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今日要点在线
◆【固收-池光胜】9月城投整合跟踪：整合保持较高节奏，市级整合活跃度上升
◆【商社-王朔】百胜中国：西式快餐龙头，焕新品牌生命力
研究分享在线
◆【食品饮料-赵国防】中炬高新：高管人选靴子落地，赋能美味鲜长期增长
◆【金工-杨勇】市场或将进入最佳左侧时间-安信金工大市点评
◆【交运-孙延】长久物流：主业景气回暖，业绩持续修复
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今日要点在线
◆【固收-池光胜】9月城投整合跟踪：整合保持较高节奏，市级整合活跃度上升
■2023年9月城投整合的四个特征：（1)城投整合保持较高节奏；(2）资产整合与上层新设继续引领主流；(3）苏浙城投整合数量明显领先；(4）市级平台整合活跃度上升。
■2023年9月城投整合事件解读。（1）新设型整合；（2）合并型整合；（3）资产整合；（4）涉及政府的股权变更。
■风险提示：数据统计遗漏，城投监管超预期等。
◆【商社-王朔】百胜中国：西式快餐龙头，焕新品牌生命力
■大型连锁餐饮集团，疫后业绩强劲复苏。
■西式快餐及披萨市场仍具成长空间，下沉市场是当前海外品牌的市场争夺关键。
■肯德基发力下沉市场，必胜客持续推进“复兴计划”，改革已初见成效，2023H1门店OPM均超疫前。
■投资建议：我们预计2023-2025年公司营业收入同比+17.89%、+11.05%、+9.76%至112.81、125.28、137.51亿美元，净利润9.65、11.25、12.57亿美元。首次给予买入-A的投资评级，6个月目标价为69.75美元（按照2023年10月11日美元兑港币中间价7.82计算，相当于545.45港币），相当于2023年30倍的动态市盈率。
■风险提示：公共卫生疾病爆发风险、税务缴纳风险、市场竞争风险、季节性波动风险、宏观经济波动风险。
研究分享在线
◆【食品饮料-赵国防】中炬高新：高管人选靴子落地，赋能美味鲜长期增长
■公司发布2023年三季报，发布关于聘任高管的公告
■酱油鸡粉稳步增长，食用油下滑幅度收窄
■原材料成本压力减缓，美味鲜毛利率同比+3.8pct
■高管人选靴子落地，赋能美味鲜长期发展
■投资建议：我们认为公司有望在新一届高管带领和赋能下理顺组织架构，重回正常经营轨道并制定前瞻性目标指引，推动美味鲜业务增长动能持续释放。我们预计公司2023-2025年的收入分别为55.5/62.9/69.5亿元，净利润分别为6.9/8.5/9.9亿元，维持买入-A的投资评级，6个月目标价为43.44元，相当于2024年40x的动态市盈率。
■风险提示：原材料成本波动超预期，餐饮恢复不及预期等
◆【金工-杨勇】市场或将进入最佳左侧时间-安信金工大市点评
■本期观点：市场或将进入最佳左侧时间
■中长期看，上证过去30多年从未有过年线三连阴，而且过去30多年的大级别调整经验表明，一旦调整进入到18年与20年均线区域，随后或将迎来较大级别的反弹；当前上证已经进入该区域，或已进入最佳左侧时间。
■价值中枢对称理论显示，短期市场或已来到情绪对称低点附近。上期报告提到的3020-3030是基于该理论得到的第一个短期情绪对称低点区域，而当前能测算得到的下一个或者说最后一个短期情绪对称低点区域为2976-2990。
■从KDJ指标系统看，一旦出现日线KDJ低位金叉，或可认为进入早期的右侧确认阶段，而一旦第二次日线金叉的位置比第一次金叉的位置高，或可以基本确认右侧行情的开始。
■风险提示：根据历史信息及数据构建的模型在市场变化时可能失效。
◆【交运-孙延】长久物流：主业景气回暖，业绩持续修复
■事件：长久物流披露三季报，2023年一至三季度实现营收28.58亿元/+1.00%，实现归母净利0.90亿元/+2866.8%，实现扣非净利0.72亿元/+634.43%
■主业景气回暖，成本管控发力，2023年Q1-Q3收入及利润同比改善
■多元业务协同发展，构建二手车及动力电池回收体系
■锂电回收利用链接海量户储需求，有望成为公司第二成长曲线
■投资建议：考虑到公司汽车物流+切入二手车交易市场的潜在弹性，新布局V2G开拓工商业储能市场，我们调整公司盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为1.6/5.0/6.4亿元，增速+816.8%/+203.4%/+28.8%，对应2024-2025年PE分别为17.5/13.6倍，给予“买入-A”评级。考虑到公司交运业务景气回暖，新能源业务产能快速提升下公司业绩弹性较大，给予公司2024年20x估值，对应12个月目标价为16.03元。
■风险提示：1）宏观经济景气波动导致需求低于预期；2）政策限制风险影响公司业务开展；3）技术更迭过快；4）用户侧储能装机规模不及预期；5）假设及盈利预测不及预期。
财经要闻在线
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要闻热点
1）央行：公布三季度拒收人民币现金处罚情况，三家企业被罚
2）央行：将于10月24日进行500亿元1个月期国库现金定存操作
3）发改委：对2023年第三季度因拒收现金受到行政处罚的主体进行专项公示
4）国务院：印发《关于推动内蒙古高质量发展奋力书写中国式现代化新篇章的意见》
5）国务院：印发《关于推进普惠金融高质量发展的实施意见》
6）两部门：公布新一批国家对外文化贸易基地名单
7）商务部：10月9日-15日国内动力煤价格876元/吨，同比降低10%
8）商务部：上周钢材价格小幅下降
9）财政部：10月20日将招标发行950亿元91天期贴现国债
10）工信部：公布第七十批《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》
11）工信部：加快虚拟现实在工业生产、文化旅游等重点领域规模化应用
12）工信部：三项水泥行业相关技术拟被列入《国家鼓励的工业节水工艺、技术和装备目录（2023年）》
13）三部门：联合发布依法严惩重点排污单位自动监测数据弄虚作假犯罪典型案例
14）农业农村部：全国农产品批发市场猪肉平均价格为21.32元/公斤，比昨天下降1.1%
15）国家金融监管总局：加强中国出口信用保险公司地市级分支机构管理
16）中国汽车流通协会：10月第二周二手车日均交易量6.20万辆，环比增长5.86%
17）中国煤炭运销协会：9月国内外煤炭价格整体上涨
18）交易商协会：明确混合型科创票据相关机制
19）市场监管总局：发布《网络销售特殊食品安全合规指南》
20）国家统计局：九月十种有色金属产量增加，同比增长7.3%
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