美国中期选举将于今日（11月6日周二）举行。共和党能否继续维持国会两院多数党地位？选举结果将如何影响特朗普政策方向和市场走势？
改选格局如何？
目前，共和党在参众两院均占多数。如下图所示，如果民主党需要获得众议院多数席位，其需要在现在的基础至少再赢得24席（本次435名众议员都要换选）；而在参议院中，民主党需要至少再赢2席（本次选举席位达到35席，其中民主党26席，共和党9席）。
一旦上述情况发生，共和党将失去对其中一院或两院的控制权。因此，此次中选结果将直接影响到特朗普未来的政策推行是否顺利。
民主党在众议院的表现领先？
德意志银行指出，历史上中期选举中，总统所在政党平均流失26个众议院席位和4个参议院席位。如果这种规律成立，民主党在本次中选后将控制国会。
在过去的150年里，仅有4次中选中总统所在党派在参议院或众议院其中一院的席位有所增加，而这几次都存在特殊性：
2002年的中选发生在“911”袭击之后，那时的美国总统小布什的人气增加了；
1998年的中选，执政的民主党相关席位增加了，但并没有赢得多数席位；
1934年的中选发生在大萧条时期，当时的美国总统罗斯福积极推行新政来刺激经济，政绩斐然使其所处的民主党赢得了中选；
1902年的中选，当时总统所在的共和党席位有所增加是因为众议院的规模扩大了，从数字上来看，共和党人确实多获得了9个众议院席位，但他们距多数席位的差距实际上却缩减了16个席位。
另外，德银发现，从通用选票民调（generic ballot poll，通过询问选民会直接投给哪一个党派候选人或选民更青睐哪一个党派）和总统的民意支持率这两个角度来看，都显示民主党在众议院的表现领先。
通用选票民调数据显示（以最新十次的平均值来看），民主党会在众议院领先5.8%或42个席位。
总统民意支持率数据显示，当前特朗普的支持率为42%；总体来看，这名共和党籍总统自去年1月上任以来的支持率浮动范围在36%至42%之间，平均支持率为38%。这一数据意味着共和党可能将在众议院中失去大约37个席位。
参议院换届形式对共和党比较有利？
相比众议院，参议院的选举结果更难预测。
众议院议员任期两年，届满全部改选；而参议院议员任期6年，每两年改选三分之一。这意味着，从历史经验很难推断参议院的选举结果。
目前的100个参议院席位中，共和党拥有51个的微弱优势，而民主党拥有49个席位。要想在参议院获得多数，民主党或共和党需要拿下51席。本次参议院选举席位达到35席，其中民主党（和亲民主党独立人士）26席，共和党9席。
也就是说，民主党需要赢得28席——而其中有10个席位位于特朗普的获胜州，这10个州在2016年大选中把票投给了特朗普；而共和党只需要努力保住8个席位——此次共和党要打保卫战的8个州中，仅有一个州在2016年大选中把票投给了希拉里。换言之，在参议院，共和党在八个关键战场州中的七个州保持领先优势。
反映在地图上来看，仅从概率角度看，参议院换届形式对民主党不太有利，相对有利于共和党。
民调如何看：一个分裂的国会要来了？
众多民调和初选结果纷纷显示，共和党在参议院领先，但可能丢掉众议院。
根据押注网站PredictIt对于中期选举中不同合约的价格显示，共和党失去众议院、民主党重掌众议院的可能性约为75%，而共和党继续保留参议院控制权的概率约为80%。
民调机构FiveThirtyEight的数据显示，民主党重掌众议院的可能性为86%，而共和党有85%的机会继续控制参议院。
选民最关注什么：医保、贸易和移民
共和党的宣传焦点在减税、贸易和移民，而民主党的火力则集中在医保、赤字和控枪 。
Google Trends数据显示，医保、贸易和移民问题是当前选民最关注的三大问题；相比之下，税改、基建这两个促进财政扩张的领域，以及美国特别检察官穆勒的涉俄调查，是选民最不关注的问题。
中选结果会影响哪些经济问题？
法国兴业银行指出，此次中选结果主要将会影响减税、政府支出、金融监管和贸易政策这四大经济问题。
减税：由于美国已经通过税改法案，即使民主党控制了国会想要推翻税改法案，特朗普仍可以行使否决权来保护税改。这也意味着当前的税改法案不会有改变。不过，正在实施的减税措施将于2025年到期，国会正在考虑延长这一减税计划，从这个角度来看，如果共和党失去一院或两院的控制权，2019至2020年国会批准将个人减税永久化的概率就降低了。
