委内瑞拉国债今年以来涨了18%！

　　当地时间23日下午，委内瑞拉总统马杜罗（Nicolas Maduro）宣布与美国断交，并要求美使馆人员72小时内离开委内瑞拉。

　　当天，委内瑞拉反对党派在首都加拉加斯发起大规模游行，反对党领袖、委内瑞拉议会主席瓜伊多宣称为该国“临时总统”，随即美国总统特朗普以及拉美多国领导人表示承认，引发马杜罗强烈不满，宣布与美断交。

　　2018年5月，委内瑞拉总统马杜罗在大选中以68.7%的投票率再次当选，并于2019年1月10日宣誓就职。

　　债务违约后 委内瑞拉债券价格表现领跑新兴市场

　　除了最近马杜罗频频对美国的制裁不满引发了关注外，委内瑞拉在过去一年发生近90亿美元的债务违约后，其债券价格表现也吸引了投资者。因市场猜测马杜罗支持率的下降可能会令其在下次选举中落败，委内瑞拉的2027基准国债价格自今年以来便反弹了22.5%，冲至31美分，创下自2018年5月以来最高水平，价格涨幅领跑新兴市场债券，是新兴市场国债平均涨幅的8倍多。

　　除了委内瑞拉的国债表现，最近几周，委内瑞拉的债权人正在与委内瑞拉政府的法律顾问会面并进行谈判，这亦引发了市场对委内瑞拉新一轮债务重组的猜想。债券交易员正关注这个陷入货币及债务困境的国家，并希望从中找到投资机会。

　　野村证券拉丁美洲固收策略主管莫登（Siobhan Morden）认为，即便委内瑞拉能与债权人协议卸掉去年大部分的违约债务，但他们今年的财政支出仍会超过其收入，债务还是会再次累积起来。”

　　但另一些投资者则认为，现在委内瑞拉的地缘政治风险高涨，恰好是寻找投资机会的好时机。马拉松资产管理公司新兴市场负责人加贝尔（Gabriel Szpigiel）表示：“现在我们对一些经济最不稳定的新兴国家的债券加大了投注，而且它们很可能会带来丰厚回报。像委内瑞拉和阿根廷那样充满地缘政治不稳定性的国家，他们的资产价格混乱的表现恰好可能蕴含着获利的机会。在经历了过去几年的动荡之后，委内瑞拉的主权债收益率飙升至九年高点，就算美联储未来可能会考虑降息，这部分新兴市场主权债亦有着巨大价值。”

　　加贝尔预计，委内瑞拉的主权债提供了非常有吸引力的回报，而且街头民众的抗议活动和美国制裁已经让马杜罗的支持率出现下降，这就刺激了外界对于委内瑞拉政局或会生变的猜测。此时，潜在的最大的风险和收益都出现在这个新兴市场国家里。

　　七次调薪仍收效甚微

　　在2018年六次调高最低月薪之后，委内瑞拉总统马杜罗本月14日下令再将最低月薪提高300%，加薪将在宣布后立即生效。并承诺在2025年底将石油产量提高到500万桶/日。

　　马杜罗表示：“我有责任提升我们各个产业的生产能力，而且会为这场战斗付出生命和荣誉。接受包括俄罗斯、土耳其和卡塔尔等多国对委内瑞拉的投资，将有助于当地产业的重建。我不是懦夫，也不是资本家，而且我并不愚钝。当有人善意提出要给委内瑞拉引入资本或提供建议来恢复企业的发展，难道我不该接受吗？”

　　经过多番提薪后，现在委内瑞拉的最低月薪已经达到18000主权玻利瓦尔，按照黑市汇率大约可以兑换7美元，但只够买一公斤火腿，年通货膨胀率接近240000%。

　　自2013年上任以来，马杜罗多次的改革均未能改善委内瑞拉的国内经济，主要原因还是不愿采取像大幅减少燃料补贴这类强硬措施，所采取的政策基本上也只是治标不治本。马杜罗上任以来，采取的燃料补贴使得委内瑞拉政府每年损失超过100亿美元，政府预算赤字出现巨大缺口，马杜罗希望借助印钞来填补这个缺口，反而引发了难以收拾的恶性通胀。

　　由于委内瑞拉官方已经不再公布通胀数据，市场人士及各大机构只能靠猜来估算其大概的通胀率。看看国际货币基金组织（IMF）对委内瑞拉近几年来的通胀估算，我们大概就可以知道委内瑞拉现在的货币危机有多严重。在去年的新货币主权玻利瓦尔推出之前，2015年，委内瑞拉通胀率达到了120%左右，随后便开启了爆炸性的指数增长之路：2016年，IMF估计其通胀达到480%以上；而2017年，IMF直接估算其通胀将超过1600%。但到了2018年，委内瑞拉推出新货币主权玻利瓦尔后，IMF预估其年化通胀率会突破1000000%（1万倍）！预计到2019年年底，委内瑞拉的通胀率会超过10000000%（10万倍）。光看数据就觉得，这通胀率虚幻得仿佛就是数字游戏一样。

　　而且马杜罗所承诺的重振能源产业也面临着相当大的阻力。由于委内瑞拉石油日产量下降至100万桶，创下近七十年来的最低水平，而离马杜罗承诺的500万桶/日还有一大段距离。他说，2018年国有石油公司PDVSA仅仅为委内瑞拉央行带来41亿美元的外汇，还不到2015年的一半。

　　此路不通，马杜罗发“石油币”救国

　　各种方式都不奏效后，马杜罗将目光放在了目前备受争议的数字加密货币上。在去年8月，马杜罗宣布发行委内瑞拉自己的加密货币----“石油币”。

　　2015年以来，委内瑞拉爆发了严重的经济危机，不可抑制的通胀加经济萧条，令委内瑞拉经济遭受致命打击。委内瑞拉还面临着严重的公共设施和物资短缺，缺水缺电缺药缺食物，导致社会治安恶化，犯罪率上升。这也逼着委内瑞拉国民纷纷逃离家园，奔向他国。过去5年，离开委内瑞拉的民众已经超过300万人。

　　为与恶性通胀及犯罪作斗争，委内瑞拉想出了发行“石油币”这招。去年2月，委内瑞拉就已发行了1亿个加密货币“石油币”，总值超过60亿美元，发行首日便已融资7.35亿美元，其中较为关键的操作就以原油作为“石油币”发行的担保资产，一个“石油币”就有一桶原油作担保。下一步，就是增加“石油币”的公信力，委内瑞拉总统马杜罗宣布把“石油币”和主权玻利瓦尔同时作为委内瑞拉的国际记账单位，一个“石油币”等值于3600主权波利瓦尔，希望重燃群众对“石油币”的信心。

　　但大部分人对“石油币”还是持保留意见，认为石油存在着信用风险：万一“石油币”哪天和原油脱钩了，这不是委内瑞拉旧币“强势玻利瓦尔”的翻版吗？但马杜罗自己对“石油币”则充满了信心，认为这是解决委内瑞拉目前困境的一个有效的方法。而且他还在推特上宣布将一个“石油币”兑主权玻利瓦尔的汇率从1：3600提高至1：36000，并要求自今年1月14日起，主要国营企业和委内瑞拉国家石油公司在国际市场中出口的石油中的15%必须以“石油币”结算，借此推进“石油币”的接纳程度。

　　来源：第一财经 记者：黄宇

责任编辑：孟然