收益率曲线倒挂近在眼前 美国银行业也要“惜贷”了

　　当前10年期-2年期美债利差正处在十年来最低的水平。若美债收益率倒挂那一天真的到来，或许美国银行贷款也要开始收紧了。

　　当地时间11月13日，美联储发布了联储高级官员意见调查（SLOOS）的三季度报告。调查结果显示，银行业贷款政策在三季度仍然保持宽松，然而商业和住房贷款需求呈现疲软。

　　尽管贷款标准宽松，银行业仍对收益率曲线情况表示担忧。据彭博社等多家媒体报道，当被问到收益率曲线将如何影响贷款政策时，部分银行表示，收益率曲线的倒挂可能意味着经济前景存在不确定性，现有的贷款组合质量下降，银行的风险承受能力也将下降，同时贷款所取得的利润将降低，银行的贷款业务面临无利可图的局面。

　　银行业的信贷紧缩也意味着在未来企业的长期融资遇到困难，加剧企业贷款减少。这种影响将直接作用于实体经济，进一步使经济发展受阻。

　　SLOOS主要内容

　　三季度SLOOS结果报告中主要包含了以下细节：

　　放宽大中型企业贷款标准的银行占比约为16%，与前期持平；对于小企业的贷款标准基本保持不变。对于大中型企业而言，C&I贷款的条件有所放宽，27%的受访银行缩小了贷款利率和资金成本间的差距；其他条款，如高风险贷款、合同贷款和抵押担保贷款的条件都有所放宽。

　　尽管贷款条件有所放宽，但大中小型企业的贷款需求均呈现疲弱状态。本次调查中报告新增贷款减少的银行百分比达到15%。

　　另一方面，住房按揭贷款也出现疲软现象。尽管住房按揭贷款条件同样有所放缓，但银行仍报告三季度大多数类别的住房贷款都有所减少。

　　与今年年初相比，三季度银行在信用卡和汽车贷款方面条件有所收紧。根据美国个人信用评级（FICO）结果的不同，对于信用评级得分较低的借款人，银行适度地提高了贷款条件。

　　对于调查中美联储提问的关于收益率倒挂可能产生的影响，银行业提出“警告”：美联储需认真对待收益率曲线反转现象，若短期国债收益率超过长期，他们将收紧贷款标准。

　　收益率倒挂预期愈发高涨

　　短期和长期美债之间的收益率差值正在逐渐缩小。数据显示，自2007年以来，2年期美债和10年期美债收益率之间的差距正在下行，美国国债收益率曲线正在趋于平缓。导致收益率曲线平缓的影响因素部分在于贸易问题和美联储货币政策收紧。

（图：2年期与10年期美债之间利差变化，来源美国财政部网站）

　　从历史规律看，收益率曲线平缓甚至倒挂通常意味着经济前景存在不利因素，银行业面临风险和利润萎缩压力，同时股市也会亮起红灯，美股、港股或将受影响。

　　据彭博社10月份报道，多数纽约市场策略师认为，国债收益率曲线将于2019年中期实现反转。在接受调查的20家一级市场主要交易商中，有五家给出了截至2019年三季度将出现倒挂的预期。

免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。

责任编辑：霍琦