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策略｜A股策略周报20240707：超越红利2.0
固收｜高频数据跟踪周报20240707：本周地产销售季节性回落
固收｜信用策略周报20240707：超长信用债发行主体有何“突破”？
固收｜流动性跟踪周报20240707：DR007下行至1.81%
固收｜批文审核周度跟踪20240707：本周通过批文增加而终止批文减少
金工｜量化周报：流动性继续保持回落趋势
金属｜有色金属周报20240707：降息预期渐强，商品价格趋势上行
金属｜钢铁周报20240707：铁水产量回落，板材消费韧性仍在
能源开采｜煤炭周报：电厂日耗提升明显，静待旺季需求兑现
能源开采｜石化周报：降息预期提供支撑，油价或震荡上行
汽车｜汽车和汽车零部件行业周报20240707：自主崛起提速海外建厂布局深化
电新｜电力设备及新能源周报20240707：100GW风光热指标分配落地，6月新能源车销量走高
计算机｜计算机周报20240707：第三次强调国内算力需求主线
机械｜一周解一惑系列：隧道工程机械行业梳理
电子｜电子行业周报：AI终端新趋势：散热、耳机、AR
传媒｜传媒互联网行业周报：陆续关注中报业绩预告表现优秀的个股公司
▍A股策略周报20240707：超越红利2.0
4月以来，制造业边际走弱导致了资源股跑输了“红利投资”。
制造活动企稳的信号正在出现。就海外来说，通胀回落的速度快于需求，对于资源品有利的宏观环境或将出现。就国内来说，一些高频指标显示当前国内制造业活动强度正在出现提升。
资源股和红利股本身之间并不冲突，都具有实物消耗的属性。当下，经济预期有望企稳，上游资源类是我们的首要推荐：铜、铝、煤炭、油和黄金；围绕制造业活动，布局全球贸易新格局：船运（干散、油运、船舶制造），电网设备；红利仍然值得配置，推荐电力，港口和铁路
风险提示：
国内经济修复不及预期，海外经济大幅下行。
▍高频数据跟踪周报20240707：本周地产销售季节性回落
本周(7.1-7.5)全国主要钢企高炉开工率较上周下降，螺纹钢开工率较上周下降；焦化企业产能利用率上升；聚酯切片、涤纶长丝开工率较上周上升；全钢胎汽车轮胎开工率较上周下降。
本周(7.1-7.5) 30大中城市商品房成交面积季节性下降；螺纹钢、高线、玻璃期货价格期货结算价格上升，水泥、冷轧板卷价格下降；义乌小商品价格指数上升；SCFI综合指数上升。
本周(7.1-7.5) 3猪肉平均批发价下降0.07%至24.3元/公斤；布伦特原油现货价格较上周上升1.94%至88.3美元/桶。
风险提示：
政策不确定性；基本面变化超预期。
▍信用策略周报20240707：超长信用债发行主体有何“突破”？
观察2024年以来的超长信用债发行主体分布，可以看到：
产业类主体中：一季度发行10年期及以上超长信用债的主体基本以央企为主；二季度开始有了新的变化，一是发行超长信用债的主体越来越多，二是发行主体中开始出现更多的地方煤炭、钢铁、石化等行业的产业类国企。
城投类主体中：二季度发行的10年期及以上超长城投债规模不亚于一季度，但新发主体数量明显少于一季度。此外，二季度首发超长信用债的主体在区域及行政层级上有了更多的突破。
风险提示：
城投口径偏差；样本偏误；区域及平台评价的主观性；成交数据处理及局限性。
▍流动性跟踪周报20240707：DR007下行至1.81%
7.8-7.12资金面关注因素：（1）逆回购到期100亿元；（2）政府债净缴款2019亿元；（3）同业存单到期6384亿元。
7.1-7.5公开市场净投放-7400亿元。其中，7天逆回购投放100亿元，到期7500亿元。
7.1-7.5货币市场利率：DR001下行15.2BP至1.76%，DR007下行35.8BP至1.81%，R001下行54.2BP至1.8%，R007下行59.2BP至1.86%。
