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作者 | Stone Fox Capital
编译 | 美股研究社
尽管汽车半导体行业出现了一些负面消息，但Wolfspeed（NYSE：WOLF）在2024 年第一季度财报公布后股价飙升。在该公司继续签署大量设计合同和设计合同之后，股价却又跌至低点。
在 24 年第一季度，Wolfspeed 签署了价值 22 亿美元的设计合同和价值 10 亿美元的设计合同。该公司在 2023 财年签署了价值 83 亿美元的设计合同，目前仅在过去 4 个季度就签署了价值 105 亿美元的设计合同。
Wolfspeed 目前拥有价值 202 亿美元的设计投入，而该公司的季度销售额仅约为 2 亿美元。24 年第一季度的设计收入是实际收入的 11 倍。
莫霍克谷工厂随着产量的缓慢增长而继续取得进展。9 月份季度的销售额达到 400 万美元，12 月份季度的销售额将突破 1,000 万美元，目标是到 2024 年下半年仅达到 20% 的产能。
20% 的利用率目标非常关键，因为此时莫霍克谷晶圆厂的季度收入将达到 1 亿美元。Wolfspeed 的目标是在 6 月份季度达到产能目标后约 2 个季度，12 月份季度的收入达到该水平。
该公司的目标是在下个季度左右达到 15% 的利用率，这让市场非常有信心 Wolfspeed 将在第四季度轻松实现目标，或者飙升超过目标。在23 年第 4 季度的财报电话会议上，首席执行官对需求情况发表了以下评论：
嗯，显然，我们希望我们的莫霍克谷工厂能够更快地进行再营销，我们的客户也希望如此。因此，我几乎每周都会与主要原始设备制造商和一级供应商的首席执行官和高管进行通话。基本上，他们向我传达的一致信息是我们需要更多并且很快就需要它。因此，我们看到的短期和长期需求都非常非常强劲。
目前预计碳化硅市场价值将达到60亿美元，到2030年市场目标规模将达到200亿美元，距离现在只有6年的时间。
Wolfspeed 报告称，该季度收入仅增长 4.2%，达到 1.974 亿美元。此外，该公司正在亏损，并且需要大量资本支出来完成莫霍克谷和 2025 年开业的新 JP Siler City 工厂。
该半导体公司预计 12 月份季度销售额与上一季度基本持平，为 192 至 2.22 亿美元。上行潜力来自莫霍克谷的收入增长，从 4 美元增加到至少 1000 万美元。最终，当未来工厂满负荷生产时，新工厂的季度销售额最终将达到 5 亿美元。
投资者需要认识到，Wolfspeed 的设计成本为 200 亿美元，而新工厂的年收入仅达到 20 亿美元，这是长期需求巨大的迹象。分析师目前预测该公司 2026 财年的销售额将达到近 20 亿美元，并在 2027 财年飙升至 26 亿美元。
随着莫霍克谷工厂产量的增加，并且有迹象表明对其碳化硅材料和设备的需求仍然强劲，这家半导体公司给了投资者更大的信心，这实际上会发生。
该股票的市值仅为 42 亿美元，而该公司在本季度收到了 22 亿美元的积压订单。Wolfspeed 此前的交易价格高于 120 美元，股市可能会再次开始根据订单而不是当前的收入流来评估股票。
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