海通交运 | 周报：津冀晋氢能零碳双向运输通道正式开通|航运_新浪财经

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虞楠

海通交通运输研究首席分析师

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一周市场回顾：上证综指下跌，交运跑赢大盘，下跌0.6%。2024.6.17-2024.6.21，交通运输指数(-0.6%)，同期上证综指（-1.1%）。子板块绝对周涨跌幅中，高速公路（+1.7%）、航运（+1.4%）、港口（+1.2%）、公交（+0.4%）、铁路运输（+0.2%）、跨境物流（-0.8%）、航空运输（-1.7%）、快递（-2.0%）、公路货运（-3.3%）、仓储物流（-4.1%）。

交运一周专题推荐：油运价格跟踪，蒙煤运输情况跟踪，全国公路货运车流量跟踪。

航运数据观察： 2024年6月21日，SCFI指数收于3475.6点，环比前一期（2024.6.14）+2.9%；2024年6月21日，BDI收于1997点，环比前一周+2.5%；BDTI日度指数收于1205点，环比前一周（2024.6.14）-2.8%；BCTI日度指数收于795点，环比前一周-4.0%。

近期热点：津冀晋氢能零碳双向运输通道正式开通；中美绿色航运走廊工作会议在上海举办共同推动国际航运业绿色低碳可持续发展；“一带一路”国际培训共享港口数字化转型经验。

投资策略：

航空：春运旺季国内、国际供给、需求同比19年均大幅增长，刚性的出行需求带动航司量价齐升。今年以来国际航班进一步修复，随着国际关系缓和、出入境签证等政策逐步友好，我们预计24年国际航空出行需求将进一步回暖。短期，我们认为暑运节假日旺季等因私出行需求旺盛，将带动出行链需求明显反弹，但淡季商务出行平淡或拖累整体恢复进度。长期看我国航空公司运力引进增速放缓确定性较高；出行信心持续修复，看好未来航空行业长期投资逻辑不变（即供需格局改善、票价市场化），静待经济回暖。我们预计24年航司盈利中枢有望抬升，关注航空板块投资机会。

航运：集运方面，我们认为受红海事件影响需求向上，24年供需格局恢复支撑运价回升；油运方面，我们认为当前油运供需面偏紧，供给端难新增，盈利中枢有望持续上移；景气度持续下估值具备提升空间；此外在地缘风险冲突不断的情况下，油轮运输的高弹性显现将提供向上期权。建议关注整个油运板块的投资机会。

公路：2024年一季度，高速公路板块业绩恢复领先于出行链板块，并作为防御性板块相对沪深300指数跑出相对收益。在当前经济弱复苏、利率下行背景下，建议关注高速公路板块的较高防御属性与配置价值。

风险提示：汇率、油价波动，大客户流失，合同签署及需求增速不达预期，经济大幅下滑。