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报告摘要
事件：
2023 上半年度，公司实现营业收入 10 亿元，同比+66%；实现归母净利润 2.24 亿元，同比+100%。单二季度，公司实现营业收入 4.27 亿元，同比+28%；实现归母净利润 0.85 亿元，同比+30%。考虑到项目结算交付周期有季节性波动，且去年同期的基数较高，23Q2 业绩整体基本符合预期。
23Q2 单季利润处于历史较高水平，23H1 新签同比高增
23Q2 营收及利润，均属历史较高水平。存货（主要为产成品）同比-12.91%，环比-6.9%，表明 Q2公司正处于去库阶段；结合 23Q1 业绩有延迟发货影响，我们倾向于认为 23Q2单季已达原有产能所对应的盈利极值。
随着高铁扣件逐步到龄，存量更新市场将逐步启动，下游需求将迎来扩容；中国高铁出海大势所趋，亦将带来增量市场。23H1 公司新签合同总额为 7.1 亿元，同比+180.42%；随着市场扩容及公司新产能（年产 1800 万件高铁设备及配件项目达到预计可使用状态）的投放，判断公司将迎来新的发展阶段。
盈利能力处于高位，少数股东损益有明显增加，经营性现金流大幅改善
23H1公司综合毛利率 43.3%，同比+7.2pcts；销售期间费用率 11.6%，同比-1.8pcts；净利润率 27.4%，同比+6.3pcts。23Q2 公司综合毛利率 43.5%，同比+7.1pcts，净利润率 26.4pcts，同比+3.9pcts。二季度盈利能力处于历史高位，但净利率环比有所减少，主要受少数股东损益影响较大。
单二季度，公司少数股东损益 2774 万元，同比+180%，环比+24%；少数股东损益增加主要系其控股子公司河北铁科翼辰、铁科腾跃营收及净利增长所致；铁科翼辰、铁科腾跃主要为扣件材料类供应商，其产品亦对外出售；控股子公司业绩增长亦表明行业整体需求边际改善。
23H1 公司经营性现金流净流入 2.46 亿元，同比+110%；其中 23Q2 经营性现金流净流入 1.58 亿元，同比+188%。扣件作为高铁核心配件，货款支付及时。
风险提示：国内高铁建设不及预期，高铁存量轨道维修更新不及预期，海外需求释放不及预期。
发布日期：2023-08-08
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