市场风险依旧，为何美股恐慌指数仍然接近18个月低点？

　　尽管全球疫情仍在肆虐，美联储决策者即将削减刺激计划，能源价格不断飙升，债券遭遇抛售，但是，美股恐慌指数却依然接近18个月以来的低点。

　　衡量标普500指数预期波动的芝加哥期权交易所（CBOE）波动率指数（VIX）在过去一个月一直呈下降趋势，周二跌至15.7，接近去年2月以来的最低水平。根据相关机构1990年汇编的数据显示，该指数目前远低于约19.5的历史平均水平。

　　另外，从VIX指数和衡量美国国债波动率的MOVE指数的比率中可以看出，股市和债市之间的走势正出现分歧。在本周，这一比率飙升至2020年2月以来的最高水平。

　　对此，Susquehanna International Group衍生品策略师Chris Murphy表示，VIX指数之所以如此低迷，可能存在四个原因：

　　（1）到目前为止，美国企业公布的季报依然积极，财报季往往会降低相关性和整体波动性；

　　（2）投资者可能会对美联储“不可避免”的缩减购债感到越来越放心，并开始关注股市在加息周期的早期阶段表现良好的历史趋势；

　　（3）由于缺乏有吸引力的替代选择以及处于高位的现金水平，投资者可能会预期增加股票配置；

　　（4）标普500指数在过去两周的大部分时间内都低于50日移动均线，这是该指数从新冠疫情低点反弹以来持续时间最长的一次。

　　另外，Murphy还指出：“较低的隐含波动率水平和积极的价格动能可能为大宗商品交易顾问和以波动性为目标的基金买入更多股票打开大门。”

　　据了解，自2020年2月下旬的疫情爆发以来，VIX指数不断跃升，在随后的12个月内平均水平约为30，反映了疫情带来的不确定性。但在后来，疫苗的研发和经济重新开放的迹象使其下降，自3月份以来，平均水平一直维持在19左右。另外，衡量VIX期权隐含波动率的指标VVIX周二收于4月以来的最低水平。

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责任编辑：刘玄逸