全球私募信贷资金超1.1万亿美元 现在或是投资好时机

　　文|刘硕

　　美国东部时间11月7日，TCFA全美华人金融协会第26届年会为期三天的会议在网上召开。在中美投资机会板块中，海投全球CEO Jerry Wang、棕榈道资本创始人Seamon Chan等投资者参加了会议并发表讲话。Jerry Wang认为，看好私募信贷的投资方式。

　　本次会议吸引了数百位业内顶尖的专家和思想领袖，前美国驻华大使马克斯-鲍克斯（Max Baucus）、The C Change Group集团管理合伙人Russell Read、香港大学教授陈志武等将出席会议并发表讲话。

　　海投全球CEO Jerry Wang表示，目前比较看好私募信贷的投资方式。由于收益高、流动性好、稳定性好、相关性低等优势，它在另类投资里被认为是增长最快的资产类别之一。根据全球另类信贷委员会的数据，到2020年全球私募信贷基金资产管理总额将超过1.1万亿美元。随着全球私募信贷市场规模上升、市场潜力扩大，信贷行业在不断的正规化。

　　由于美国的银行数量逐年减少，中小企业越来越困难，这给私募市场投资带来大量机会。比如说美国的二手车市场，特别是在疫情稳定之后的交通需求，给融资市场带来机遇。

　　棕榈道资本创始人Seamon Chan则表达了他对美国风投市场的机会和挑战的看法。受到疫情影响，在第二和第三季度风投成交量减少，现在稍有所恢复。他表示，“对我们来说，我们最近做了很多交易。我想对于新兴基金、风险投资基金，是很难筹集到资金的。随着旅行变成一件困难的事，我们也很难跟投资者见面交谈。” 因此，对于已建立的基金，为现有投资者筹集资金更容易，但对于新兴基金来讲更加困难。因此，新的新兴基金正在减少。

　　他表示，现在确实是投资的好时机。随着人们外出的次数减少，有很多在特定领域的初创公司面临挑战，比如旅游、休闲和活动空间以及零售空间等。但是，从另一方面来说，像电子商务、外卖、远程医疗、在线娱乐、应用软件等，这些公司已经看到了前所未有的增长，并将成为新的独角兽和行业领导者。

　　另外，由于交易减少，不少公司的估值在第一季度和第二季度出现了一些下降，尤其是在科技中心之外的交易。但是，一些后期估值在私募市场上体现较高，很多资金都流向了最热门的、IPO前的交易。

　　来自美国优华扬会计师事务所的董事总经理Melanie Chen把投资机会放在SPAC（特殊目的收购公司）上。她表示至今年的11月3日，共有169宗SPAC上市，共融资62亿美元。2019年全年，只有59个。特别是在过去两个月，有90家公司通过SPAC的方式上市。

　　Melanie认为，有几大关键因素促成了SPAC的繁荣。首先是新冠的原因。新冠已经推迟或偏离了许多公司的IPO计划，有些公司不想再等下去了，因为等待的时间越长，不确定性可能就会越高，而SPAC提供了很大的确定性。作为合并，SPAC只需要通过向SEC提交委托书，然后得到股东的批准。即使他们得到了股东的批准，股东仍然可以选择赎回他们的投资，这种确定性对一些公司来说总是很有吸引力的。

　　另一个原因是灵活性，在IPO之后，投资者的钱被存入一个信托账户。而当交易完成后，如果他们决定赎回投资，投资者可以得到本金和投资利息，而且SPAC在时间和费用方面也很容易管理。

　　但SPAC也存在一定的风险，比如说在合并后，很多IPO投资者可能赎回他们的投资，所以他们的IPO过程有很高的赎回率。合并后流动性有时会很低，而且股权可能会被稀释。

　　全美华人金融协会 （The Chinese Finance Association， TCFA） 是在美国政府注册的非营利组织，旨在促进中美经济金融领域的学术教育、研究、实践和相关领域上的思想，知识和信息的交流。协会致力于汇集学者和金融精英的集体智慧和专业知识来促进中国资本市场的发展。协会表示，现有超过 7000名分布在世界各地的活跃会员。

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责任编辑：邵宇翔