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报告摘要
农商行底蕴坚定公司精品行定位,多元平台场景强化小微零售发展优势
公司2004年由农联社改组成立东吴农商行,多轮增资扩股后于2010年翻牌成为城商行。经历5年“跑马圈地”高速扩张阶段,公司明确“以民唯美”发展理念,2015、2020年先后开展事业部变革,确立零售银行、公司银行、金融市场、数字银行四大事业部,推动大零售+数字化转型战略。业务方面(1)对公制造业“压舱石”作用明显,聚焦科创、绿色等实体领域,多元化线上平台为获客、留客主要抓手。(2)零售业务依托市民卡+民生金融生态圈,实现基础客群引流获客;牌照优势叠加全品类产品体系提升财富、私行客群粘性。
高强度扩表叠加牌照优势稳定营收,资产质量向好支撑业绩高增
(1)信贷高增支撑规模扩张,零售、小微增长动能强,县域市场拓展力度加大。苏州银行零售、小微贷款增速占比高于同业,本地市场份额较低,后续挖掘空间大。近年来加大周边四县市场拓展,异地业务规模增速步入上行通道。(2)资产端定价同业偏低,但未来息差收窄压力有望逐步缓释。未来伴随小微增户拓面,信用类、长期限贷款占比提升,资产端定价下行压力有望逐步缓释;存款利率动态调整机制开启,多元化场景搭建增加低成本活期资金沉淀,负债成本有望持续改善。(3)财管业务空间广阔,多元化牌照布局优势可期。理财规模处于可比同业上游,理财、代理业务构成中收主要支撑,托管、基金牌照获取打开中收增长空间。(4)数字化主轴战略带动人均、网均产能提升,费用对业绩拖累有望逐步减轻。(5)资产质量表现优于同业,存量包袱轻,新增风险可控,拨备“余粮”储备充足,反哺利润空间大。
风险提示:经济复苏景气度不及预期,苏州金融发展“十四五”规划落地节奏慢于预期;国有行加大客群下沉力度,新发放小微贷款利率下行挤压息差,异地拓客进程或受阻等。
发布日期:2023-06-10
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