中邮·固收|高频数据：假期出行消费热度高|开工率_新浪财经

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转自：中邮证券研究所

上周生产端热度分化，钢铁生产企稳回升，沥青、化工开工率整体回落；需求端整体向好，清明节消费保持高热度，汽车销量增长，航运指数整体下行；房地产方面，商品房成交面积连续三周增加，供地面积回升；物价整体上涨，原油、有色金属价格上行加速，螺纹钢价格企稳回升，农产品价格延续下行。清明节假期居民旅游出行、电影票房等均超2019年同期水平，相关服务价格得到支撑，叠加大宗商品价格上行，4月物价预计将延续改善趋势。短期继续关注房地产及居民消费恢复情况。

生产：钢铁生产回升，沥青开工率持续回落

4月5日当周，焦炉产能利用率较前一周下降0.04pct，高炉开工率升高1.21pct，螺纹钢产量增加2.89万吨，螺纹钢库存下降28.81万吨；石油沥青开工率下降3.7pct，连续两周回落；化工PX高位回落，PTA企稳回升。

需求：清明假期消费热度高，商品房成交持续改善

清明假期（4.4-4.6）：旅游出行人次、人均消费、铁路客运量均超2019年同期水平，电影票房和人均票价均创同期新高，短途及乡村游是旅游出行主力。

3月31日当周，房地产商品房成交面积连续三周改善，去库存加速，供地面积增加，溢价率回落；电影票房企稳回升，增加1.51亿元；汽车乘用车厂家零售、批发销量月底大幅增加；航运指数SCFI企稳回升，CCFI延续下行，BDI持续快速下降。

物价：原油、有色大涨，螺纹钢企稳回升

4月5日，布伦特原油价格周上涨4.22%至91.17美元/桶；LME铜、铝、锌期货周分别上涨5.42%、6.43%、7.13%。4月3日，焦煤期货价格周下跌2.17%至1485元/吨，螺纹钢期货价格周上涨1.77%至3509元/吨；农产品方面，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格均下降，农产品价格整体延续下行趋势。

物流：地铁客运量下降，国际航班量增长

4月6日当周，地铁客运量北京、上海均下降；国内航班量回落，国际航班量增加；整车货运流量指数下降。

风险提示：政策效果不及预期，流动性超预期收紧。

正文

01 生产：钢铁生产回升，沥青开工率持续回落

钢铁：焦炉产能利用率微降，高炉开工率、螺纹钢产量回升，螺纹钢库存下降较多。4月5日当周，国内独立焦化厂（230家样本）焦炉产能利用率为64.65%,较前一周下降0.04pct；钢厂高炉（247家样本）开工率为77.81%,较前一周升高1.21pct；全国建材钢厂螺纹钢产量212.63万吨,较前一周升高2.89万吨；库存316.71万吨，较前一周下降28.81万吨。受工程基建项目推进加快影响，螺纹钢产量边际回升，库存下降，钢铁产业链或迎来短期拐点。

石油沥青：开工率连续两周回落。4月3日当周，国内石油沥青装置开工率为26.5%，较前一周下降3.7pct。

化工：开工率分化，PX高位回落，PTA企稳回升。4月3日，国内化工PX开工率为83.71%，较前一周下降3.42pct；PTA开工率为77.16%，较前一周升高0.36pct。

汽车轮胎：预计全钢胎开工率保持平稳，半钢胎开工率高位运行。截至4月7日中午，上周全钢胎与半钢胎开工率尚未更新。据不完全统计，3月共有58家轮胎制造企业发布64份涨价通知，其中47份涨价通知在4月1日进入执行阶段，整体涨价幅度在2%-5%。近期企业订单充足，半钢胎开工率高位上行，预计上周半胎开工率延续偏强运行趋势。

02 需求：清明假期消费热度高，商品房成交持续改善

清明节居民消费热度超2019年同期水平。第一，旅游出行人次、消费超2019年。根据文化和旅游部数据，2024年清明节全国国内旅游1.19亿人次，较2019年同期可比口径计算增长11.5%；国内游客出游花费总计539.5亿元，较2019年同期增长12.7%。简单测算，可比口径人均消费金额较2019年同期增长1.08%。第二，电影票房和人均票价均创同期新高。2024年清明节档期总票房8.56亿元，人均票价39.96元，均为历年同档期最高。第三，铁路运输量超2019年同期。根据国铁集团披露数据，4月4日全国铁路发送旅客1853.6万人次，创今年以来单日旅客发送量新高；假期三天，全国铁路发送旅客量达到4974.3万人次，较2019年同期增长近23%。第四，短途及乡村游是旅游出行主力。途牛数据显示，1-2天短途出游人次占比接近71%；携程数据显示，国内本地游订单同比增长211%，国内乡村游订单同比增长239%。

