CrowdStrike：机遇与挑战并存_新浪财经

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作者 | Michael Wiggins De Oliveira

编译 | 华尔街大事件

目前，虽然迪士尼公司（NYSE：DIS）管理层因其连续收益而受到许多投资者的赞誉，但它似乎仍然没有对其面临的一些问题做出反应。他们欠投资者

在动态且不断发展的网络安全领域，CrowdStrike（NASDAQ：CRWD）已成为一支先锋力量，成功应对了该行业的复杂性。他们最先进的人工智能原生扩展检测和响应（XDR）平台和精明的业务战略使他们在充满挑战的环境中处于强大的竞争地位。

CrowdStrike 的第三季度业绩稳健，NNARR 同比增长 13%，大幅超出华尔街预期。尽管由于期限原因，营业额下降了 12%，但该公司维持了全年自由现金流指引。我们认为，这表明管理层对公司的近期财务健康状况充满信心。

然而，该公司没有提供对 25 财年增长的早期见解，指出持续存在的挑战并排除了第四季度的预算充裕。明年关注市场规模可能是一项战略举措，旨在巩固其地位，并在面对这些挑战时创造更可持续的增长道路。

根据评估，CrowdStrike最近的 2024财年第三季度财报电话会议提供了一家令人信服的概况，表明尽管环境充满挑战，该公司仍继续在竞争激烈的行业中展现出强劲的增长和业绩。

我们认为，该公司总收入同比增长 35%，第三季度达到 7.86 亿美元，这是一项令人印象深刻的成就，突显了该公司强大的竞争地位及其利用不断增长的需求的能力适用于 AI 原生扩展检测和响应 (XDR) 平台。考虑到当前环境稳定但充满挑战的全球背景，这一点尤其值得注意。

在客户需求的推动下，第三季度新 ARR 净值实现了两位数的加速增长，这反映了 CrowdStrike 吸引和留住客户的能力。我们相信，这证明了 CrowdStrike 的 AI 原生 XDR 平台的深度和广度及其在满足企业不断变化的需求方面的有效性。

CrowdStrike 业绩的另一个值得注意的方面是该公司的盈利能力，该公司在第三季度达到了历史新高。这向我们表明，CrowdStrike 不仅在增长，而且正在盈利，这对潜在投资者来说是一个令人鼓舞的迹象。此外，该公司云安全业务在ARR和客户数量方面的强劲增长，进一步凸显了其强大的市场地位。

CrowdStrike 在公共云中受保护的客户数量同比增长了 45%，这一点尤其令人印象深刻。我们将此解读为该公司在云安全生态系统中有效替代其他供应商的证据。这坚定了我们对 CrowdStrike 能够有效利用向基于云的解决方案和服务的持续转变的能力的信念。

然而，我们也应该考虑 CrowdStrike 面临的一些挑战。业务中断和违规造成的财务损失等因素正在增加，并且该公司预计不会出现通常的第四季度预算因预算审查加强而出现的情况。这些因素，加上该公司承认经营环境严峻，表明 CrowdStrike 与其他公司一样，也不能免受外部压力的影响。

正如问答环节所揭示的，该公司的未来战略似乎侧重于优先考虑增长，同时也关注盈利能力。我们认为，这种平衡的方法可能会有效地推动长期的持续绩效和价值创造。此外，CrowdStrike 对创新和卓越运营的承诺表明了积极主动的战略，这将有助于其保持领先于竞争对手并适应市场变化。

在过去的三个财年中，CrowdStrike的复合年增长率保持在 67.0% 的惊人水平。卖方共识预计这种增长将继续，尽管速度稍慢，预计本财年收入将增长 35.6%，达到 30 亿美元，下一财年收入将增长 28.5%，使总收入达到 39 亿美元。至于息税前利润率，过去三个财年增长了29.5个百分点，从-13.6%增至15.9%。预测显示本财年将扩张 409 个基点至 20.0%，下一财年将再扩张 132 个基点至 21.3%。

尽管CrowdStrike的收入和息税前利润率大幅增长值得称赞，但值得关注的一点是该公司的股权激励（SBC），该薪酬在过去三年占其收入的21.6%。SBC 的高比例导致稀释后流通在外普通股同期增加 18.4%。尽管存在这些动态，预计本财年每股收益将增长 83.8%，达到 2.83 美元，下一财年将再增长 24.9%，达到 3.53 美元。

共识预计，CrowdStrike本财年的自由现金流将达到 9.25 亿美元，比四个财年前的 1200 万美元有了显着飞跃。这意味着自由现金流利润率从 2.6% 显着增加至 30.5%。在过去的四个财年中，该公司的平均自由现金流利润率为 30.4%。然而，该业务似乎是资本密集型的，资本支出平均占同期收入的 12.8%。

CrowdStrike的股票不派发股息，目前交易价格为每股 232.83 美元，市值为 555 亿美元，企业价值为 531 亿美元。与标准普尔 500 指数相比，这是一个显着的溢价，CRWD 的 EV/销售溢价为 464.2%，EV/EBIT 溢价为 277.1%，P/E 溢价为 256.4%，FCF 溢价为 109.2%。

总之，尽管充满挑战，但 CrowdStrike 第三季度的强劲业绩和良好的财务状况表明了其稳健的商业模式和有效的战略。该公司的收入增长和盈利能力，加上其强大的市场定位，凸显了其应对未来挑战的潜力。然而，与任何其他企业一样，CrowdStrike 必须对外部压力保持警惕，并不断创新以保持竞争优势。

该公司的前瞻性方法，优先考虑增长和盈利能力，标志着可能推动持续业绩和价值创造的平衡战略。它对创新和卓越运营的承诺暗示了旨在适应市场变化并保持领先竞争对手的积极战略。

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