风险提示：
政策不确定性；基本面变化超预期。
▍批文审核周度跟踪20240707：本周通过批文增加而终止批文减少
5月以来，首次小公募“注册生效”：2024年以来，江苏通过批文规模最大，为2624亿元，其次是广东（2399亿元），浙江（1824亿元）。
本周交易所审核平均反馈天数有所增加，反馈次数保持稳定：2024年以来，辽宁反馈次数最多，平均3.7次，其次是贵州（2.6次）。辽宁反馈天数最长，为103天，其次新疆（99天），安徽（97天）。
本周“终止”批文有所减少：2024年以来，浙江审核反馈为“终止”的规模最大，为518亿元，其次是江苏（509亿元），重庆（360亿元）。
风险提示：
城投口径偏差；项目披露不齐全或滞后；地方政府债务压力、区域及平台评价的主观性。
▍量化周报：流动性继续保持回落趋势
择时观点：流动性继续保持回落趋势。当下宜继续规避缩量市场，并且如若未来波动率回升市场或将进入更高风险状态。
指数监测：MSCI美国50 ETF大幅流入。
资金共振：推荐消费者服务，传媒与建材。
公募风格：6月大幅由小盘切向大盘。
公募行业：6月大幅增持科技与稳定板块。
因子跟踪：估值因子表现亮眼。
量化组合：上周实现0.12%以上超额收益。
风险提示：
量化结论基于历史统计，如若未来市场环境发生变化不排除失效可能。
▍有色金属周报20240707：降息预期渐强，商品价格趋势上行
本周（7/1-7/5）上证综指下跌0.59%，沪深300指数下跌0.88%，SW有色指数上涨2.61%，贵金属COMEX黄金上涨2.69%，COMEX白银上涨7.10%。工业金属LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动+0.87%、+4.01%、+2.01%、+0.90%、+0.81%、+3.44%；工业金属库存LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-2.65%、+6.38%、-1.30%、-0.99%、+2.34%、-4.19%。
工业金属：美联储降息维持观望，商品价格重心上移趋势不变。核心观点：美联储维持观望降息立场，但最新PCE和就业数据回落低于预期，提振市场降息预期，国内政策持续发力，三中全会召开在即；考虑到海外降息确定性较强，价格重心上移趋势不变。铜方面，供应端，本周SMM进口铜精矿TC指数报1.13美元/吨，较上周增加1.41美元/吨，Antofagasta与中国冶炼厂就2025年50%的铜精矿供应量的长单TC/RC敲定为23.25美元/干吨及2.325美分/磅，TC价格尚处历史低位，国内冶炼厂减停产压力仍在，下半年精炼铜产量有望下行；需求端，本周精铜杆开工率环比下降0.52pct至68.49%，7月初下游消费市场仍未完全好转，部分铜加工企业开工率较低，出库量处于年内低位。铝方面，供应端，7月初国内电解铝运行总产能约为4327万吨，同比增长5.6%，云南、四川及贵州等地区仍有部分产能待复产；需求端，下游需求进入淡季，需求短期无增量预期，铝加工行业开工维持弱势为主。重点推荐：洛阳钼业、紫金矿业、西部矿业、金诚信、中国有色矿业、中国铝业、云铝股份、中国宏桥、神火股份。
能源金属：供应压力依旧明显，价格重心震荡走弱。核心观点：电动汽车市场扩张放缓，供应过剩量级依旧明显，短期价格震荡走弱。锂方面，部分锂云母矿企可能存在减产的情况可能会对锂云母价格起到一定的支撑作用，需求侧电动汽车市场扩张放缓，现货需求呈走弱迹象，锂价承压下行。钴方面，供给端部分钴盐冶炼厂成本压力较大，产量有所减少，需求端三元前驱体虽略有恢复，但集中于高镍方向，对钴盐需求支撑有限。综合来看目前需求端更为弱势，供需博弈下价格预计维持下行。镍方面，目前终端三元电芯、三元材料的订单仍表现较弱，恢复不及预期，硫酸镍价格将在上下游博弈中处于价格暂稳状态。重点推荐：藏格矿业、中矿资源、永兴材料、华友钴业。
