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原标题：8月底万亿资金将流入美联储逆回购工具？逆回购“预言家”货币学者Zoltan Pozsar再放预言！
来源：捕捉翻倍美股微博、灰岩金融科技
瑞信银行的资深分析师Zoltan Pozsar作为华尔街最富盛名的货币学者之一，开始提醒美国金融体系在后疫情时代或将面对更为巨大的挑战。
Zoltan Pozsar曾因成功预测2019年末的美联储疯狂回购而享有盛誉，近期他再次大胆预测：未来货币市场将面临 1 万亿美元的问题，这或将在8 月底爆发，并且将有多达1.3万亿美元的国库券可能会转入美联储的逆回购工具（Reverse Repurchase Agreement）。
“下图显示，截至5月31 日，最大的货币基金有能力轮换出1 万亿美元的票据，并将更多的资金投入O/N RRP 工具。这些货币基金的票据持有量将在8 月31 日到期。然而其中并没有包括持有3，500 亿美元票据的二级货币基金，其中大约3，000 亿美元有能力用O/N RRP 替代。因此，预计到8月底，将有1.3 万亿美元从票据市场流入RRP工具中！”
换句话说，Pozsar认为，货币市场基金被激励从国库券中轮换到利润丰厚的 RRP中，这可能会导致市场需要吸收价值数十亿美元的票据，从而耗尽银行系统的准备金。
美国债务赤字天花板在疫情的情况下仍然存在，这也将进一步打压债券本身的供应数量。而短期投资者热衷于在预期的供应紧缩之前抢购债券票据，为此美国财政部将不得不在7月31 日之前将其在美联储的余额削减至 4000 亿美元。
但根据Pozsar 的估计，美联储正在进行的量化宽松（未来两个月 2，500 亿美元）将留下约 4，000 亿美元的资金需要消耗。随着银行重组资产负债表，这可能会导致市场出现异常的情况。
如果金融机构将 4000 亿美元的非经营性存款用于国库券，哪些银行会损失这些存款？
可能在疫情期间存款额度增长最快的是摩根大通和美国银行，它们的经纪存款和非营业存款总额分别增长了 200 美元和 1250 亿美元。也许这些大流行的存款和大流行前的存款一样具有粘性，但也许不是。但如果这些存款消失，摩根大通投资组合将减少外汇掉期市场上的准备金，而美国银行用于为其最近的”程序化”久期购买提供资金的超额准备金将减少。倒数第二贷款人和最后贷款人的流动性状况将因此发生变化。对于本文所讨论的银行而言，这些看似都不是问题，但这些因素加起来可能导致更为极端的市场事件 — — 外汇掉期、长期国债和MBS — — 这些金融工具将迫使美国银行加速进入这一时期，美国银行的银行储备金将在后疫情时代掉到更低的程度。
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责任编辑：闵采勤
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