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转自：中邮证券研究所
光伏
2023年1-8月，国内新增光伏装机113.2GW（+154%)，装机增速持续超预期。年初以来，国内光伏装机增速持续超预期，全年国内装机规模或将持续上修。2023年8月单月新增装机16GW，同比增长137%，考虑到当前产业链价格已经接近触底，组件价格已回落至1.2元/w，后续光伏需求有望持续超预期。
钙钛矿临近商业化落地，GW级产线预期年底启动。华能钙钛矿示范项目开标，协鑫光电中标，金额331.5万元，示范项目落地，有望拉开钙钛矿商业化量产序幕。今年以来大尺寸钙钛矿组件转换效率持续提升，年底有望突破18%目标，等效于20%效率的晶硅组件，钙钛矿发电系统将正式具备发电经济性。
风电
2023年1-8月，国内新增风电装机28.9GW（+79%)，8月新增装机达到2.61GW（+116%）。当前国内风电产业链排产持续高景气，伴随三季度进入风电装机旺季，后续并网数据有望持续提升，预计全年风电装机规模在60-65GW。随着军事问题逐步解决，江苏海风项目或迎年内开工，此外广东新一批竞配项目有望年内落地，海风装机预计将于24年迎来高增。
新能源车
国轩德国基地首款电池产品正式下线。哥廷根时间9月16日，国轩高科在德国的第一款本地产电池产品正式下线，标志着国轩的欧洲本土化布局进入收获期。国轩哥廷根工厂总pack产能规划20GWh，预计分四期完成。本周，美国副国务卿表示“无法将中国排除在关键矿产供应链之外，非常乐意与中国展开合作”。欧美市场电动化空间大、目前渗透率低，持续看好国产锂电供应链出海机会。
碳酸锂价格延续微跌。本周碳酸锂价格延续跌势，截至本周五，电池级碳酸锂价格为18.15万元/吨，相比上周下跌0.65万元/吨。终端需求弱增长，在原材料下跌过程中，正极和电池厂接货谨慎，观望情绪较浓，采取短库存策略。
一
行情回顾
1.1 板块行情
电力设备新能源板块（中信）本周（9/18-9/22）下跌0.4%，年初至今板块下跌10.1%。
1.2 个股走势
光伏：本周光伏板块涨幅靠前标的为锦浪科技（+9.4%）、双良节能（+5.8%）、固德威（+2.9%）、星云股份（+2.2%），跌幅靠前标的为钧达股份（-5.3%）、TCL中环（-4.9%）、爱旭股份（-4.8%）、福莱特（-3.7%）。
风电：本周风电板块涨幅靠前标的为五洲新春（+9.8%）、金盘科技（+1.6%）、海力风电（+1.5%）、起帆电缆（+1.1%），跌幅靠前标的为禾望电气（-4.4%）、新强联（-3.8%）、宝胜股份（维权）（-2.9%）、天顺风能（-1.6%）。
新能源车：本周新能源车板块涨幅靠前的标的有尚太科技（+3.9%）、新宙邦（+3.1%）、翔丰华（+2.7%）；跌幅靠前的标的有长远锂科（-3.7%）、中伟股份（-2.6%）、湖南裕能（-2.5%）。
二
光伏
2.1 价格情况
硅料：短期硅料价格上涨态势与电池组件价格下跌趋势形成强烈对比，近期国内一家硅料企业出现以外意外事故，影响短期供应量，同时下游硅片环节排产仍在持续增长，硅料短期供需偏稳定运行。
硅片：当前硅片也进入下行通道，同时电池片也开启降价，产业链上下游博弈加剧，当前硅片企业均保持在90%以上开工率，9月产量在60-61GW，环比增长3%。后续伴随N型产能放量，预计NP硅片价格和盈利将出现结构性分化。
电池片：由于topcon新产能集中投放，导致市场上次级片供应增多，整体电池片环节报价持续下跌，当前M10电池片主流价格在0.66-0.7元/w，M10 topcon电池片价格为0.73-0.76元/w。
组件：需求端暂无明显增长，组件价格松动，一线组件厂商有所让价，新单集中在1.18-1.2元/w，当前看9月下旬组件排产或下修，10月排产也有一定概率回落。
2.2 装机情况