贵金属：非农就业数据低于预期，加强降息预期，贵金属价格坚定看好。美国6月非农就业报告发布，非农就业人口增长20.6万人，较前值27.2万人大幅下滑，失业率上升至4.1%，同时5 月数据从 27.2 万人大修至 21.8 万人，4 月从 16.5 万人修正至 10.8 万人，两个月合减少 11.1 万人。FedWatch预测美联储9月降息概率升至71.8%，高于前值66.5%，市场9 月降息预期渐强，金银价格支撑明显。长期来看美元信用处于下行周期，全球地缘冲突不确定性仍存，我们继续坚定看好金价中枢的不断上移，同时白银兼具金融属性和工业属性，近年来光伏用银增长带动供需格局紧张，金银比修复空间较大，银价弹性较黄金更大。重点推荐：中金黄金、银泰黄金、山东黄金、招金矿业、赤峰黄金、湖南黄金，关注中国黄金国际，白银标的关注兴业银锡、盛达资源。
风险提示：
需求不及预期、供给超预期释放、海外地缘政治风险等。
▍钢铁周报20240707：铁水产量回落，板材消费韧性仍在
价格：本期钢材价格回落。
截至7月5日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3520元/吨，较上期升40元/吨。热轧3.0mm价格为3750元/吨，较上期升10元/吨。冷轧1.0mm价格为4080元/吨，较上期降30元/吨。本期原材料中，国产矿市场价格上涨，进口矿市场价格上涨，废钢价格较上期上涨。
利润：本期钢材利润整体回落。
长流程方面，我们测算本期行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周变化-44元/吨，-49元/吨和-102元/吨。短流程方面，本期电炉钢利润回落。
产量与库存：本期五大钢材产量上涨，总库存环比下跌。
产量方面，本周五大钢材品种产量898万吨，环比降12.8万吨，其中建筑钢材产量周环比减13.51万吨，板材产量周环比升0.71万吨，螺纹钢本周减产8.01万吨至236.75万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为211.34万吨、25.41万吨，环比分别-2.02万吨、-5.99万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比增17.76万吨至1289.52万吨，钢厂总库存489.52万吨，环比降11.68万吨，其中，螺纹钢社库增7.57万吨，厂库降5.6万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量234.78万吨，环比降1.02万吨，本周建筑钢材成交日均值13.17万吨，环比增长11.38%。
投资建议：铁水产量回落，板材消费韧性仍在。
需求方面，螺纹钢、热卷表观需求回落。产量端，出热轧外，其余钢材产量环比回落；库存方面，螺纹、热轧、冷轧累库，其余钢材库存环比回落。五大钢材整体维持累库状态。当前建材需求表现较弱，淡季特征较为明显，板材需求仍维持韧性，铁水产量开始回落，后续需重点关注钢企利润改善情况。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：中信特钢、甬金股份、翔楼新材；3）管材标的：久立特材、武进不锈、友发集团。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。
风险提示：
下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。
