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■公司发布2023年中报业绩预告:1)分拆2023Q2:预计实现归母净利润0.41~0.51亿,较2019年同期+5.5%~+31.4%,扣非归母净利润0.4~0.5亿,较2019同期+8.7%~35.9%%,略低于预期。2)2023H1:预计归母净利润0.6~0.7亿元,较2019同期+11.7%~30.3%,扣非归母净利润0.57~0.67亿元,较2019同期+10.3%~29.6%%。受长线游复苏,短途游客流有所分流,公司Q2人次恢复略有不足,成本端受营销力度加大、新项目添置等因素有所增加。
■公司积极开拓全国市场渠道,在景区产品研发上不断推新,南山小寨、动物王国项目稳步推进中。公司狠抓接待品质营造客户游览峰值体验,在流量提升基础上持续加强收益管理。在夏季,公司推出欢乐水世界、竹海溯溪游、行进式夜游等暑期热门产品,增加了夏日萤火、夜泡冷泉、脱口秀等体验互动活动,有望持续提升景区内二次消费。根据公司在投资者关系平台上回复,天目湖动物王国项目公司相关工作在政府支持下按计划推进,预计2026年开业。
■投资建议:暑期旅游旺季开门红,空铁客运量均已恢复至2019年同期的115%上下。考虑到暑期避暑需求增长,公司配套水世界项目已经开业,Q3客流恢复有望进一步向好。我们预计公司2023/24年净利润为1.8和2.3亿元。考虑到疫情期间新增项目带来的折摊费用增加,以及长线游对短途游的分流,略下调业绩预测,给予增持-A的投资评级,6个月目标价为28.8元,相当于2023年30倍的动态市盈率。
■风险提示:客流恢复不及预期、新项目建设进度不及预期等。
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