American Software的凛冬将至|美元_新浪财经

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作者 | Donovan Jones

编译 | 华尔街大事件

American Software（NASDAQ：AMSWA）于 2023 年 11 月 16 日公布了2024 年第二季度财务业绩，收入和普遍盈利预期均未达标。尽管董事会已授权回购部分股票，但该公司将需要重新激发收入增长。

American Software由总裁兼首席执行官 H. Allan Dow 领导，他于 2000 年加入子公司 Logility，并于 2015 年被任命为总裁。该公司的主要产品包括：供应链管理、企业资源规划、IT咨询。该公司通过其直接销售和营销团队以及合作伙伴的推荐来寻找新客户，在 80 个国家拥有 900 多家客户，涵盖工业、企业和中小企业客户类型。

根据 Stratview Research 2023 年市场研究报告，2022 年供应链管理软件和服务市场估计为 262 亿美元，预计到 2028 年将达到 475 亿美元。这意味着 2023 年至 2028 年的复合年增长率预计为 10.37%。

下图显示了2022年至2028年供应链管理软件市场的预期增长：

American Software近期的财务趋势按季度计算的总收入（蓝色柱）继续显着下降；近几个季度的营业收入（红线）也有所下降：

各季度毛利率（绿线）近期转高；销售和一般行政费用占季度总收入的百分比（琥珀线）也呈上升趋势，表明创收效率较低：

根据下表，最近几个季度的每股收益（稀释后）有所下降：

过去 12 个月，American Software股价下跌 28.26%，而 E2open Parent Holdings股价下跌 30.07%：

就资产负债表结果而言，该公司截至本季度末的现金、等价物和短期投资为 8,290 万美元，无债务。

过去 12 个月中，自由现金流为 1730 万美元，其中资本支出为 160 万美元。该公司在过去四个季度支付了 520 万美元的股票薪酬。

以下是对公司预计增长和收益的 DCF（贴现现金流）估计分析：

根据 DCF，该公司的股票估值约为 8.14 美元，而当前价格为 10.20 美元，表明它们目前可能被高估。

在上次财报电话会议中，管理层准备好的讲话强调了对 Garvis 收购的成功完成。该技术已更名为 DemandAI+，并在公司的 Logility 平台内提供改进的需求智能功能。通过整合，管理层希望扩大其客户群，并加快现有客户群向云产品的转换。

该公司还剥离了 IT 人员配备和咨询业务以及运输业务，以便领导层可以更加专注于成为“纯粹的供应链软件领导者”。

作为回应，董事会制定了一项股票回购计划，截至 11 月 16 日，该计划中尚有 274,000 股股票。

管理层表示，指导调整的大部分是由于资产剥离，而一些则是由于年初的软预订。由于管道不断增加以及第二季度交易的一些延迟，第三季度表现出了一些希望。

在资本配置方面，该公司可能会在圣诞节前耗尽当前的股票回购授权，股息目前将保持不变。收购正在考虑中，但管理层预计至少要到 2024 年春季才会有任何行动。

就本季度业绩而言，总收入同比下降18.2%，而毛利率则增长3.6%。

销售和一般管理费用占收入的百分比增长了 4.8%，这一负面结果表明创收效率下降，营业收入下降 57.1% 至 120 万美元。

不过，该公司的财务状况相当强劲，流动性充足，无债务，自由现金流良好。

AMSWA 的 40 法则表现不佳，并在最近一个季度恶化为负面结果。除了提到“正常的季度流失率”之外，管理层没有提供任何客户或收入保留率指标。展望未来，对 2024 年的普遍收入预测表明，收入预计将比 2023 年下降 17.3%。如果是这样，这将意味着 2023 年收入较 2022 年大幅下降 3.13%，

在过去的十二个月中，该公司的 EV/EBITDA 估值倍数虽然经历了波动，但净值变化不大，如下图所示：