鹰眼预警：山东药玻经营活动净现金流/净利润比值低于1

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月17日，山东药玻发布2020年半年度报告。

报告显示，公司2020年上半年营业收入为15.36亿元，同比增长7.01%；归母净利润为2.63亿元，同比增长20.49%；扣非归母净利润为2.58亿元，同比增长17.49%；基本每股收益0.4414元/股。

公司自2002年6月上市以来，已经现金分红17次，累计已实施现金分红为6.34亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对山东药玻2020年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为15.36亿元，同比增长7.01%；净利润为2.63亿元，同比增长20.49%；经营活动净现金流为2.04亿元，同比下降2.64%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为32.46%，30.08%，17.49%，变动趋势持续下降。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长7.01%，经营活动净现金流同比下降2.64%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.78低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.09、0.96、0.78，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为37.44%，同比下降0.4%；净利率为17.1%，同比增长12.6%；净资产收益率（加权）为6.61%，同比增长10.35%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为37.44%，同比下降0.4%。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期37.6%下降至37.44%，销售净利率由去年同期15.18%增长至17.1%。

报告期内，公司资产负债率为26.36%，同比增长3.01%；流动比率为2.29，速动比率为1.71；总债务为4.12亿元，其中短期债务为4.12亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.91，2.47，2.29，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.17、0.95、0.85，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.18、0.17、0.15，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为1.48%、2.16%、2.41%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长22.29%，营业成本同比增长7.27%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为55.86%。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.63，同比增长2.85%；存货周转率为1.31，同比下降14.71%；总资产周转率为0.29，同比下降3.65%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为1.63，1.54，1.31，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为11.52%、12.18%、14.61%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.3，0.3，0.29，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.1、1.04、0.88，持续下降。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2.2亿元，较期初增长32.49%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报