桥水达利欧：今天的市场就像30年代大萧条时期

　　作者： 李丹

　　全球最大对冲基金桥水（Bridgewater Associates）的创始人达利欧（Ray Dalio）认为，现在的金融市场和世界环境都和上世纪30年代世界经济大萧条时期的相似。

　　美东时间19日周一，达利欧接受彭博采访时指出，当今环境和八十年前有以下共同点：

　　目前美联储收紧货币、美股处于纪录高位，金融市场和当年一样，处于短期商业周期的末期。

　　今年9月，达利欧曾警告，政府债务问题可能导致美联储不得不为了填补赤字增加印钞，被迫让国债货币化，造成美元贬值，美元甚至可能轻易贬值30%、失去储备货币的地位。

　　本周一，达利欧重申上述问题，称“美元的影响会减弱，美元计价债券的回报会受影响，我们会看到其他货币崛起”。但他拒绝透露会是哪些货币，只是说：“这个话题太大了，没法深入。”

　　今年9月，达利欧发布新书《理解大型债务危机的模板》（A Template for Understanding Big Debt Crises），当时他撰文称，人们从未实现在举债过多和举债过少之间取得完美的平衡，其中前者正是债务危机出现的根源，而后者又会限制经济发展。在现实世界中，天平总是会向二者之一倾斜。因此，“每15年左右出现一次大型债务危机，很大程度上是不可避免的。”

　　9月下旬接受Business Insider专访时，达利欧又提到，目前处在债务周期的后期阶段，央行虽然收紧了货币政策，但可施展的空间非常有限，“衰退可能在两年后就会到来”。

　　上周达利欧警告，美联储已经将利率“上调到了会伤害资产价格的水平”。他向CNBC表示，下一场股市熊市可能非常痛苦，因为大部分投资者都没有为此做准备。“全球大体上在用杠杆做多。到下行的时候，我认为对投资者不会有多少保护。” 他认为，投资者应该持有中性的投资组合，

　　本周一他又提到，整个世界在用杠杆做多，但是，低利率、收购和股价上涨不会持久，要为预期回报下降做准备，“你要预计到回报下降、收税增加。” 唯一的办法就是设法均衡投资组合。

　　（来源：华尔街见闻）

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