政府支出：美国财政部要求美国从2019年10月开始的财年削减政府开支。如果国会被民主党控制，民主党还会顺着特朗普的意愿提高财务上限吗？看起来答案是肯定的。此前，特朗普便是不顾共和党人反对，和民主党达成了提高债务上限的协议。特朗普希望维持巨大的国防支出，而民主党则希望不要减少非国防支出。
金融监管改革：共和党启动了史上最大规模的放松监管运动，取消不必要的监管规定，增加了就业。不过，特朗普已任命大多数金融监管机构的新领导人，此次结果对监管问题的影响可能不那么大。
贸易政策：特朗普在贸易问题上一直“咄咄逼人”，已经公然与多个主要贸易伙伴对峙。共和党人其实是反对特朗普的贸易政策的，而民主党人实际上更加偏向贸易保护主义，如果民主党能扩大在国会的话语权，他们可能会在对部分国家的贸易问题上支持特朗普的做法。
国会分属两党将会带来哪些风险？
如果国会分裂，美国政府可能会面临更大的党派风险，这将可能导致政府关门、宪法挑战和弹劾听证会等不确定性更加频发。
政府关门：为了让国会给移民政策开“绿灯”、在美墨边境建墙，特朗普甚至曾警告国会不惜让美国政府再次“关门”。如果民主党控制了国会，特朗普可能会更加频繁的使用“政府关门”这个工具，这会给美国市场和经济再添不确定性。
弹劾：特朗普自上任以来就深陷“通俄门”的影响。8月底，其前竞选团队主席马纳福特及前私人律师科恩均已认罪，科恩还宣称愿意与“通俄门”特别检察官穆勒讨论特朗普的事宜，这更增加了特朗普被弹劾下台的风险。不过，目前为止，国会还未对特朗普进行过弹劾。
从这个角度而言，共和党能否在中期选举中在两院继续保持优势，可能直接影响特朗普遭遇弹劾的风险。若众议院被民主党控制，民主党可能发起对特朗普弹劾，这将会加剧市场的不确定性。不过，弹劾经众议院后转由参议院审议，由于参议院依然大概率被共和党控制，只要共和党内部不反对特朗普，特朗普就不受影响。
不同的资产类别如何应对？
根据目前的市场分析来看，中期选举有可能会出现三种结果，即共和党控制两院，民主党控制两院，以及两党各自控制一院。
各家投行看法不一。
法兴认为，美国中期选举结果的最大可能性是国会分裂，即民主党掌握众议院，共和党掌控参议院。法兴称这种情况是“僵局”。这种情况下，虽然短期内美国的政策方向和经济前景短期内不会发生重大变化，但长远来看，两方政治力量相互制衡，市场可能会开始担心，如果美国经济增速下滑，届时将很难出台刺激措施。
因此，法兴认为，这种情况下，由于美国经济不再大举扩张，美债短期内将受益，股市面临的下行风险会明显减轻，但中期来看，债市将回归看跌趋势。
法兴认为，最不可能的一种情况是共和党大获全胜，继续同时控制参众两院。法兴称这种情况是“红潮”。如果出现这种情况，特朗普会继续加码刺激经济政策，贸易争端升级，美国经济维持繁荣但泡沫也会加速，美联储可能会加速加息。
法兴补充称，还有一种情况是民主党大获全胜，控制参众两院。法兴称这种情况是“蓝潮”。这种情况下，现有经济政策会延续，但推进速度会放缓，尤其是贸易争端、“税改2.0”，以及美国对外参与国际事务的态度。特朗普将变成“跛脚鸭”总统，尽管他可能会利用总统权力强行推动某些政策，但其面临的被弹劾的风险也提高。
德银认为，如果共和党大获全胜，短期内市场风险偏好可能会得到极大的改善，风险资产和美元将会迎来反弹。不过，很快投资者的注意力就会重新转到全球贸易摩擦以及美联储收紧政策上。如果民主党大获全胜，不确定性和波动性可能会上升，风险资产可能会承受新的压力，美元在短期内也会走弱，因此导致美国国债看跌情绪减弱，因为，投资者可能会回归债券避险。
而对于高盛来说，市场已经基本消化了参众两院分属两党的中选结果，市场将不会迎来巨大波动，只会给出温和的反应。但如果共和党在参议院的席位进一步增加，市场可能就会迎来重大冲击。
摩根大通则表示，如果民主党夺得众议院，共和党人继续掌握参议院，预计市场反应不大；假如出现其他可能性较低的结果，将会导致市场动荡。该行称，无论是共和党还是民主党全面获胜，都会因财政刺激加大的风险而导致收益率曲线陡化，但影响可能不会持久。
巴克莱则认为，参众两院分属两党的情形将几乎不会对市场造成影响，但会导致国会不太可能通过任何引发僵局的重大立法。该行补充称，如果共和党全面掌握国会，市场的下意识反应将是收益率走高，因为可能会推出更多财政刺激措施；如果民主党人全面控制国会，那么市场的下意识反应将是风险偏好下降、国债收益率走低。
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责任编辑：霍琦
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