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来源: 鹏友来开会 董少鹏
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8月5日,日本股市大幅下跌,日经225指数收盘跌13.5%,距离7月份高点跌到20%。韩国KOSPL指数下跌8.8%;我国台湾股市大跌8.4%,香港下跌1.46%;印度孟买SENSEX2.74%。A股市场同样是一片绿色,上证综指、深证成指、创业板指下跌幅度均超过1.5%。
A股市场受海外市场冲击会有多大?日本股市下跌幅度为什么这么大?美股上周五暴跌是变盘信号吗?我认为,美国股市大调整是趋势性事件。首先,美联储降息预期是决定发达国家市场逆转的决定性因素,虽然降息预计到9月份才可能兑现,但其已对美国危如累卵的股市产生巨大冲击。其次,有传言说,英伟达的算力和芯片产能可能出现的问题,主要是液冷设备不能正常运作,导致生产能力和产品供货进度受到影响。
当然,更根本的原因是,美国股市从2008年金融危机后,走了长达15年多的牛市。其推动力主要是货币供给。在新冠疫情期间,美国大量投放基础货币,两年多时间增加8万亿美元。这造成股市泡沫大爆发。虽然很多专家不断吹捧说,美国大牛市是依靠高科技支撑,但本质上是美国不断扩大货币供给,甚至寅吃卯粮促成的大泡沫。这种金融游戏和股市游戏已经走到了尽头。
我预计,由英伟达产能不济所引发的美股调整还将持续一段时间,美国科技无敌的神话将受到重创。除了英伟达,英特尔、微软、苹果、亚马逊的神话都将被打破。这并仅由算力竞争所决定,而是由投资、制造和消费循环所决定。中国等新兴国家提升科技供应能力是难以阻挡的大趋势。预计美股还将继续调整,长达15年多的超级大牛市将结束。
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那么,中国股市将如何消化美股和日本股市下跌的影响呢?第一,美股、日股下跌必然冲击全球金融市场,造成全球性风险偏好下降,中国股市也将跟随调整。耐心资本将不那么耐心。第二,美股、日股对中国股市的影响是十分有限的,主要是过去三年低质IPO大扩容严重影响中国股市的估值体系,导致股市进入超调状态。一个已经倒下的病人不可能再掉到床下去了。
历史上,中国股市也多次出现这样的情况。如1997年亚洲金融危机爆发,导致全球经济和股市萎缩,而中国在1997年之前就收缩了投资和生产,相当于超前主动做了调整。2008年的情况也类似。即中国先下蹲,待其他地区金融危机爆发时,中国反而具备主动调节的条件。这次也如是,美国在疫情期间大量投放基础货币,中国没有跟随。中国股市也是先趴下了,而且趴了很久。虽然我多次批评2020至2023年监管部门对IPO过度发行负有不可推卸责任,吸收了大量的资金,但是,这也导致股市严重低迷,使得它进一步触发风险、进一步暴跌的可能性,被部分封杀掉了。
所以,美国股市下跌会拉扯亚太地区其他国家和地区股市大幅调整,但对A股的下拉作用并不大。相信美国股市还会持续调整,而A股市场恰恰可以在美国流动性向美国以外释放的时候,实现企稳,并且有可能温和向上。当然,这并不是说,A股的市场结构性调整不用搞了,严监管、防风险措施不用搞了,而是要借美股大调整、资金流出美国本土的契机,把我们的股市治理,特别是上市公司质量、IPO的节奏搞好,要继续严监管,查处任何违法违规行为。在秩序稳定和资金逐步稳定的“双线作战”的基础上,让中国股市稳中向上。如果状态更好,还能够形成中期牛市。
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责任编辑:李桐
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