鹰眼预警：长城科技应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月17日，长城科技发布2020年半年度报告。

报告显示，公司2020年上半年营业收入为22.34亿元，同比下降6.62%；归母净利润为7516.74万元，同比增长1.81%；扣非归母净利润为5126.86万元，同比下降25.04%；基本每股收益0.42元/股。

公司自2018年3月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为7671.29万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对长城科技2020年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为22.34亿元，同比下降6.62%；净利润为7516.74万元，同比增长1.81%；经营活动净现金流为6.15亿元，同比增长170.28%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为18.79%，-3.37%，-6.62%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为1.33%，-12.47%，-25.04%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降6.62%，净利润同比增长1.81%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-6.62%，税金及附加同比变动18.79%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为23.61%、24.48%、28.37%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长37.8%，营业成本同比增长-7.28%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长37.8%，营业收入同比增长-6.62%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降6.62%，经营活动净现金流同比增长170.28%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为8.06%，同比增长8.86%；净利率为3.37%，同比增长9.03%；净资产收益率（加权）为3.87%，同比下降6.07%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为7.97%，4.12%，3.87%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为48.88%，同比增长58.57%；流动比率为2.52，速动比率为2.03；总债务为15.46亿元，其中短期债务为10亿元，短期债务占总债务比为64.69%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为25.63%，30.83%，48.88%，变动趋势增长。

• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至2.52。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至1.83。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为7.5亿元，短期债务为10亿元，广义货币资金/短期债务为0.75，广义货币资金低于短期债务。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为28.36%、36.47%、79.5%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为2.26、0.57、0.49，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为83.13%，利息支出占净利润之比为42.18%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为313万元，较期初变动率为52%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.02%、0.03%、0.1%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长52%，营业成本同比增长7.28%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为8.5亿元，较期初变动率为325%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为19.1亿元，公司营运资金需求为21.6亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-2.5亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.43，同比下降20.57%；存货周转率为3.83，同比下降29.78%；总资产周转率为0.67，同比下降36.75%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为4.56，4.32，3.43，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为6.11，5.46，3.83，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别1.43，1.05，0.67，总资产周转能力趋弱。

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为4.8亿元，较期初增长124.02%。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为22.45、15.04、4.68，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.1亿元，同比增长62.22%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长62.22%，营业收入同比增长-6.62%，管理费用增速高于营业收入增速。

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.3亿元，同比增长62.56%。

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责任编辑：小浪快报