▍煤炭周报：电厂日耗提升明显，静待旺季需求兑现
电厂日耗提升明显，静待旺季需求兑现。
本周伴随下游电厂日耗上升，贸易商挺价情绪较强，港口煤价小幅下探后企稳。展望后市，供给端收缩趋势延续，据CCTD，6月中旬全国原煤产量环比5月中旬下降0.6%，主产地晋陕蒙新产量环比增速分别为+3.8%/-2.7%/-1.1%/-7.2%，除山西产量恢复，其他主产地均环比收缩。发运方面，大秦线周均运量延续百万吨低位，唐呼线周均运量环比下滑16.5%至17.9万吨/日，港口库存周环比上升0.6%至2504.9万吨。需求端来看，伴随南方雨水渐停，本周二十五省电厂日耗环比提升63.2万吨/天，据气象部门预测，未来几天江南多地将开启高温模式，预计今年盛夏除内蒙古以及东北地区的气温接近常年同期外，全国大部地区气温偏高，我们预计电厂日耗即将迎来显著提升。我们看好迎峰度夏需求对煤价的支撑作用，伴随南方持续高温天气到来以及水电增速放缓，煤价已基本不存在向下风险，板块配置短期以稳健型标的为主。
刚需支撑仍存，焦煤市场窄幅震荡运行。
本周前期停减产煤矿复产，焦煤供应有所回升，需求端铁水产量239.32万吨，周环比小幅回落0.12万吨但仍保持相对高位，叠加焦炭首轮提涨后带动焦煤市场情绪升温，焦煤价格有所反弹。但因逐步进入钢材消费淡季，且焦钢博弈持续，预计价格上涨空间不大，短期或窄幅震荡运行，后续关注铁水产量及成材消费情况。
供需格局稍显偏紧，短期焦炭市场偏稳运行。
本周焦炭二轮提涨暂未落地，首轮提张完成后焦企开工保持高稳，焦炭供应端整体平稳运行；需求端正值市场淡季，但受钢价近期小幅反弹影响，钢厂盈利有所修复，铁水产量小幅回落但仍保持相对高位，刚需支撑较强。当前焦炭供需格局稍显偏紧，但淡季背景下仍需关注原料成本、终端消费及钢材价格情况，短期或暂稳运行。
投资建议：
标的方面，我们推荐以下投资主线：1）行业龙头公司业绩稳健，建议关注中国神华、陕西煤业和中煤能源。2）强α属性公司，建议关注晋控煤业、山煤国际和新集能源。3）高弹性标的，建议关注兰花科创、华阳股份、潞安环能和兖矿能源。5）稀缺焦煤标的，建议关注恒源煤电、淮北矿业、平煤股份和山西焦煤。
风险提示：
1）下游需求不及预期；2）煤价大幅下跌；3）政策变化风险。
▍石化周报：降息预期提供支撑，油价或震荡上行
降息预期提供支撑，油价或震荡上行。
本周在旺季效应下，美国商业原油和汽油库存大幅下降1216和221万桶，油价应声上涨，但由于油价部分抢跑旺季预期，以及中国4月柴油产量增速转负、汽油产量增速放缓、且5月没有出现明显改善，市场对中国的需求仍保持一定的观望态度。后续来看，一方面，当前美国的原油库存和工业品库存均处于低位；另一方面，美联储6月会议纪要显示“最近有迹象表明通胀正在放缓，并强调数据表明，就业市场和更广泛的经济增长可能正在降温”，且6月美国新增非农就业人数20.6万，比5月修正后的人数减少1.2万，同时劳工部将5月新增非农就业人数从初值的27.2万大幅下修至21.8万、将4月人数下修至10.8万、比初值减少5.7万，这为美国后续降息提供了支撑。我们预期，在低库存+旺季+降息预期的支撑下，油价或震荡上行，同时，伊朗大选落定后伊以局势以及近期不断升级的黎以冲突也成为油价向上弹性的不确定因素。
美元指数下降；油价上涨；东北亚LNG到岸价格下跌。
截至7月5日，美元指数收于104.88，周环比下降0.98个百分点。1）原油：截至7月5日，布伦特原油期货结算价为86.54美元/桶，周环比上涨0.15%；WTI期货结算价为83.16美元/桶，周环比上涨1.99%。2）天然气：截至7月5日，NYMEX天然气期货收盘价为2.33美元/百万英热单位，周环比下跌10.42%；截至7月5日，东北亚LNG到岸价格为12.07美元/百万英热，周环比下跌3.49%。