房地产：商品房成交面积连续三周改善，去库存加速；供地面积增加，溢价率回落。3月31日当周，30大中城市商品房成交331.1万平方米，较前一周增加120.27万平方米；10大城市商品房存销比（面积）66.86，较前一周下降41.69；100大中城市供应土地占地面积为1437.33万平方米，较前一周增加280.64万平方米；100大中城市住宅类用地成交溢价率为6.49，较前一周下降0.76。

汽车：乘用车厂家零售、批发销量月底大幅增加。3月31日当周，全国乘用车厂家日均零售销量95829辆，较前一周增加48701辆；全国乘用车厂家日均批发销量136812辆，较前一周增加74084辆。

航运指数：SCFI企稳回升，CCFI延续下行，BDI持续快速下降。4月3日当周，上海出口集装箱运价指数（SCFI）录得1745.43点，较前一周升高14.45点；中国出口集装箱运价指数（CCFI）录得1191.37点，较前一周下降17.05点。4月5日，波罗的海干散货指数（BDI）录得1628点，较前一周下降193点，周涨幅为-10.6%。

03 物价：原油、有色大涨，螺纹钢企稳回升

能源：布伦特原油价格上涨4.22%至91.17美元/桶。4月5日，布伦特原油期货（连续合约）结算价收于91.17美元/桶，较前一周上涨3.69美元/桶，周变动幅度为4.22%。原油价格上涨主要受俄乌和中东局势震荡、消费需求强劲等多因素推动，预计短期仍延续偏强运行趋势。

焦煤：期货价格下跌2.17%至1485元/吨。4月3日，焦煤期货（活跃合约）结算价收于1485元/吨，较前一周下降33元/吨，周变动幅度为-2.17%。

金属：有色金属大涨，螺纹钢价格企稳回升。4月5日，LME铜期货（活跃合约）收盘价为9348美元/吨，较前一周上涨480.5美元/吨，周变动幅度为5.42%；LME铝期货（活跃合约）收盘价为2451美元/吨，较前一周上涨148美元/吨，周变动幅度为6.43%；LME锌期货（活跃合约）收盘价为2622美元/吨，较前一周上涨174.5美元/吨，周变动幅度为7.13%；国内螺纹钢期货（活跃合约）结算价为3509元/吨，较前一周上涨61元/吨，周变动幅度为1.77%。

农产品：猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格均下降，农产品价格整体延续下行趋势。4月3日，农业农村部发布的农产品批发价格200指数录得123.09，较一周前下降0.25，周变动幅度为-0.2%；主要农产品中，猪肉平均批发价为20.37元/公斤，较一周前下降0.09元/公斤，周变动幅度为-0.44%；鸡蛋平均批发价为8.37元/公斤，较一周前下降0.02元/公斤，周变动幅度为-0.24%；28种重点监测蔬菜平均批发价为5.01元/公斤，较一周前下降0.05元/公斤，周变动幅度为-0.99%；7种重点监测水果平均批发价为7.34元/公斤，较一周前下降0.05元/公斤，周变动幅度为-0.68%。

04 物流：地铁客运量下降，国际航班量增长

地铁客运量：北京、上海客运量下降。4月6日，北京地铁客运量七天移动均值为943.59万人次，较前一周减少77.02万人次，周变动幅度为-7.55%；上海地铁客运量七天移动均值为953.56万人次，较前一周减少152.24万人次，周变动幅度为-13.77%。

执行航班量：国内航班量回落，国际航班量增加。4月6日，国内（不含港澳台）执行航班量近七天移动均值为12074.43架次，较前一周减少499.86架次，周变动幅度为-3.98%；国内（港澳台）执行航班量近七天移动均值为342.57架次，较前一周增加8.14架次，周变动幅度为2.43%；国际执行航班量近七天移动均值为1385.57架次，较前一周增加4.29架次，周变动幅度为0.31%。

整车货运：流量指数下降。4月6日，整车货运流量指数近七天移动均值为100.69，较前一周减少9.03，周变动幅度为-8.23%。

05 总结：假期出行消费热度高

06 风险提示

政策效果不及预期，流动性超预期收紧。

证券研究报告《中邮证券-固收：假期出行消费热度高-高频数据跟踪》

对外发布时间：2024年4月7日

报告发布机构：中邮证券有限责任公司

分析师:梁伟超 SAC编号：S1340523070001

分析师:崔超 SAC编号：S1340523120001

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