格局改变，但估值低位机会仍可把握|汽车_新浪财经

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1.市场处于下行趋势格局。整体来看，下行趋势格局中，密切关注市场风控线是否被有效突破，一旦突破意味着格局扭转，结束下行趋势；若继续调整，但考虑估值水平，空间或也较为有限；

2.权益基金本周小幅下调大盘股票仓位。其中在电子、计算机、传媒、基础化工、电力设备等行业的仓位下降，在非银行金融、房地产、银行、医药、综合金融等行业的仓位提升；

3.沪深300增强本周超额基准-0.47%，本年累计超额收益4.79%；戴维斯双击本周超额基准-1.25%，本年累计绝对收益-8.59%；净利润断层本周超额基准-1.77%，本年累计绝对收益-11.38%。

格局改变，但估值低位机会仍可把握

市场整体（wind全A指数）：下行趋势

估值水平（wind全A指数）：较低水平

仓位建议：70%

市场大势：择时体系信号显示，均线距离-3.39%，距离绝对值大于阈值3%，市场由震荡格局转为下行趋势格局。市场进入下行趋势格局，核心观察变量在于市场成本线何时被向上突破。当前市场风控线位于45日均线附近，一旦45日均线被有效突破意味着下行趋势得到逆转，在此之前保持谨慎。估值指标上，均线距离进入下行趋势，但指数估值极低，即使延续调整，下行空间或也较为有限；整体来看，下行趋势格局中，密切关注市场风控线是否被有效突破，一旦突破意味着格局扭转，结束下行趋势；若继续调整，但考虑估值水平，空间或也较为有限。

行业配置：进入7月份，我们的行业配置模型转向分析师盈利上调板块，推荐有色金属/家电/汽车/通信；此外TWOBETA模型7月继续推荐科技板块。当前行业建议关注工业金属/家电/汽车和通信电子。

上周周报(20240714)认为：综合宏观数据和技术指标，风险偏好有望在宏观数据落地后迎来修复，技术指标进入关键位置，但考虑估值水平，即使发生调整，空间或也较为有限。在重要指数ETF被放量买入的驱动下，最终wind全A终于继续反弹，全周上涨0.33%，市值维度上，上周(20240715-20240719)代表小市值股票的国证2000下跌1.95%，中盘股中证500下跌0.96%，沪深300上涨1.92%，上证50上涨1.83%;上周中信一级行业中，农业和食品饮料表现最强，农业上涨3.79%；轻工和纺织表现最差，轻工下跌3.40%。上周成交活跃度上，电子和军工板块资金流入明显。

从择时体系来看，我们定义的用来区别市场整体环境的wind全A长期均线（120日）和短期均线（20日）的距离继续拉大，最新数据显示20日线收于4187，120日线收于4334点，短期均线开始位于长线均线之下，两线距离由之前的-2.88%变化至-3.39%，绝对距离大于3%，市场由震荡格局转为下行趋势格局。

市场进入下行趋势格局，核心观察变量在于市场成本线何时被向上突破。当前市场风控线位于45日均线附近，一旦45日均线被有效突破意味着下行趋势得到逆转，在此之前保持谨慎。估值指标上，均线距离进入下行趋势，但指数估值极低，即使延续调整，下行空间或也较为有限；整体来看，下行趋势格局中，密切关注市场风控线是否被有效突破，一旦突破意味着格局扭转，结束下行趋势，但考虑估值水平，即使发生调整，空间或也较为有限。

配置方向上，我们的行业配置模型显示，进入7月份，我们的行业配置模型转向分析师盈利上调板块，推荐有色金属/家电/汽车；此外TWOBETA模型7月继续推荐科技板块。当前行业建议关注工业金属/家电/汽车和通信电子。

从估值指标来看，wind全A指数PE位于10分位点附近，属于较低水平，PB低于5分位点，属于极低水平，结合短期趋势判断，根据我们的仓位管理模型，当前以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位70%。

