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朗进科技(300594.SZ) 公司快评:城轨空调国内龙头，温控及烘干新业务放量在即
事项：公司于2023年1月至6月与欧洲客户A签订三份《设备采购合同》，分别为“以色列/Tel Aviv Purple Line”项目、“法国/Montpellier Tram Car”项目、“瑞典/SJ AB EMU”项目，合同标的物为轨交车辆空调，合同金额合计1601.69万欧元。
国信机械观点：
1）城市轨交空调国内龙头，海外业务大幅突破：公司是城市轨交空调国内龙头，此前已成为阿尔斯通、庞巴迪和和西班牙CAF国际知名轨道交通车辆公司的合格供应商，2023年上半年中标欧洲客户0.16亿欧元（约1.2亿人民币）显示公司在海外业务取得实质性重大突破，说明客户对公司指定项目产品研发、技术和供货资格的认可，是公司坚持“一带一路”国际化市场拓展的重要里程碑，有利于公司国际业务战略的持续推进。
2）变频技术为基做应用领域延伸，储能温控/热泵烘干等业务打开第二成长曲线：公司以变频控制器业务起家，在城市轨交空调领域已占据领先地位，依托自身智能变频节能技术和制冷、热泵技术等的核心竞争优势，19年上市以来积极拓展节能空调技术和产品新的应用领域，当前业务已拓展至新能源客车空调、空气能热泵烘干设备及储能/数据中心温控产品，相关业务收入已小幅放量并做好产能准备，2020-22年收入分别为0.28/1.18/2.07亿元，后续受益于细分行业高景气有望保持高速增长。具体来看，a、在新能源客车空调业务上，公司已和宇通客车等超10家主流车厂实现合作和批量订单交付；b、在热泵烘干业务上，公司已取得超1亿元收入，充分受益于烟草/药材/农产品等电代煤的低碳节能趋势；c、在储能温控业务上，已成功完成多个百兆瓦级储能电站温控产品配套，与许继电气、国轩高科、蓝天太阳、沃太能源、国电投天启、山东电工等知名储能系统客户广泛开展合作。
3）控股拟定增认购3亿元，彰显公司发展信心：5月16日公司公告拟向定增发行不超过1731.1万股，募集资金总额不超过3亿元，用于补充流动资金，青岛朗进集团拟以现金方式全额认购，一方面将进一步优化公司的资产负债结构，满足现有业务持续发展资金需求，另一方面彰显公司发展信心。
公司作为城轨空调国内龙头，过去两年受疫情影响及大宗原材料涨价等多种因素影响业绩承压，当前主业受益国内轨交需求复苏+海外订单大幅突破，新业务持续放量突破，公司经营面有望迎来反转，我们预计23-25年归母净利润为1.13/1.79/2.72亿元，对应PE值20/13/8倍，首次覆盖给予“买入”评级。
证券分析师：吴双（S0980519120001）；
李雨轩（S0980521100001）；
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