2023年1-8月，国内新增光伏装机113.2GW（+154%)，装机增速持续超预期。年初以来，国内光伏装机增速持续超预期，全年国内装机规模或将持续上修。2023年8月单月新增装机16GW，同比增长137%，考虑到当前产业链价格已经接近触底，组件价格已回落至1.2元/w，后续光伏需求有望持续超预期。
2.3 行业新闻
钙钛矿临近商业化落地，GW级产线预期年底启动。华能钙钛矿示范项目开标，协鑫光电中标，金额331.5万元，示范项目落地，有望拉开钙钛矿商业化量产序幕。今年以来大尺寸钙钛矿组件转换效率持续提升，年底有望突破18%目标，等效于20%效率的晶硅组件，钙钛矿发电系统将正式具备发电经济性。
数据来源：https://finance.sina.com.cn/jjxw/2023-09-19/doc-imznfexq5181310.shtml
隆基扩产12GW HPBC pro技术。9月19日，隆基绿能发布公告，拟投资39亿元建设铜川12GW电池项目，路线采用HPBC pro技术，项目预计2024年11月开始逐步投产，2025年11月达产。
数据来源：wind
国电投10GW组件开标，perc最低1.13元/w，n型最低1.17元/w。近期，国电投二〇二三年度第五十批集中招标（第一批光伏电池组件设备）开标，总容量10GW，其中perc招标5.8GW，n型招标4.2GW，N型占比快速提升。价格方面，perc均价为1.2元/w，最低1.13元/w，N型均价为1.25元/w，最低1.17元/w。
数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/G-mee1I0gIUdWn1aUXib6A
三
风电
3.1 装机情况
2023年1-8月，国内新增风电装机28.9GW（+79%)，8月新增装机达到2.61GW（+116%）。当前国内风电产业链排产持续高景气，伴随三季度进入风电装机旺季，后续并网数据有望持续提升，预计全年风电装机规模在60-65GW。随着军事问题逐步解决，江苏海风项目或迎年内开工，此外广东新一批竞配项目有望年内落地，海风装机预计将于24年迎来高增。
3.2 行业新闻
生态环境部近期将通过第一批CCER方法学，其中包含海上风电。根据财联社消息，生态环境部正在审核并将于近期通过第一批CCER方法学，其中包括林碳汇(含竹林)、红树林修复、并网海上风电、并网光热发电等。三峡则已发布CCER项目开发咨询服务采购招标，包含江苏如东H6（400MW）、江苏如东H6（400MW）、江苏大丰H8-2#300MW、长乐外海海上风电场A区四个海风项目。
数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/8-gLTyohVn3gKqXdGTOXqg
四
新能源车
4.1 公司公告及行业新闻
公司公告
诺德股份：控股孙公司湖北诺德锂电材料有限公司拟签署《项目投资合同书》，投资建设诺德复合集流体产业园项目，本项目计划总投资人民币25亿元。其中，固定资产投资20亿元。项目建成达产后，预计每年可生产复合铝箔和复合铜箔4.2亿平方米，年产值约40亿元，生产设备产线为柔性设备，可兼容生产复合铝箔和复合铜箔。其中，一期建设工期为6个月，计划2024年6月底前至少建成一条线投产。
数据来源：wind
行业新闻
国轩高科欧洲工厂实现首款电池产品下线，欧洲本地化生产供应布局闭环。当地时间9月16日，国轩高科在德国本地产的电池产品正式下线，意味着国轩已经在欧洲实现本地化生产与供应。哥廷根工厂总计pack产能规划是20GWh，预计分四期完成，全部完成后，有望实现20亿欧元的年产值。同日，国轩高科与巴斯夫、瑞士ABB、Ebusco等多家国际知名企业签订了合作协议，合作方向涵盖电池材料及产品开发、车用及储能产品供应等方面。
数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/3P9ZBnozss9QjolxY0jbgA