择时体系信号显示，均线距离-3.39%，距离绝对值大于阈值3%，市场由震荡格局转为下行趋势格局。市场进入下行趋势格局，核心观察变量在于市场成本线何时被向上突破。当前市场风控线位于45日均线附近，一旦45日均线被有效突破意味着下行趋势得到逆转，在此之前保持谨慎。估值指标上，均线距离进入下行趋势，但指数估值极低，即使延续调整，下行空间或也较为有限；整体来看，下行趋势格局中，密切关注市场风控线是否被有效突破，一旦突破意味着格局扭转，结束下行趋势；若继续调整，但考虑估值水平，空间或也较为有限。我们的行业配置模型显示，进入7月份，我们的行业配置模型转向分析师盈利上调板块，推荐有色金属/家电/汽车；此外TWOBETA模型7月继续推荐科技板块。当前行业建议关注工业金属/家电/汽车和通信电子。

权益基金本周小幅下调大盘股票仓位

公募基金最新配置信息

以Wind基金分类为基础，我们分析了普通股票型基金与偏股混合型基金两类公募基金的平均配置情况。

截止2024-07-19日，普通股票型基金仓位中位数为85.19%，相比上周估计值下降0.86%，偏股混合型基金仓位中位数为81.47%，相比上周估计值下降0.36%。上周普通股票型基金与偏股混合型基金在市场大盘组合估计仓位值分别下降0.32%和下降0.42%，在市场小盘组合估计仓位值分别下降0.54%和上升0.06%。普通股票型基金和偏股混合型基金当前仓位估计值在2016年以来仓位估计值序列中的分位点分别为9.05%和17.42%。

公募基金最新行业配置估计数据如下表所示：

公募基金最新行业配置在2016年以来排序分位点如下表所示：

以中信一级行业分类作为股票行业划分依据，截止2024-07-19日公募基金在电子、医药、电力设备、机械、食品饮料等行业有着较高的配置权重。本周（2024-07-15~2024-07-19）偏股投资型基金在电子、计算机、传媒、基础化工、电力设备等行业的仓位下降，在非银行金融、房地产、银行、医药、综合金融等行业的仓位提升。

沪深300增强本年累计超额基准4.79%

戴维斯双击组合

策略简述

戴维斯双击即指以较低的市盈率买入具有成长潜力的股票，待成长性显现、市盈率相应提高后卖出，获得乘数效应的收益，即EPS和PE的“双击”。策略在2010-2017年回测期内实现了26.45%的年化收益，超额基准21.08%。

今年以来，策略累计绝对收益-8.59%，超额中证500指数1.68%，本周策略超额中证500指数-1.25%。本期组合于2023-10-23日开盘调仓，截至2024-07-19日，本期组合超额基准指数3.60%。

净利润断层策略

策略简述

净利润断层策略是基本面与技术面共振双击下的选股模式，其核心有两点：“净利润”，

指净利润惊喜，也是通常意义上的业绩超预期；“断层”，指盈余公告后的首个交易日股价出现一个明显的向上跳空行为，该跳空通常代表市场对盈余报告的认可程度以及市场情绪。我们每期筛出过去两个月业绩预告和正式财报满足超预期事件的股票样本，按照盈余公告日跳空幅度排序前50的股票等权构建组合。

策略在2010年至今取得了年化27.44%的收益，年化超额基准26.89%。本年组合累计绝对收益-11.38%，超额基准指数-1.11%，本周超额收益-1.77%。

沪深300增强组合

策略简述

根据对优秀基金的归因，投资者的偏好可以分为：GARP 型，成长型以及价值型。GARP型投资者希望以相对低的价格买入盈利能力强、成长潜力稳定的公司。以PB与ROE的分位数之差构建PBROE因子，寻找估值低并且盈利能力强的股票；以PE与增速的分位数之差构建PEG因子，寻找价值被低估且拥有可靠的成长潜力的公司。

基于投资者偏好因子构建增强沪深300组合，历史回测超额收益稳定。本年组合相对沪深300指数超额收益为4.79%；本周超额收益为-0.47%；本月超额收益为-0.15%。