当不了浙系“一哥”，浙商银行还输给了同城兄弟

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刚刚发完业绩快报，浙商银行就成了唯一下跌的银行股。

8月15日，浙商银行股价下跌0.71%，报收2.79元/股，成了A股42只银行股中唯一一只下跌的股票，最新市值为766.26亿元。

就在前一日，浙商银行刚刚发布2024年半年度业绩快报。今年上半年，浙商银行实现营业收入352.79亿元，同比增长6.18%；实现归母净利润79.99亿元，同比上涨3.31%。

截至6月末，浙商银行资产总额为3.25万亿元，较上年末增加1027.31 亿元，增幅 3.27%；负债总额3.05万亿元，较上年末增长3.31%。浙商银行的资产质量相对保持稳定，不良贷款率1.43%，较上年末下降 0.01 个百分点。

虽然浙商银行营业收入、净利润同比双双实现增长，但从市场反应来看，投资者对浙商银行这份成绩并不满意。

目前，除南京银行正式披露了半年报以外，瑞丰银行、苏农银行、齐鲁银行、杭州银行、浦发银行也相继披露了半年度业绩快报。在已披露上半年业绩的银行中，浙商银行净利润同比增速垫底。

而同样为浙系银行的杭州银行，今年上半年净利润也超过了浙商银行，达到99.96亿元，与去年同期相比增长超20%。

浙系银行“一哥”之争

浙商银行自2004年成立至今已有二十个年头，比起浙系另外两家上市银行宁波银行、杭州银行年轻不少。

目前，宁波银行尚未公布上半年业绩，截至一季度末，浙商银行的资产规模为3.16万亿元，存贷款总额分别为1.89万元和1.77万亿元。无论从资产规模和存贷款总额上，浙商银行的表现皆优于其他两家银行。

值得注意的是，宁波银行持续持续做大客群，做深经营战略的持续，使得浙商银行和宁波银行的存款总额差距正逐渐缩小。

2023年末，浙商银行的存款总额尚比宁波银行多出2746亿元，一季度末，该差距已缩小至722亿元。

事实上，浙商银行作为全国性股份制商业银行，理应比定位于城商行的宁波银行和杭州银行更具竞争力。不过，浙商银行却在很多层面敌不过另两家银行，这一点在市值上的反应尤为突出。

2022年时，宁波银行的市值曾一度达到2900亿元，拿下城商行“市值之王”之美名。2023年，宁波银行全年下跌36.75%，在A股42只银行股中跌幅最大。即使如此，宁波银行的市值仍比浙商银行高出不少。

截至8月15日，浙商银行最新市值766.26亿元，不及宁波银行1333.26亿元市值的六成，与杭州银行的市值不相上下。

从经营层面上看，浙商银行主要以对公业务为主。2023年，浙商银行公司贷款额占比达到66.18%，在息差下行的背景下，对公业务的盈利能力受到直接冲击。

反观宁波银行，早在2014年，宁波银行就提出“大零售”战略，这也成为其作为城商行可以比肩股份银行的资本，也为其业绩表现带来高速增长。2023年，宁波银行个人贷款金额5072亿元，同比上涨近30%。

今年第一季度，宁波银行公司贷款业务也有了不小的提升，公司贷款金额达到7475亿元，去年末提高13%，无形之中也对浙商银行长三角地区的公司业务起到一定的挤压。

2021年至2023年，浙商银行的营业收入在三家浙系上市银行中表现最优，但净利润却远不及宁波银行。浙商银行的净利润自2016年创下44%的高增速后，2017年至2023年，浙商银行的净利润增速一直在三家浙系上市银行中处于垫底。

涉房沉积风险持续暴露

浙商银行前身是浙江商业银行，1993年获批成立。2004年，该行重组为以浙江民营资本为主体的中资股份制商业银行，成为上市银行中最年轻的股份制银行。

虽然浙商银行2023年度营收、净利润增速不及宁波银行和杭州银行，但受困于息差下行的影响，在商业银行普遍业绩承压的环境下，浙商银行2023年的业绩表现依然显得可圈可点。在9家上市股份行中，浙商银行是唯一一家营业收入同比实现增长的银行，也是唯一一家净利润同比实现双位数增长的银行。

在浙商银行2023年净利润增长的前提下，其分红的力度却较2022年减弱不少。2023年，浙商银行的分红比例为29.93%。而2022年，其现金分红比例达到32.8%。

现金分红缩水的背后，是浙商银行资本充足率持续下降的反应。2020年至2022年，浙商银行的核心一级资本充足率分别为8.75%、8.13%及8.05%，资本充足率分别为12.93%、12.89%及11.60%，均呈现持续下降趋势。

2023年，浙商银行资本充足率为12.19%，核心一级资本充足率8.22%。虽然二者均有所提升，但其核心一级资本充足率距离监管最低要求的7.5%已经只有72BP。

从经营层面上看，浙商银行2023年对整体业务的把控比较出色，在营收、净利双双实现增长的同时，浙商银行的整体不良率在下滑。但是如果不是因为房地产业务的“拖累”，或许该指标可以表现更好。

过往年报显示，2021年，浙商银行房地产不良率仅为0.62%，2022年则增长至1.66%。2023年，浙商银行房地产不良贷款金额为44.08亿元，较2022年末上涨16.38亿元，不良率再次攀升至2.48%。

如此可见，在经历了规模加速膨胀期后，房地产业的风险已经成为浙商银行最重要的风险之一。

沈仁康执掌浙商银行期间，浙商银行与浙银资本、浙商产融采用“投贷联动”打法，资产规模从2014年的6700亿元迅速扩张到2021年末的2.5万亿元。浙商银行的发展模式一度因打“擦边球”而引发争议，也为后来几年的不良资产风险暴露埋下隐患。

近年来，浙商银行频繁出现在暴雷企业债权人名单中，踩过的“雷”包括乐视控股、安信信托、康美药业、北大方正以及浙江本地的新光控股、银亿股份等。

2023年年报显示，房地产行业仍是浙商银行的重要客户。截至2023年末，浙商银行前十大贷款客户中，第一名仍是房地产业，且房地产业客户占据5席，合计贷款193.56亿元，对公房地产风险依然处于暴露阶段。

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