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2月20日，岩石股份（维权）公告，因2017年至2020年连续四年年报存虚假记载，上交所决定对公司及相关责任人予以公开谴责。此前，岩石股份曾披露2023年业绩预增公告，预计2023年归母净利润同比翻倍，业绩预告披露当晚，公司收上交所问询函。
岩石股份连续四年年报存虚假记载
2月20日，岩石股份（600696.SH）收到证监会上海监管局《行政处罚决定书》。《行政处罚决定书》显示，2017年至2020年，上海尚屈实业有限公司分别代岩石股份偿付证券市场虚假陈述侵权民事赔偿费用1956.93万元、744.50万元、1531.10万元、770.31万元。2018年至2020年，上海初星物业管理有限公司分别代岩石股份支付因证券市场虚假陈述侵权民事赔偿案件产生的法律服务费用985万元、500万元、540万元。
岩石股份因未对上述代偿代付费用予以会计处理，导致公司2017年、2018年、2019年、2020年连续四年年度报告存在虚假记载。上交所决定对岩石股份及实际控制人暨时任董事韩啸，时任董事长、董事会秘书、董事张佟，时任财务总监孙瑶予以公开谴责。
事实上，这并非岩石股份实际控制人第一次受罚，岩石股份原实际控制人为鲜言。2014年1月17日至2015年6月12日，鲜言通过采用集中资金优势、持股优势、信息优势连续买卖，操纵岩石股份股票价格和交易量。证监会2017年没收鲜言违法所得5.78亿元，并处罚款28.92亿元；上海市高院2020年对鲜言判刑3年4个月，罚金1千万元并追缴违法所得。
值得一提的是，上海金融法院表示，上述案件系全国首例主板市场交易型与信息型操纵混同的证券操纵侵权责任纠纷，也是首例适用民事赔偿责任优先原则，以犯罪处罚款优先赔付投资者损失的证券类侵权案件。
业绩大幅预增遭问询
岩石股份1993年上市，自上市以来先后涉足建筑陶瓷、房地产、互联网金融、商品贸易、白酒销售等业务，目前岩石股份聚焦酱香型白酒主赛道。
岩石股份自2019年开始布局并试水白酒销售业务，当时白酒销售业务主要由公司子公司贵州贵酒云电子商务有限公司开展，并主要作为贵州贵酿酒业有限公司的经销商通过与第三方电子商务平台合作等方式线上销售公司关联方中国贵酒集团有限公司出品的贵十六代等系列白酒产品。同年，岩石股份发起设立全资子公司上海军酒有限公司，独立打造自有品牌的高品质简装白酒。
此外，2020年，岩石股份以现金方式向控股股东上海贵酒企业发展有限公司（以下简称：贵酒发展）购买其所持有的江西章贡酒业有限责任公司和赣州长江实业有限责任公司各95%的股权，并于2020年年底无偿取得贵酒发展所持贵州高酱酒业销售有限公司（以下简称：高酱酒业）52%股权，逐步打通白酒采、产、供、存、销全产业链。
正式切入白酒赛道后，岩石股份的业绩也迎来了高速增长。
2020年至2022年，岩石股份的营业收入分别为7971.77万元、60330.84万元、109138.03万元，三年年均复合增长率为139.23%；净利润分别为784.84万元、7065.03万元、4865.54万元，三年年均复合增长率为83.70%；扣非后净利润分别为709.50万元、5927.72万元、3397.85万元，三年年均复合增长率为68.56%。
2024年1月30日，岩石股份披露了2023年业绩预增公告，公司预计2023年归母净利润为9000万元至13500万元，与上年同期相比，将增加5275.60万元到9775.60万元，同比增加141.65%至262.47%；预计扣非后净利润为7000万元至11500万元，与上年同期相比，将增加3602.15万元到8102.15万元，同比增加106.01%至238.45%。
然而，上述业绩预增公告发布当晚，岩石股份便收到了上交所下发的问询函。据问询函，岩石股份2022年通过新增经销商及团购客户的收入占比分别为57.87%、79.82%，平均单家经销商和团购商贡献收入仅13.9万元和7.30万，客户变动幅度较大且单家客户收入贡献较低。同时，上交所关注到近期有媒体报道称，岩石股份将员工变成“团购商”、“经销商”，要求员工“带单入职”，并通过员工扩大销售规模。
岩石股份被上交所要求说明业绩大幅增长的真实性和可持续性，相关收入、返利、费用的会计核算是否合规。
岩石股份于2月22日公告，针对客户变动幅度较大且单家客户收入贡献较低，经销商客户方面主要是因公司旗（金麒麟分析师）下各品牌培育均在初创期，公司与经销商之间存在一个建立信任、共建市场及合作磨合的过程，因此经销商客户变动较大。同时，因公司经销商客户多为小型经销商（烟酒小店），所以单店收入贡献较低。
团购客户方面，主要变动原因是团购自然人客户当年未向公司采买产品、团购法人客户的存续状态发生变化以及部分团购法人客户转为经销商客户。并且团购客户主要出于自身用酒需求向公司采买产品，按需购买，单家收入贡献较低符合该类客户的特点。
值得注意的是，在业绩高速增长的同时，作为A股第20家白酒上市公司，岩石股份的盈利能力与偿债能力似乎弱于行业平均水平。
盈利能力方面，2020年至2022年，岩石股份的销售净利率分别为9.85%、11.71%、4.46%，而白酒行业上市公司销售净利率均值分别为7.01%、36.91%、38.17%。岩石股份的盈利能力主要受限于相对较低的毛利率以及较高的销售费用率。
2020年至2022年，白酒行业上市公司销售毛利率均值分别为77.51%、78.81%、80.14%，而岩石股份仅分别为54.41%、63.92%、67.43%。毛利率在一定程度上反映着公司产品的核心竞争力，而核心竞争力又与公司研发投入息息相关。据岩石股份披露的各年年报，公司2023年前三季度研发费用发生额为169.97万元，而2023年之前无研发支出。
销售费用方面，岩石股份因采取高曝光广告位露出、各重点媒体投放、参与各类行业展会和市场活动的营销方式，2020年至2022年，公司的销售费用分别达到了1028.22万元、14065.16万元、45357.72万元，销售费用占营业收入的比例分别为12.90%、23.31%、41.56%，占比与增速均较高。
偿债能力方面，截至2022年年末，岩石股份的的资产负债率为58.44%，流动比率为0.99，速度比率为0.43，而行业均值分别为27.33%、3.14、2.40。
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