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近日，Vanguard董事长兼首席执行官（CEO）Tim Buckley发表了署名文章，回顾了今年3月份发生的“历史上最突然、最急剧的市场下跌”，以及投资者在“坚持”与“抛售”之间不同选择的得与失。他继续呼吁投资者持有一个均衡、多样化的投资组合。
以下为原文中译版摘录：
CEO观点：Vanguard投资者无惧市场风浪坚持到底
2020年上半年金融市场经历了大幅波动，我们共同见证了历史上最突然、最急剧的市场下跌，大多数投资者的毅力也因此受到了极大的考验。尽管标普500指数在短短一个多月内下跌了近34%，但是Vanguard的投资者仍然没有动摇，坚定不移地执行着他们的投资计划；更有一些投资者甚至还在股市下跌期间进行了再平衡，买入了更多的股票。从长期来看，恪守投资纪律终将可能带来理想的回报。
坚持到底需要勇气
长期以来，我们一直倡导投资者：短期的市场波动（无论是上涨还是下跌）不应左右自己的投资策略。通过用户数据，我们欣慰地看到Vanguard投资者悦纳了这一观点，并且绝大多数投资者在最近的波动中选择了继续投资；反观只有不到0.5%的投资者放弃了原本的投资组合，全部转为现金。长期投资的一大要义所在即能够承受突然的市场下跌。尽管在市场急剧下跌时希望保住本金是出于人性本能，但投资者往往在抛售之不会立即重新建仓，很容易错过后续而来的反弹。
我们在今年3月份就提醒过投资者要坚持到底。持有一个均衡、多样化的投资组合，目的就是为了平稳渡过市场的艰难时刻。大多数Vanguard投资者（83%）在2月下旬至5月期间保持韧性，没有进行任何交易。更难得的是，我们有9%的客户在市场巨震中仍旧坚持再平衡，增购股票以重新回到目标资产配置。再平衡有助于降低风险，这也正是我们一直以来与投资者分享的建议。
其中，Vanguard退休账户投资者表现出的交易倾向最低。个人退休账户（IRA）持有人和定缴退休金（DC）计划参与者的交易水平远低于其他类型投资者。他们是真正秉持长期投资眼光的投资者，不易被短期波动干扰。
（编者注：点此查阅Vanguard集团披露的二季度股票持仓报告）
为什么坚持到底如此重要？举一个极端的例子：一些美国投资者对市场失去信心，在3月23日市场见底之时选择套现而出并转向货币市场基金；但股市随后在接下来的三个月里反弹了39%以上，而这些投资者却只能遗憾错过，最后的收益率仅为0.14%。我们的分析表明，如果这些抛售变现投资者坚持自己的投资组合，他们中的大约85%原本有机会能够得到更高的回报。
时刻保持冷静
正如投资者应该在市况低迷时期保持冷静一样，在市场突然暴涨的狂欢中也应该同样淡定自若；反之，如果自己错过了一波行情，也不必过度忧虑。市场波动带来的是个人投资者每日交易的暴涨。线上交易平台的新账户在2020年初激增，这其中就有许多投资者希望利用“热门”股票或投机行为“捞上一笔”。所幸绝大多数Vanguard投资者都能恪守纪律、杜绝投机。我们知道，羊群效应已经给市场千千万万投资者上了宝贵的一课，让其懂得了多元化投资的重要性。
Vanguard董事长兼首席执行官Tim Buckley（图片来源：先锋领航）（线索Clues / 樊文佳）
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责任编辑：樊文佳
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