美国股市飙至新高 美债抛售风险浮现

　　美国股市周五飙升至新高，投资者的乐观情绪日益增长，而金融市场出现了一个新的风险，即长期美国政府债券可能出现大规模抛售的可能性。

　　长期美债收益率创下了至少一周以来的最低水平，策略师们表示，考虑到1月份强劲的经济数据、宽松的金融环境以及美联储官员就继续对抗通胀的必要性发表更多评论的风险，长期美债收益率可能会出现调整。

　　就在去年十月底，基准十年期美债收益率曾短暂突破5%，随后投资者和交易员最终达成共识，即通胀可能会在2024年继续下降，足以需要美联储进行多次降息。现在，1月份一系列超预期的报告可能会开始颠覆这种想法，并有可能让那些指望美债收益率从去年的峰值持续下降的人感到焦虑不安。

　　经济学家已经减少了美国经济陷入衰退的可能性，而道琼斯工业平均指数尽管在周五早些时候失去了一些动能，但仍以创纪录的收盘价结束。与此同时，美银证券的策略师暗示，十年期美债收益率可能需要上升到接近4.5%，而上周五的水平为4.258%。

　　Laffer Tengler Investments首席执行官兼首席投资官Nancy Tengler表示，美股还有更多上涨空间，该公司截至去年12月管理着12亿美元。她将当前环境比作上世纪90年代，当时通胀率平均超过3%，十年期收益率在5%至7%之间徘徊，而股价飙升。

　　一月份的非农就业人数意外强劲，达到了35.3万，而当月的消费者价格指数显示通胀仍然是一个挑战。FHN Financial的宏观策略师Will Compernolle表示：“所有这些数据都引发了过热的担忧，然而美股一直在持续上涨，因此市场情绪更像是不着陆而不是软着陆，或者说是一种‘繁荣通胀’，即增长保持高位，但通胀仍然高于美联储的2%目标。”

　　他在周五通过电话表示：“美债收益率必须上升以与股权估值竞争，但我认为10年期收益率达到5%的可能性不大。我支持一月份数据是偶然事件的观点，随后的通胀和劳动数据将显示，美国经济过热不是一个新趋势。”

　　Compernolle指出，然而，在现在到6月之间，许多人预计美联储将进行第一次降息，对美国增长前景的信心可能会推动长期美债收益率上升，这将伤害那些在去年10月至1月间重新进入政府债市的银行，因为他们认为收益率已达到峰值。

　　不着陆场景的可能性虽然较小，但正在增加。德意志银行团队在周二写道，根据去年12月的隔夜指数掉期，利率市场正在定价今年出现不着陆场景的概率为10%至25%。

　　尽管隔夜指数掉期交易员已经缩减了到今年12月进行的多达六次或七次的利率降息的预期，但他们仍然坚持认为至少会有三次此类举措。相比之下，与隔夜担保融资利率相关的期权交易员一直在考虑另一次美联储加息。

　　Apollon Wealth首席投资官Eric Sterner表示：“从现在到6月份，重点将放在通货膨胀上。”他坚持他对今年三次美联储降息的基本观点，并反对“不着陆场景”下债市出现大规模抛售的观点。在他看来，“收益率最终会下降，部分原因是美联储在今年某个时候将会降息。我们认为经济正在放缓，尽管它的表现比许多人预期的要好。”

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责任编辑：马梦斐