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非银一周观点
我们依然建议增持“中特估”主线下的非银板块。
我们认为围绕“中特估”主线，未来投资者将更加清楚国企经营的竞争优势，这将有利于国企估值的修复。我们建议围绕“中特估”主线布局非银板块投资机会。
尤其对于保险板块，是叠加了基本面复苏与“中特估”催化的非银最受益板块。
投资建议：保险板块：中国太保/中国平安/众安在线/中国人民保险集团/中国人寿/新华保险；券商板块：国金证券/中信证券；多元金融：同花顺
风险提示：资本市场剧烈波动
本周重要数据
1.本周日均股基成交额为9,641亿元（前值11,364亿元）；截至本周末，2023年两市日均股基成交额10,317亿元，同比变动-0.8%。
2.投行业务：截至2023年5月19日，IPO和定增承销规模为4,828.51亿元（上周4,654.58亿元）；截至2023年5月19日，企业债、公司债和可转债融资规模分别1,128.40亿元、13,460.86亿元和643.71亿元。
3.融资融券：截至2023年5月18日，融资融券余额16,207亿（2023年5月12日16,136亿），其中融资余额15,265亿元，融券余额942亿元。目前融资融券余额占A、B股流通市值的比例为2.26%。
4.股权质押：截至2023年5月19日，全年累计新增质押股票参考市值规模为5,148亿元，其中券商所做的股权质押参考市值为1,283亿元，占比24.92%；存量看，市场未解押股权质押业务股票总市值(参考市值)达到62,199亿元，其中券商未解押股票总市值达到21,153亿元，占比34.01%。
5.保险数据：保险行业2023年03月数据：1)原保费收入累计19,457亿元，同比+9.24%（前值+8.37%），其中财产险3,595亿元，同比+10.74%（前值+10.51%），人身险15,862亿元，同比+8.90%（前值+7.96%）。2)总资产28.37万亿元，较年初增速+4.49%（前值+2.80%），净资产2.83万亿元，较年初增速4.66%（前值+4.29%）。3)保险资金运用余额较2022年12月增加9,697亿元，在总资产中占比从2022年12月的92.28%降至91.73%。其中银行存款2.84万亿元，占比较上月+5bp（前值-23bp），债券10.95万亿元，占比较上月+87bp（前值-51bp），股票和基金3.33万亿元，占比较上月-33bp（前值+24bp），其他投资8.89亿元，占比较上月-58bp（前值-5bp）。
6.上市险企：1）2023年04月中国人寿保费收入301亿元，同比5.61%（前值10.16%）；平安寿保费收入364亿元，同比7.69%（前值7.77%）;太保寿保费收入114亿元，同比-5.79%（前值6.20%）;新华保险保费收入113亿元，同比-2.59%（前值-0.47%）。2）2023年04月平安财保费收入235亿元，同比7.31%（前值5.87%）；太保财保费收入140亿元，同比12.90%（前值+13.80%）;人保财保费收入370亿元，同比+6.63%（前值+11.70%）。
本周行业动态
1、【国家金融监督管理总局正式揭牌】5月18日，国家金融监督管理总局正式揭牌，标志我国新一轮金融监管领域机构改革迈出重要一步，总局党委书记李云泽在揭牌仪式上表示，将全面强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管，依法将各类金融活动全部纳入监管，努力消除监管空白和盲区，大力推进央地监管结合，牢牢守住不发生系统性金融风险底线。（Wind）
2、【券商价格战从佣金打到融资融券领域】统计上市券商2022年报数据发现，2022年行业两融利率平均值已下滑至6.5%左右，相比2019年至2021年的6.9%至7.1%水平有了较大下滑，最低的上市券商的两融平均利率已经下探至5.5%。（Wind）
3、【“互换通”深化,两地资本市场互联互通】5月15日，内地与香港利率互换市场互联互通合作正式启动，境外机构将允许进入内地规模庞大的衍生品市场。当天，中国外汇交易中心宣布，全日有20家报价商和27家境外投资者通过交易中心系统达成人民币利率互换（IRS）交易共162笔，名义本金总额82.59亿元。首日交易覆盖境外银行、券商、资管等投资者，品种包括上海银行间同业拆放利率（Shibor）和7天回购定盘利率（FR007）。首批20家入选的报价商包含主要外资及中资大行。汇丰中国、花旗中国和摩根大通中国，中资四大行、大中型股份制银行、中信证券和中金公司等在册。（证券日报）
4、 【基金经理换赛道引热议，成名“标签”反成负担】近期，市场风格频频发生极致反转，基金净值波动加大。部分被贴上新能源标签的基金经理，在将仓位调整至人工智能赛道后，基金业绩表现仍持续低迷，遭遇市场热议。近年来，被贴上赛道标签的基金经理频频遭受市场议论，无论是坚守还是离开，过往成名的“标签”正成为负担。（证券时报）
