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吴杰（金麒麟分析师）
海通公用事业&电力设备及新能源首席分析师
S0850515120001
电动车&储能洗牌进入尾声，24H2有望供需改善。价格战和去库存是23年主旋律，而24Q1开始，随着产业链呈现出仅部分龙头公司盈利而多数公司微利或亏损的局面，价格战进入尾声，低价格抑制了行业24年新增资本开支，随着24-25年需求持续增长，磷酸铁锂、负极、电芯、大储集成、PCS等有望率先开始供需改善，同时固态电池、快充&800v等新技术赛道同样值得关注。
氢能&低空经济等新方向催化不断，0-1市场空间广阔。氢能板块政策支持力度大，行业走在降本平价的路上，24年山东和四川免收氢车高速费，根据香橙会研究院测算氢车全生命周期成本已低于燃油车，电解槽24年1-4月招标中标延续高增长，行业景气度高。24年是低空经济元年，顶层设计+适航认证+应用端突破三重催化，行业处于爆发前夜前景广阔。整机厂积极研发及推动适航取证，带动产业链配套蓬勃发展，基建和空管系统订单先行，24H2有望迎来招标热潮。充电桩出海是24年景气度方向，欧美充电资源不足带动桩的建设加速，国内充电桩龙头企业陆续完成海外产品认证，出口企业空间广阔。
风险提示：原材料价格波动；新能源汽车及储能下游需求不及预期；新技术发展速度不及预期；技术降本不及预期；充电桩、燃料电池补贴政策不及预期；燃料电池产销量不及预期；电解槽招投标不及预期；竞争加剧。
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