美国原油产量稳定，炼油厂日加工量上升。
截至6月28日，美国原油产量1320万桶/日，周环比持平。截至6月28日，美国炼油厂日加工量为1679万桶/日，周环比上升26万桶/日。
美国原油库存下降，汽油库存下降。
1）原油：截至6月28日，美国战略原油储备为37260万桶，周环比上升40万桶；商业原油库存为44854万桶，周环比下降1216万桶。2）成品油：车用汽油库存为23167万桶，周环比下降221万桶；航空煤油库存为4330万桶，周环比下降58万桶；馏分燃料油库存为11973万桶，周环比下降154万桶。
投资建议：
标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价中枢提高，国企改革推动国企资产优化，叠加高分红特点，石油央企估值有望提升，建议关注中国石油、中国海油、中国石化；2）油价上涨，建议关注高成长、业绩弹性较大的中曼石油；3）天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的新天然气、蓝焰控股；4）油气上产提速，建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。
风险提示：
地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球需求不及预期的风险。
▍汽车和汽车零部件行业周报20240707：自主崛起提速 海外建厂布局深化
本周数据：6月第五周（6.24-6.30）乘用车销量53.6万辆，同比+0.0%，环比+22.9%；新能源乘用车销量23.6万辆，同比+37.9%，环比+10.7%；新能源渗透率43.9%，环比-4.8pct。
本周行情：表现弱于市场。
本周A股汽车板块下跌0.86%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第22位，表现弱于沪深300（下跌0.02%）。细分板块中，汽车服务、商用载货车分别上涨3.48%、1.48%；摩托车及其他、汽车零部件、乘用车、商用载客车分别下跌2.19%、2.28%、2.30%、3.20%。
本周观点：本月建议关注核心组合【比亚迪、赛力斯、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、赛轮轮胎、春风动力】。
智驾产业化提速 自主加速崛起。
智能化：本周，理想汽车召开2024智能驾驶夏季发布会，宣布将于7月内向全量理想AD Max用户推送“全国都能开”的无图NOA，并发布了基于端到端模型+VLM全新的自动驾驶技术架构；小鹏发布纯电动智能科技掀背轿跑M03，定档8月上市，将高阶智驾价格下探至10-15万元。在政策加码、供给驱动下，高阶智能驾驶功能（NOA）渗透率有望稳步提升。出海：本周，比亚迪泰国工厂竣工，海豚作为首款下线车型在泰国工厂亮相，泰国工厂年产能约15万辆，包含整车四大工艺和零部件工厂。今年，自主品牌全球化的核心变化在于从出口走向出海，各地贸易存在不确定性的情况下，优质自主加速出海建厂，有望在全球形成新能源产业链，凭借自主新能源汽车技术降维打击，加速抢夺全球市场份额。
2024Q2特斯拉交付超市场预期 底部看好特斯拉全球化产业链。
本周特斯拉发布交付数据，2024Q2全球交付44.4万辆，同比-4.8%，环比+14.8%；其中Model 3/Y合计交付42.2万辆，同比+5.5%，环比+14.2%；其他车辆合计交付2.2万辆，同比+12.1%，环比+26.6%。我们判断主要增长来源于北美特斯拉去库以及欧洲6月销量超市场预期。短期看，8月8日Robotaxi发布有望促进FSD搭载量及行驶里程提升、进而催化特斯拉全球销量；2024年底低价车型发布有望进一步拉动全球销量增长；中期，Robotaxi、低价车型及Cybertruck持续放量，人形机器人迎来量产；长期看，新车型及新产量促进车端需求，Robotaxi及技术进步拉动智能驾驶搭载率提升，人形机器人规模化量产带来更高增量，建议关注特斯拉全球化产业链。
