鹰眼预警：新华百货应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月13日，新华百货发布2020年半年度报告。

报告显示，公司2020年上半年营业收入为37.99亿元，同比下降3.76%；归母净利润为5106.5万元，同比下降69.21%；扣非归母净利润为3515.26万元，同比下降74.95%；基本每股收益0.2263元/股。

公司自1997年1月上市以来，已经现金分红17次，累计已实施现金分红为6.18亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对新华百货2020年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为37.99亿元，同比下降3.76%；净利润为3940.96万元，同比下降74.4%；经营活动净现金流为1.21亿元，同比增长445.98%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为5.16%，-0.17%，-3.76%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为27.56%，19.7%，-69.21%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为10%，6.58%，-74.95%，变动趋势持续下降。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为1.3亿元、1.5亿元、0.4亿元，同比变动分别为30.81%、22.12%、-74.4%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-3.76%，税金及附加同比变动10.77%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为3.21%、3.48%、3.78%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降3.76%，经营活动净现金流同比增长445.98%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为21.16%，同比下降5.61%；净利率为1.04%，同比下降73.4%；净资产收益率（加权）为2.13%，同比下降71.64%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为21.16%，同比下降5.61%。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为1.04%，同比大幅下降73.4%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为2.13%，同比大幅下降71.64%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-0.1亿元，归母净利润为0.5亿元。

报告期内，公司资产负债率为61.19%，同比增长8.39%；流动比率为0.6，速动比率为0.42；总债务为16.41亿元，其中短期债务为13.62亿元，短期债务占总债务比为82.98%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为0.73，0.67，0.6，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为8.9亿元，短期债务为13.6亿元，广义货币资金/短期债务为0.65，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为8.9亿元，短期债务为13.6亿元，经营活动净现金流为1.2亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.38、0.34、0.28，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为44.89%、52.1%、73.18%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.78、0.67、0.54，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为46.4%，利息支出占净利润之比为60.84%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为2.57%、3.29%、3.97%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为5.3亿元、1.5亿元、1.7亿元，公司经营活动净现金流分别1.5亿元、-0.4亿元、1.2亿元。

• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-8.4亿元，营运资本为-12.7亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-4.3亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为27.59，同比下降13.28%；存货周转率为4.54，同比下降15.65%；总资产周转率为0.64，同比下降19.06%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.85，0.79，0.64，总资产周转能力趋弱。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为13.64%、14.77%、15.71%，持续增长。

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.4亿元，同比增长41.88%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报