5、【东北证券与腾讯云战略合作，推动数字化转型与科技创新】5月19日，东北证券与腾讯云签署战略合作协议。未来，双方将在金融新基建、全真互联和新型财富管理等领域开展深度合作，充分发挥各自专业特长，实现资源共享与优势互补，共同推动证券行业数字化转型与科技创新。（中国证券报）
6、【由证监会、央行联合发布的《重要货币市场基金监管暂行规定》正式实施】5月16日，由证监会、央行联合发布的《重要货币市场基金监管暂行规定》正式实施。《规定》对规模大于2000亿元或者投资者数量大于5000万个等条件的货币市场基金，从经营理念、投资比例、交易行为、规模控制、风险准备金计提等方面提出更为严格审慎的要求。（Wind）
7、【一种创新模式——“类QFII结算模式”正在基金行业悄然流行】继过往较为常见的托管人结算模式和券商结算模式之后，一种创新模式——“类QFII结算模式”正在基金行业悄然流行。多位业内人士表示，券商结算、银行结算、类QFII结算三类模式各有优劣，基金管理人可以根据不同情况，选择不同的结算模式，最大限度的调动各方资源，为持有人提供更好的服务。（中国基金报）
8、【央行发布《中国金融稳定报告（2022）》】《报告》指出，稳健的货币政策要加大对实体经济的支持力度，将稳增长放在更加突出的位置，更好发挥货币政策工具总量和结构双重功能，增强信贷总量增长的稳定性。健全市场化利率形成和传导机制，推动企业综合融资成本稳中有降、金融系统继续向实体经济让利，强化对重点领域和薄弱环节支持力度。完善中小银行公司治理，多渠道补充中小银行资本，加快不良资产处置。以全面实行股票发行注册制为主线，深入推进资本市场改革。进一步完善债券市场法制，及时防范化解债券市场风险，稳步推动债券市场更高水平的对外开放。（央行）
9、【香港证监会就《公司收购、合并及股份回购守则》的建议修订展开咨询】建议修订包括将收购执行人员的现行惯常做法编纂为守则条文，厘清两份守则及其他修订。咨询文件亦引入多项措施，藉以减少与两份守则下刊发文件相关的环境影响。（Wind）
10、【国家开发银行原党委委员、副行长周清玉接受纪律审查和监察调查】5月19日，国家开发银行原党委委员、副行长周清玉接受纪律审查和监察调查。（Wind）
本周公司公告
1、中信证券（600030.SH）：
5月15日，公司发布关于为间接全资子公司欧洲商业票据计划提供担保的公告，经公司第七届董事会第二十一次会议预审同意、公司2020年度股东大会决议，公司股东大会再次授权公司发行境内外公司债务融资工具。根据上述授权，公司境外全资子公司中信证券国际有限公司的附属公司CITIC Securities Finance MTN Co., Ltd.于2023年5月12日更新设立本金总额最高为30亿美元的境外欧洲商业票据计划，此票据计划由本公司提供担保。
2、招商证券（600999.SH）：
5月19日，公司发布关于公司非执行董事辞职的公告，王文先生因工作变动原因申请辞去公司第七届董事会非执行董事及董事会战略与可持续发展委员会委员、董事会风险管理委员会委员职务。王文先生的辞任自2023年5月19日起生效。王文先生已确认与公司董事会无不同意见，也无与其辞任有关的其他事项需提请公司股东及债权人注意。王文先生的辞任不会影响董事会及本公司的运作。公司董事会谨对王文先生在担任公司非执行董事及董事会战略与可持续发展委员会委员、董事会风险管理委员会委员职务期间所做出的重要贡献表示衷心感谢！
3、海通证券（600837.SH）：
5月19日，公司发布关于境外全资附属公司根据中期票据计划进行首次提取并由公司提供担保的公告，公司境外全资附属公司Haitong International Finance Holdings Limited于2023年4月26日设立有担保的本金总额最高为10亿美元（或以其它货币计算的等值金额）的境外中期票据计划，由本公司提供连带责任担保。发行人于2023年5月18日完成本次中票计划项下的首次发行。公司于2023年5月18日与花旗国际有限公司（作为信托人）签署《担保协议》，为发行人发行金额为28亿元人民币、于2026年到期的债券提供连带责任保证担保。
4、湘财证券（600095.SH）：
5月16日，公司发布关于调整2022年度利润分配预案的公告，公司第九届董事会第二十九次会议审议通过了《关于公司2022年度利润分配预案的议案》，公司2022年度拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数,向全体股东每10股派发现金红利0.69元（含税）。截至2023年4月4日，公司总股本2,859,148,411股,以此计算合计拟派发现金红利197,281,240.359元（含税）。
5月19日，公司发布关于撤销威海海滨北路证券营业部的公告，为进一步优化营业网点布局，光大证券股份有限公司决定撤销威海海滨北路证券营业部。根据《中华人民共和国证券法》（2019年修订）和《关于取消或调整证券公司部分行政审批项目等事项的公告》（证监会公告〔2020〕18号）相关要求，公司将妥善处理分支机构客户资产，结清分支机构证券业务并终止营业活动，办理工商注销等相关手续，并向中国证监会山东监管局备案。
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