投资建议：
零部件：中期成长不断强化，看好新势力产业链+智能电动增量：
1、新势力产业链：建议关注华为产业链-【沪光股份、瑞鹄模具、文灿股份、星宇股份】；T链-【拓普集团、新泉股份、双环传动】。
2、智能化核心主线：建议关注智能驾驶-【伯特利、德赛西威、科博达】+智能座舱-【上声电子、继峰股份】。
轮胎：建议重点关注龙头【赛轮轮胎】及高成长【森麒麟】。
摩托车：建议关注中大排量龙头车企【春风动力】。
风险提示：
汽车行业竞争加剧；需求不及预期；智驾进度不及预期。
▍电力设备及新能源周报20240707：100GW风光热指标分配落地，6月新能源车销量走高
本周（20240701-20240705）板块行情
电力设备与新能源板块：本周下跌3.18%，涨跌幅排名第28，弱于大盘。板块子行业：本周风力发电指数涨幅最大，太阳能指数跌幅最大。风力发电指数上涨1.42%，工控自动化下跌3.20%，新能源汽车指数下跌1.44%，储能指数下跌2.99%，核电指数下跌2.48%，锂电池指数下跌2.06%，太阳能指数下跌3.46%，
新能源车：6月新势力销量公布，新能车销量走高
2024年7月1日，多家造车新势力陆续公布6月交付数据。理想、问界持续增长；零跑、极氪再创新高；比亚迪延续强大优势；埃安表现未达预期。6月交付量，比亚迪34.17万辆，理想47,774辆，问界43,780辆，埃安35,027辆，蔚来21,209辆，零跑20,116辆，极氪20,106辆，小鹏10,668辆，哪吒10206辆。
新能源发电：100GW风光热指标分配落地，产业链价格持续磨底
2024年以来多地公布了新能源项目指标分配情况，包括风光热项目共计超99.14GW，其中光伏62.64GW、风电36.1GW、光热400MW（西藏）。产业链方面，硅料本周价格止跌，头部企业在内的更多企业逐步加大减产或检修规模，有利于当前硅料价格筑底的稳定形势，硅片分规格价格走势渐趋差异，183N 硅片由于前期企业低价出清、库存去化快速，TOPCon电池片价格持续下行，组件价格仍有下探趋势。
电力设备及工控：国网公布输变电项目第三批设备招标采购中标候选人
2024年7月4日，国网公布输变电项目第三批设备招标采购中标候选人，此次招标共计18个标段，579个标包，153.45亿招标金额，283个企业中标，单包均值2674万元，最大标包3.60亿元；其中， 招标金额排名第一的是组合电器，金额为417197万元；分公司来看，此次招标共计283家企业中标，其中：40家企业中标过亿；中标排名第一的是：河南平高电气股份有限公司，中14个标包，中标金额为83074.38万元。
本周关注：宁德时代、阳光电源、明阳电气、金盘科技、许继电气、协鑫科技、振江股份、中信博、锦浪科技、平高电气等。
风险提示：
政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。
▍计算机周报20240707：第三次强调国内算力需求主线
市场回顾
本周（7.1-7.5）本周沪深300指数下跌0.88%，中小板指数下跌1.72%，创业板指数下跌1.65%，计算机（中信）板块下跌2.73%。板块个股涨幅前五名分别为：天玑科技、任子行、飞利信、数字认证、湘邮科技；跌幅前五名分别为：安恒信息、达华智能、金山办公、信息发展、金溢科技。
行业要闻
中国信通院：完成华为鸿蒙内核认证，自主研发比率100%
华为：华为云全新CloudMatrix架构亮相WAIC，以云化算力为AI发电
公司动态
