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作者：古根海姆投资 / 全球首席投资官 Scott Minerd
来源：智堡
接下来会发生什么？
我不愿承认，但我们的模型显示，10年期美债收益率将在年底前达到-50个基点，甚至可能达到-2%。
信用利差的扩张还有很长的路要走。BBB级债券与美国国债的利差很容易达到400个基点，而高收益级债券也会紧随其后，BB级债券的利差可以达到750个基点，而B级债券的利差可到1100个基点。风险在于，情况可能会更糟。
别忘了，大量投资级债券的杠杆率已经相当于高收益级。正如市场上月从卡夫亨氏 （KHC） 的案例中所了解到的，评级机构的忍耐可能很快就会耗尽，尤其是在盈利和自由现金流下降的情况下。KHC是一个家喻户晓的知名品牌，市值超过300亿美元。然而一天之内，标普和惠誉就将其公司债券评级从BBB-下调至BB+。
我们估计，可能有多达一万亿美元的高评级债券会变成垃圾债券。这种供给将淹没高收益债券市场，因为它将使投资级以下的债券市场规模扩大一倍。即便没有违约增加的影响，单凭这一点也会扩大利差。
至于股市，技术分析显示，标普500指数应该在2600点左右有支撑位，但在经济衰退的情景下，跌至接近2000点的水平可能是最终结果。
责任编辑：鲁晗奕
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