特斯拉北美官网下架4680电池版 Model Y。近日，特斯拉北美官方网站停止了搭载 4680 电池的 Model Y AWD 基础款的销售。有两个潜在的原因：一是由于 Cybertruck 试验车辆的生产导致对这种电池的需求增加；二是特斯拉正在升级 4680 电池，从现有的第一代（V1）升级到下一代（V2）。
数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/5lZcwP7gjSt0651ywj59FQ
天津规划到2030年全市新增各类充电桩不少于10万台。9月19日，《天津市进一步构建高质量充电基础设施体系的实施方案》发布。其中，明确了到2030年的目标：全市新增各类充电桩不少于10万台，车桩比处于全国主要城市前列。实现京津冀主要城市交通圈充电网络全覆盖，高速公路服务区充电桩全覆盖，城市各类停车场充电桩全覆盖、农村地区充电桩镇镇全覆盖、4A级以上景区充电桩全覆盖，形成城市面状、公路线状、乡村点状布局的充电网络。
数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/fglRExUsNrARq71Agx6zLA
美国副国务卿：无法将中国排除在关键矿产供应链之外，非常乐意与中国展开合作。据美国彭博社消息，当地时间9月22日，美国国务院负责经济增长和环境事务的副国务卿何塞·费尔南德斯表示，尽管华盛顿正寻求实现产品原材料来源“多元化”，但美国不可能将中国排除在关键的矿产供应链之外，需要继续与中国合作。
数据来源：https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_24722288
4.2 核心原材料价格
碳酸锂： 本周碳酸锂价格延续跌势，截至本周五，电池级碳酸锂价格为18.15万元/吨，相比上周下跌0.65万元/吨。目前下游需求恢复不及预期，正极和电池厂接货谨慎，观望情绪较浓。
正极：三元正极方面，本周硫酸镍价格上涨，主要系短期内受原材料镍中间品供应偏紧氛围影响，炼厂挺价心态回升。三元材料端下游电池拿货情绪一般，接单以长单合约为主，叠加原材料锂盐价格不断下跌，三元的价格压力仍较大。磷酸铁锂正极方面，与电芯大厂绑定较为紧实的头部铁锂企业订单较为充足，装置负荷维系在8-9成，中小型企业订单增量有限。
负极：本周负极价格和上周持平。临近双节，下游企业备库心态不高，负极材料企业仍以订单生产为主，随产随销，负极材料成品库存维持中位。
隔膜：本周部分厂商新增干法产能快速投产，导致市场供应增加；而需求端，储能市场受库存影响，减少干法隔膜采购量，动力市场因产品问题，压缩干法隔膜应用量。干法隔膜紧缺局面已经得到缓解，新增产能释放将加剧市场竞争。湿法隔膜本周市场无变化。
电解液：本周电解液生产和价格较为平稳，下游电池厂备货情绪不高 ，盈利水平维持低谷状态。
各国政策变化：如果国内外各国家政策发生变化，可能会影响新能源行业下游需求或者产业链进出口情况。
下游需求不及预期：行业下游需求可能会受到宏观经济、国际政治等诸多因素影响，如下游需求不及预期，可能会影响产业链景气度和上市公司业绩。
新技术发展不及预期：行业的新技术新产品存在开发的不确定性，也可能出现技术路线变更的可能性。
产业链材料价格波动风险：新能源行业上下游成本价格关系紧密，如发生产业链价格波动，可能会导致行业利润的变化和下游需求的变化。
行业竞争加剧风险：行业可能存在新进入者增加的情况，导致行业竞争加剧。
证券研究报告《中邮证券-新能源行业周报：风光装机持续高增，国轩高科德国电池产线投产》
对外发布时间：2023年9月24日
报告发布机构：中邮证券有限责任公司
分析师：王磊 SAC编号：S1340523010001
分析师：虞洁攀 SAC编号：S1340523050002
分析师：贾佳宇 SAC编号：S1340523070002
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