ST汇金（维权）：7月2日消息，公司控股股东邯郸市建设投资集团股份有限公司已通过集中竞价交易方式累计增持公司股份4,760,000股，占公司总股本的0.9%，累计增持金额11,038,034.73元
宇瞳光学：7月4日消息，公司发布2023年年度权益分派实施方案，拟每10股派发现金红利1.0元（含税），不送红股，不进行资本公积金转增股本。
本周观点
权威资讯机构IDC对于服务器行业的数据跟踪，全球BMC龙头信骅6月份营收同比增长123%进一步加速，多维度数据进一步验证服务器产业链的高景气。海外AI巨头微软、谷歌发布最新季度财报，并再一次强调算力资本开支的增长态势；考虑到GPU供应问题带来的中美算力投资周期错位，2024年国内算力建设或是最确定主线。建议关注：受益于人工智能加速发展，算力建设有望持续升级的服务器产业链龙头公司，浪潮信息、工业富联、中科曙光、中国长城、紫光股份等国产AI服务器厂商以及寒武纪、海光信息等国产AI芯片标的等。
风险提示
政策落地不及预期；行业竞争加剧。
▍一周解一惑系列：隧道工程机械行业梳理
隧道工程机械，可分为隧道通用机械和专用机械，前者如空气压缩机、混凝土搅拌机、水泵等，后者按施工工序又可分为：开挖机械、装运机械、喷锚机械和衬砌机械等。
2018-2022 年，我国隧道施工机械行业市场规模呈现不断增长状态，由177.32亿元增长至252.66亿元，CAGR为9.26%，其中专用机械的增长是隧道施工机械市场最主要的发展驱动力。
行业成长驱动因素：铁路+公路+水利贡献基本盘，抽水蓄能 +矿山打开应用新场景。
投资建议 ：
建议关注隧道工程机械相关标的：铁建重工、中铁工业、五新隧装。
风险提示：
1）基建项目投资落地不及预期的风险。2）行业政策发生变动的风险。3）行业竞争加剧的风险。
▍电子行业周报：AI终端新趋势：散热、耳机、AR
市场回顾
最近一周（7月1日-7月5日）电子板块涨跌幅为-3.03%，相对沪深300涨跌幅-2.15pct。本周电子行业子板块涨跌幅分别为半导体材料-0.86%，半导体设备-1.50%，面板-1.68%，PCB-2.27%，集成电路-2.95%，消费电子组件-3.24%，消费电子设备-3.49%，LED-3.70%，安防-3.97%，分立器件-4.11%，其他电子零组件Ⅲ-4.52%，显示零组-4.97%，被动元件-5.34%。
行业要闻
1、AI终端散热成刚需，关注赛道新“玩家”。由于大模型的本地化运行对计算资源和存储空间的需求，处理器和存储芯片的功耗会显著增加，对AI终端的功耗管理、散热效率提出了新的挑战，推动散热材料升级。手机中最常用的散热材料为石墨散热膜和VC均热板，AI手机石墨层或需要增厚、材料升级，带动价值量提升，此外亦有可能加速VC均热板方案渗透。
2、Airpods搭配传感器，声学创新不止。据彭博社记者Mark Gurman等报道，苹果正规划一款配备摄像头的AirPods，其中镜头用来收集周身信息，同时可能通过AI处理数据完成优化。一份来自苹果的专利文件“US11432095B1”解释了为Airpods Max引入传感器实现“虚拟声场”功能的可行性。该功能可帮助用户在某个固定场所内的不同位置构建若干个虚拟扬声器，之后利用Airpods的传感器实现听声辨位。用户在该场所移动时，每个虚拟扬声器都在四周的固定位置，从而实现一副耳机替代一整套音响的效果。
3、新端侧蓄势待发，AI+AR星辰大海。Meta 或将在今年秋季举行的 Meta Connect 大会上展示其第一款“真AR”眼镜。扎克伯格表示该这是一款货真价实的眼镜，而非像苹果的头戴式设备。近期谷歌和智能眼镜公司Solos均透露出AI+AR形态产品，其中谷歌智能眼镜将配合新一代Gemini模型，而Solos AirGo Vision则集成了GPT-4o，它们均可通过搭载AI完成识别物品并给出相关信息的功能。
