国泰君安孙世俊：科创板上市标准选择就低不就高

　　新浪财经讯  2019年12月20日，由中国企业财务评价专家委员会为指导单位，中国CFO发展中心举办的第十届中国国际财务领袖年会将于北京举行。国务院发展研究中心、中国社会科学院金融所等知名专家，部分世界五百强知名企业CFO、数十位大型国有企业总会计师、数百位知名企业CFO、我国高等学府财会领域的著名教授等汇聚一堂。国泰君安保荐人孙世俊发表主题演讲。

国泰君安保荐人 孙世俊

　　孙世俊碳带科创板的现状时表示，从我们统计的情况来看，截至到12月17号，交易处已经受理了184家企业，平均天数是136天，受理到审核通过136天，排队的时间最短是59天，最长231天。

　　从行业分布上来说，第一大行业是信息技术行业，新一代的信息技术行业，第二大行业生物医药、高端装备、新材料、节能环保，这几大行业都是交易所鼓励的行业，但并不是说不再这几大行业就肯定不能上。

　　从地域分布来看，和经济发达水平密切相关，北京、江苏、广东、上海，是前四名，遥遥领先于后面的省份。

　　从募集资金上看，大部分企业都是超募，传统办款有23倍市盈率的限制，科创板对于许多科技创新企业来说好处之一是可以发同样的股票，募集到更多的资金，可以充分用于自己的发展。

　　从财务指标上看，营收小于3亿元的企业占比最大。在研发投入上面，小于5%的企业也有31家。很多人问研发费用占比太少怎么办，我说着没有关系，因为研发投入时一个双刃剑，投入的多可能影响企业业绩，所以虽然研发费用的投入时企业技术含量的一个表征，但还是要看企业的发展阶段和对研发总体的把控，不要太刻意。

　　在谈到科创板的亮点和审核流程是，孙世俊表示，发行同样的股份可以募集到更多的资金这是一方面。另外很重要的一点是，科创板具有很强的包容性。对于企业来说，股权激励就可以更加的灵活，有助于留住人才。

　　孙世俊表示，对于科创板企业来说发行价格可以体现出企业的优势，完全市场化，机构投资者有定价能力可以反映出市场认可的价格。同时券商强制跟投，让券商的利益和企业的利益充分绑定，换句话说就是要券商对推上去的企业的投资价值有信心。

　　对于什么样的企业符合科创板，孙世俊表示，第一，要符合科创板的6大定位，虽然鼓励六大行业，但不是只有这6大行业可以上，把控的一条就是核心科技。第二，要满足发行条件，包括经营稳定，核心管理团队2年五重大变化，规范运作等等。第三，上市标准的选择。第四，符合信息披露的要求。

　　孙世俊还谈到在科创板的道路上，有几大问题需要位于筹谋。第一，标准的选择，就高不就低。第二，同业竞争的考量，集团内同业竞争的存在就怕存在相互间的利益输送，那么同一个业务是交给上市公司主体做还是非上市公司，是需要考虑的问题。第三，高管和核心技术人员不要有重大变化。一个是量，一个是职责，董事长和实控人能不变尽量不变，总经理能不变尽量不变。第三 ，重大违法行为，也就是说在生产经营中要注意，要合法合规。第四，申报前员工持股计划。第五，引进投资人时点的选择，引入投资人的时点把握一个原则，申报前6个月内进行增资扩股的，需要锁定3年。第六，对赌协议。另外与财务相关的最重要的是2个问题，一个是研发费用，是费用化还是资本化的问题。另一个就是分红支付问题，从分红支付的时点来说是越早越好。

责任编辑：王曦晨