亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.23低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 经营活动净现金流（元） | -2.67亿 | 1.4亿 | -3155.33万 |
| 净利润（元） | 1.1亿 | 1.04亿 | 1.39亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | -2.43 | 1.35 | -0.23 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为20.95%，同比增长6.26%；净利率为3.37%，同比增长31.01%；净资产收益率（加权）为3.07%，同比增长34.06%。
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为46.31%，同比下降10.93%；流动比率为1.64，速动比率为1.05；总债务为23.6亿元，其中短期债务为19.46亿元，短期债务占总债务比为82.44%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为16亿元，短期债务为19.5亿元，广义货币资金/短期债务为0.82，广义货币资金低于短期债务。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 广义货币资金（元） | 12.31亿 | 10.41亿 | 16.04亿 |
| 短期债务（元） | 15.87亿 | 22.73亿 | 19.46亿 |
| 广义货币资金/短期债务 | 0.78 | 0.46 | 0.82 |
• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为16亿元，短期债务为19.5亿元，经营活动净现金流为-0.3亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 广义货币货币资金+经营活动净现金流（元） | 9.64亿 | 11.81亿 | 15.72亿 |
| 短期债务+财务费用（元） | 16.29亿 | 23.17亿 | 19.85亿 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长13.2%，营业成本同比增长0.09%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 预付账款较期初增速 | 76.41% | -18.19% | 13.2% |
| 营业成本增速 | 28.97% | 3.53% | 0.09% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为900万元，较期初变动率为84.3%。
| 项目 | 20191231 |
| 期初应付票据（元） | 488.33万 |
| 本期应付票据（元） | 900万 |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为2.8亿元，较期初变动率为68.97%。
| 项目 | 20191231 |
| 期初其他应付款（元） | 1.66亿 |
| 本期其他应付款（元） | 2.8亿 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.7亿元、2.8亿元、3亿元，公司经营活动净现金流分别-2.7亿元、1.4亿元、-0.3亿元。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 资本性支出（元） | 1.71亿 | 2.8亿 | 3亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -2.67亿 | 1.4亿 | -3155.33万 |
• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为21.8亿元，公司营运资金需求为25.3亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-3.4亿元。
| 项目 | 20200630 |
| 现金支付能力（元） | -3.42亿 |
| 营运资金需求（元） | 25.26亿 |
| 营运资本（元） | 21.84亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.25，同比下降5.45%；存货周转率为1.74，同比增长0.88%；总资产周转率为0.5，同比下降5.21%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为3.98，3.44，3.25，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20180630 | 20190630 | 20200630 |
| 应收账款周转率（次） | 3.98 | 3.44 | 3.25 |
| 应收账款周转率增速 | 9.53% | -13.48% | -5.45% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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责任编辑：小浪快报
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