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长江宏观 | 广义收支降幅扩大——6月财政数据点评 | |
长江交运 | 从三中全会看交运，聚焦铁路改革和公路政策优化 | |
长江机械 | 农机行业6月景气跟踪：静待秋收旺季，出口喜忧参半 | |
长江计算机 | 微软蓝屏使全球宕机，科技自立重要性凸显 |
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2024.07.24
宏观 | 于博（金麒麟分析师）
广义收支降幅扩大——6月财政数据点评
1-6月财政收支呈现如下特点：1）非税支撑收入，税收降幅扩大，我国四大税种中仅有消费税录得正增长；2）财政支出进度偏慢，社保就业及基建是主要支出；3）土地市场低迷，基金收入降幅扩大，支出降幅有所收窄、但进度仍较慢。1-6月广义财政收入、支出降幅均有扩大。短期来看，实体部门信心的修复仍需更多积极政策予以支持，地方债发行提速或是后续财政发力的重点，地方债或在8-9月集中发行。长期来看，优化税制结构、研究同新业态相适应的税收制度，增加地方自主财力、拓展地方税源等财税体制改革则是未来财政健全化的必由之路。
风险提示：1. 地产修复速度不及预期；2. 政府债发行进度不及预期。
摘自：《广义收支降幅扩大——6月财政数据点评》
对外发布时间：2024/07/23
本报告分析师：于博 SAC编号：S0490520090001
交运 | 韩轶超（金麒麟分析师）
从三中全会看交运，聚焦铁路改革和公路政策优化
2024年7月21日，新华社受权全文播发《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》。《决定》点名了铁路改革的三项内容：1）运行分工体制，2）价格形成机制，3）投资融资体制。我们认为运行分工体制更具落地价值，短期低PB的铁路公司具备交易性机会，长期推荐具备区位优势的线路公司和网络效应的运输公司。收费公路政策优化，意味着收费期限或突破，行业经营难永续的痛点逐步缓解，有望迎来估值修复，推荐资产质量领先、分红稳定的龙头公司。
风险提示：1. 宏观经济波动；2. 收费减免政策风险；3. 铁路改革进展缓慢。
摘自：《从三中全会看交运，聚焦铁路改革和公路政策优化》
对外发布时间：2024/07/22
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：韩轶超 SAC编号：S0490512020001
机械 | 赵智勇（金麒麟分析师）
农机行业6月景气跟踪：静待秋收旺季，出口喜忧参半
对6月中国农机市场景气指数、拖拉机产量、农业用内燃机销量等数据跟踪看，当前农机行业处于触底修复阶段，其中拖拉机行业大拖产品存在一定结构性景气且行业头部企业竞争格局稳固。出口方面，农机出口金额同比维持较快增长，但拖拉机尤其是大拖出口金额承压比较明显。细分地区看，拖拉机对俄罗斯市场出口金额下降幅度较大，其他市场出口拓展稳步推进且有所突破。长期来看，中东欧、南美、非洲等地区市场开拓将继续贡献增量。
风险提示：1. 农机补贴政策、设备改造更新政策不及预期；2. 拖拉机海外出口不及预期。
对外发布时间：2024/07/23
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：赵智勇 SAC编号：S0490517110001
计算机 | 宗建树（金麒麟分析师）
微软蓝屏使全球宕机，科技自立重要性凸显
当地时间7月18日，据海外媒体“The Information”报7月19日，微软发布消息称，旗下Microsoft 365系列服务出现访问中断，受影响的软件包括但不限于Microsoft 365应用系列，以及微软Xbox等，导致全球范围内大量搭载Windows系统的公司电脑出现了蓝屏故障，无法正常启动。此次微软故障导致的全球性系统崩溃凸显了科技自立的重要性，在国家推动下，信创产业有望迎来加速发展。建议关注：1）格局较优：麒麟、统信UOS、中科方德等国产操作目前在国产操作系统中市占率较高，有望迎来进一步发展；2）景气度较高：人工智能浪潮下，国产算力需求有望持续提升，国产算力芯片或将持续受益。
风险提示：1. 资金支持低于预期；2. 政策落地低于预期。
对外发布时间：2024/07/22
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：宗建树 SAC编号：S0490520030004
电话会议
近期回放
1
行业：通信 时间：2024.07.23
主题：第一时间（第83期）：国产算力链之“铜连接篇” - 华丰科技
2
行业：机械 时间：2024.07.23
主题：农机行业6月景气跟踪：静待秋收旺季，出口喜忧参半
3
行业：传媒 时间：2024.07.23
主题：AI黄金档（48）：小模型高性能引领新潮流；国产多模态技术加速发展
4
行业：医药 时间：2024.07.23
主题：骐思药想第5期：阿尔茨海默病行业深度
5
行业：化工 时间：2024.07.23
主题：化工明鉴第2期：万华化学深度报告：乙烷船加速落地，石化价值有望重估
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