全球历史最悠久的央行都亏到扛不住，申请70亿美元救助_新浪财经

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来源：金十数据

　　由于利率飙升，全球固定收益证券的损失已上升到惊人的107万亿美元，根据国际投资基金（IIF）的数据，全球固定收益证券的损失将高达307万亿美元。而在“足够大”的危机触发美联储重启QE之前，利率可能只会继续上升。央行的累计损失现在绝对是惊人的。

　　金融博客零对冲撰文称，美联储的运营损失现在是1110亿美元，而且这个数字会随着美联储向银行（超额准备金）和货币市场（逆回购）支付的利息超过其债券投资组合收取的利息而与日俱增，另外，其数万亿美元债券和MBS投资组合的累计MTM损失现已达到惊人的1万多亿美元。

　　然而，众所周知，由于美联储印制了世界储备货币，它永远不会破产。美联储只会印制足够的货币来堵住任何漏洞，因此美联储不受普通规则的约束——再大的损失也不会让它倒闭。这有点像哲学上的悖论：一方面，美联储默认将其利润汇给财政部，不管是1美元还是1万亿美元，但是，当美联储在年底出现净亏损时，财政部却没有义务对其进行救助。

　　然而，英国央行等其他央行却并非如此（大约一百年前，英国央行将全球储备货币地位拱手让给了美国）。一年前，英国央行因量化宽松计划首次出现巨额亏损，不得不接受英国财政部的救助。早在2009年，英国央行就要求英国政府承诺，如果央行因其量化宽松计划而蒙受损失，将持续获得补偿。在量化宽松的头十年，英国央行赚取1240亿英镑，并将其汇入英国财政部。但是，加息、债券暴跌等使这一切发生了逆转。在过去的一年里，英国政府不得不向英国央行返还超过290亿英镑，德意志银行预测，在未来两年里，这一数字可能达到近900亿英镑。

　　世界上历史最悠久、也可以说是最具实验性的央行——瑞典央行当然也不例外，它不仅是世界上历史最悠久的央行，也是第一个实施负利率的央行。现在，它还有望成为第一个超越英国央行、获得史上最大救助的央行。

　　瑞典央行行长Erik Thedéen周一向瑞典议会金融委员会发表演讲称，目前已经资不抵债的瑞典央行需要至少800亿瑞典克朗的注资，即略超过70亿美元，相当于瑞典GDP的1%多一点。他说：

“在2022财年的年度账目中，瑞典央行报告的亏损额略高于800亿瑞典克朗。由于亏损，央行的资产净值降至负值，为-180亿瑞典克朗。亏损和负资产是由于2022年利率急剧上升造成的。这导致央行在2015-2021年期间购买的债券价值下降，而购买债券的目的是维持对通胀目标的信心、在新冠疫情期间确保信贷供应以及促进良好的经济发展。当央行持有的债券价值下降时，就会导致未实现的损失，给央行的业绩和资产净值带来负担。负资产不会影响央行在短期内执行货币政策的能力。但从长期来看，为了保持对独立货币政策的信心，央行必须保持财务独立，即拥有足够的资产净值和收益来支付其成本。”

　　这意味着瑞典央行目前是在负资产的情况下运营。但这实际上并不像想象中的那么严重。

　　首先，央行不是遵守正常会计规则的普通公司。它们是国家机构，可以创造货币。正如Thedéen所说，负资产实际上并不会影响央行的工作能力。例如，捷克央行在过去二十年的大部分时间里都是负资产。

　　然而，负资产显然并不好看，即使其理论和实际影响微乎其微，就瑞典央行而言，在法律上也是不可能的。去年，瑞典通过了一项新的《瑞典央行法》，规定瑞典央行的目标资本应为600亿瑞典克朗，或至少400亿瑞典克朗。如果低于200亿瑞典克朗，瑞典央行就必须向瑞典议会申请更多资金。瑞典央行行长表示，该行计划在完成2023年年度报告并对所需资金有了更清楚的了解后（大约在2024年3月前）申请这笔资金。

　　北欧斯安银行（SEB）的Amanda Sundström和Olle Holmgren认为，Thedéen的讲话意味着将寻求800亿瑞典克朗的注资：

“注资规模尚不确定，存在下行和上行风险。为了降低资产负债表的风险，瑞典央行已经开始对四分之一的外汇储备进行对冲。外汇对冲实现的利润有可能抵消部分注资需求。瑞典央行持有的其他资产（如黄金和外汇储备）也可能带来利润，这可能会限制注资规模，但由于瑞典央行的会计原则与《瑞典央行法》之间存在差异，这一点尚不确定。货币对冲的利润是注资的一个负面风险，但Thedéen也表示，为了产生足够的收益以保证瑞典央行的独立性，需要将资产净值恢复到基准水平以上。瑞典央行表示，它还在调查额外收益的前景。”

　　现在，美联储可能会对负资产的概念嗤之以鼻，这是因为它可以印钞票来堵住任何资产漏洞（它称之为“递延资产”），并可以继续假装它的账面上没有超过一万亿美元的损失。但对于其他银行来说，向全世界宣告他们资不抵债，这终究是个问题。而且，这仅仅是个开始，当所有其他不印制储备货币的央行都加入到这个“更高更久”的利率环境中时，基层民众才会最终意识到全球“货币皇帝”是多么赤裸裸。

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