【平安研究】橙心研选20240705|降息_新浪财经

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策略月报-7月大类资产展望：股债蓄势汇率维稳，内待改革外看降息

6月回顾：各项经济数据平稳中呈现分化。A股缩量回调，债券继续走牛，人民币汇率小幅走弱，主因经济基本面修复的进程仍偏缓。6月海外市场交易的核心是美联储降息预期抬头，以及美国与非美经济体货币政策的分化。

7月展望：7月份，A股短期仍在调整蓄势，机会在结构上；国内债券牛市行情仍在，但短期或受政策及事件扰动而调整。人民币汇率仍面临一定贬值压力，或难呈现弱势震荡。境外资产仍将聚焦美联储降息的节奏。美债短期或将期待较好的回报，预计呈现区间震荡走势；同时，降息遇阻也将导致黄金短期高位震荡。美股受经济基本面韧性的支撑，但连创新高之后，受降息预期“折返跑”及财报季盈利可能不及预期的影响，波动或将加剧，建议充分回调后再介入。港股同样受制于美联储降息的迟滞，短期维持震荡格局。

爱美客（300896.SZ）首次覆盖报告：专注专业，厚积薄发

爱美客创立20年，厚积薄发，底层是专注专业、务实创新。嗨体和濡白天使为目前基本盘。公司收入从0到1亿用时11年，从1亿到近20亿用时7年，2023年收入超28亿元，归母净利润18.58亿元。20年间公司不断差异化推新避免价格竞争，目前预计位列国内透明质酸皮肤填充剂市场第一。核心产品中，嗨体首创性拓展颈纹适应症，设计独特，合规竞品少，上市7年仍在放量；市场批量注册硅凝胶/硅橡胶材料时公司开始调研再生材料，储备7年终在2021年中获批，并上市濡白天使，预计目前销量领先。

基金月报：权益仓位下降，新上线组合明显增多——2024年6月基金投顾投端跟踪报告

投顾组合业绩表现跟踪：1）股债中枢型：月内平衡型、稳健型组合的收益率中位数跑赢同类型FOF产品，进取型组合跑输同类型FOF产品。2）赛道型：最近一个月，科技行业组合取得正收益，军工、医药、新能源、消费、红利组合跑赢基准，智能制造、科技、黄金组合跑输基准。3）区域型：最近一个月，港股策略、海外策略组合业绩中位数均跑赢基准。

千红制药（002550.SZ）事项点评：上半年利润端增速显著，毛利率提升助力持续增长

根据公司公告，血液瘤治疗CDK9抑制剂QHRD107是由公司自主研发的一类靶向抗癌新药，正在国内开展治疗急性髓系白血病（AML）的Ⅱ期临床试验，目前全球范围内尚无高选择性CDK9抑制剂获批上市，公司该产品全球进度领先，且采用口服给药，患者依从性较好，有望于24年底读出II期临床结果。此外，公司还有针对脑胶质瘤、急性缺血性脑卒中、生长激素缺少的儿童生长缓慢等多个适应症的创新药在研管线稳步推进，积极打造公司第二增长曲线。