【方正家电】家电行业中报前瞻：外销高景气持续|家电_新浪财经

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本文来自方正证券研究所于2024年7月5日发布的报告《家电行业中报前瞻：外销高景气持续》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。

吴慧迪（金麒麟分析师） S1220523110002

陈炯阳 S1220523040001

薛涵 S1220523060005

白电：内销出货良好，高基数下24Q2增速表观回落，外销保持增长。内销预期24Q2空调因去年同期高基数原因增速环比回落，冰洗稳健增长，央空承压。外销景气度持续，随基数抬升，冰洗出口增速有所回落。成本端及汇率方面，24Q2铜价显著上涨后有所回落，海运费持续上涨，美元兑人民币汇率同比基本持平。

黑电：外销景气优于内销，预计TCL电子归母增长达100%。内销方面，线上线下整体均为量跌价升态势，线上表现优于线下，线上均价提升带动销额实现稳健增长，但环比Q1景气有所下降，线下景气仍较弱，由于零售量下滑幅度较大致零售额亦为下滑，预计全渠道零售额微增。外销方面，24M4-M5量价齐升，分区域来看，欧洲、南美或得益于体育赛事催化需求景气较高。综合来看，24M4-5外销需求好于内销，内销量跌价升，外销量价齐升，内外销产品结构均持续优化,预计Q2整体亦为此态势。

清洁电器：扫地机内销量价齐升、外销国牌影响力持续提升，洗地机价格进一步下探。扫地机内销来看，24w1-w26扫地机实现量价齐升，3500-4000元价格带扫地机器人销量占比最高，中高端价格带占比有所提升。外销来看，国牌扫地机更新迭代快，产品矩阵逐步丰富。石头在今年一季度推出了具有高性价比的QRevoS等产品，逐步丰富中低端产品线，份额有望逐步提升。洗地机销量维持高增，价格进一步下探。分价格带来看，1500-2000元价格带洗地机销量占比最高，2500+价格段销量占比均有所下降。

小家电：内外销均价整体均为下滑态势，24M4-5各品类出口量均实现增长。外销方面，24M4-5各品类出口量均实现增长，其中电扇出口量增长近60%，电热厨具、电热烤面包机、电吹风、剃须刀和搅拌机&榨汁机均为20%左右增长，均价（美元/台）整体为下降趋势，仅电熨斗为略微提升，出口额（美元口径）仅微波炉下滑，其余均增长。

看好清洁电器板块，扫地机品类内销经过以价换量提升全能基站产品渗透率后，开启新一轮推新卖贵；外销持续更新迭代，推荐标的【石头科技】、【科沃斯】；

建议关注黑电板块，推荐标的【TCL电子】；

建议关注小家电板块，关注厨房小家电标的【新宝股份】，个护按摩小家电标的【荣泰健康】。

风险提示：宏观经济增速放缓导致市场需求下降、市场竞争加剧、房地产政策波动、以旧换新政策不及预期、原材料价格上涨、海运运力紧张、研发成果不及预期等。