本周观点：
端侧AI创新不止，AI仍是最核心的投资方向：1）AI Phone呼之欲出，有望成为消费电子全新成长引擎；2）AirPods搭配传感器，声学创新不止；AI+AR蓄势待发；3）英伟达H200进入量产期，GB200供不应求。不止AI，部分半导体白马业绩底部企稳；PCB、存储和面板则周期成长兼备，孕育着全新机遇。
标的方面，建议关注：
AI云端：工业富联、沪电股份、胜宏科技、景旺电子、沃尔核材、鸿腾精密、ASMPT
AI终端：领益智造、东山精密、立讯精密、歌尔股份、鹏鼎控股、燕麦科技、联想集团、小米集团
风险提示：
电子行业周期复苏不及预期；行业竞争加剧；汇率波动。
▍传媒互联网行业周报：陆续关注中报业绩预告表现优秀的个股公司
本周观点：中报业绩发布期临近，提前关注中报预估表现优秀个股
【宝通科技】发布2024年半年度业绩预告。预计在2024年上半年，公司归属于上市公司股东的净利润较2023年同期增长40%-70%，主要原因如下：1）工业互联网业务（工业散货物料智能输送全栈式服务）：24H1公司成立了营销总公司，国内方面，公司的智慧矿山、智慧港口人工智能终端系列产品的销售额同比实现翻倍增长；海外方面，公司在非洲几内亚建立了非洲技术服务中心，实现业务拓展；公司与全球矿业巨头必和必拓集团及力拓集团实现长期合作，加深了双方的业务协同。2）移动互联网业务：公司重点新游《马赛克英雄》持续贡献流水，累计流水达到1亿美元，贡献业绩增量。
市场回顾
2024年7月1日到7月5日，上证综指（-0.59%），深证成指（-1.73%），沪深300（-0.88%），创业板指（-1.65%）。按照中信行业分类，在所有行业板块中，传媒(中信)（-0.50%）排名第15。
行业要闻
7月6日，在2024世界人工智能大会期间，快手举办了以“新AI·新应用·新生态”为主题的大模型论坛，会上，快手大模型首次集体亮相，视频生成大模型可灵、图像生成大模型可图等产品的多项新功能正式发布。继图生视频、视频续写功能发布之后，可灵在一个月内迎来了第三次重大升级，网页端（https://klingai.kuaishou.com）也正式上线；恺英网络登陆2024 CCG EXPO，人气IP与VR新游集体亮相；Runway的Gen-3向所有人开放；《抓娃娃》官宣提档并开启预售。
公司动态
【吉视传媒】拟与控股股东吉林广播电视台进行资产置换，公司拟置出持有的三亚樾城投资有限公司（下称“三亚樾城”）100%股权，并置入控股股东吉林广播电视台下属的IPTV相关资产。本次拟置入的吉林广播电视台下属的IPTV业务资产，是吉林省IPTV业务唯一指定授权运营机构的资产。拟置入的IPTV相关业务资产经营质量良好、现金流稳定、盈利能力较强，截至2024年5月，已累计发展覆盖用户451万户，其中活跃用户212万户。本次交易完成后，吉视传媒主营业务将覆盖至IPTV业务运营领域，实现直播电视、视频点播业务能够同时通过互联网、广播电视两种技术模式实现。【恺英网络】关于公司控股股东、实际控制人及一致行动人承诺未来五年不减持公司股份的公告。【昆仑万维】关于公司控股股东、实际控制人及一致行动人承诺未来五年不减持公司股份的公告。
投资建议：
建议持续把握MR、AI+应用逐步落地，以及B端、C端用户真实反馈，关注商业模式的延展。同时建议重视具备优质资产的国有企业投资机遇，理解国有企业在新时期的业务拓展可能性和价值重估。目前传媒板块行业景气度仍在持续提升，板块调整中建议继续沿新渠道+新内容方向布局。
风险提示：
新电影上线表现不及预期、新技术发展不及预期、行业竞争加剧、新产品研发上线及表现不及预期。
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