天风·建筑建材 | “一带一路”：十周年，奋楫新征程，扬帆再出发_新浪财经

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我们认为“一带一路”新一轮行情或有更大空间和更好持续性，人民币国际化进程及疫后出海企业订单蕴含更大弹性或为此轮行情更突出的逻辑，同时应重视外交事件催化作用。

建议沿三个方向寻找投资标的：1）在海外市场深耕的国际工程公司，推荐中材国际、中油工程、北方国际，建议关注中钢国际、上海港湾、中工国际；2）建筑央企亦为基建出海主力军，推荐中国化学、中国铁建、中国建筑、中国交建、中国中铁、中国中冶、中国电建、中国能建等；3）受益“一带一路”推进，新疆地区基建或景气向上，建议关注新疆交建、北新路桥、雪峰科技、青松建化等。

1. “一带一路”有什么变化&后续期待什么？

（1）外交主线：二十大后高层外交在中亚、中东、巴西、东南亚、欧洲等地区频繁出手。拟于2023/5/18-19召开的中国-中亚五国峰会是今年中国首场重大主场外交活动，也是建交31年来六国元首首次以实体形式举办峰会，在中国同中亚国家关系发展史上具有里程碑意义，各国元首将共同签署重要政治文件。拟于23年内举办的第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，是“一带一路”框架下最高规格的国际合作平台。或可期待重磅会议及外交事件带来订单落地。

（2）人民币国际化主线：“一带一路”沿线的人民币跨境结算需求不断扩大（19-21年沿线国家人民币跨境收付金额分别为2.7/4.5/5.4万亿元，分别同增32%/66%/20%），23年以来人民币结算在沙特、俄罗斯、巴西、伊拉克、阿根廷、东盟等取得重要积极进展。国际货币去美元化趋势亦或为人民币国际化提供机遇。

（3）企业海外订单主线：我国出海企业主要为建筑央企和专业国际工程公司，在基建多领域有竞争优势。22年八大建筑央企海外新签1.4万亿，yoy+10%，已有明显回暖信号。23年叠加疫情影响消除，海外订单弹性或更大。需求角度，“一带一路”沿线东南亚（受益产业链转移）、阿拉伯国家（合作基础拓宽）基建景气度较高，企业订单亦有较好支撑基础。

2. “一带一路”行情复盘

2013年以来三轮国际工程板块行情具有较明显的“一带一路”主题特征，含本轮合计有四轮显著行情。

自2013年“一带一路”倡议首次提出以来，国际工程板块股价大体经历过四轮较好的行情：

1）2013/09首次提出一带一路持续至2015年中。“一带一路”于2013年底提出，彼时“一带一路”为一个方向性的愿景，2015/03/28国家三部委联合发布《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》，工作指南形成，催化板块明显上涨，并在15h1大牛市中大幅跑赢大盘（2013/09-2015/06板块表现较沪深300超额收益107%，持续22月）。

2）2016年8月至2017年5月。2016/08我国召开推进“一带一路”建设工作座谈会，市场再次开始酝酿“一带一路”投资机会，板块行情持续至2017/05首届“一带一路”国际合作高峰论坛召开（2016/08-2017/05板块表现较沪深300超额收益25%，持续10月）。

高峰论坛为我国4年来围绕“一带一路”建设所举办的规格最高的活动，也是2017年我国最重要的主场外交活动之一，该会议形成5大类，共76大项、270多项具体成果，有效推动 “一带一路”沿线工程完成额增速提升并刺激板块公司业绩释放（2017年“一带一路”沿线工程完成营业额增速达近年峰值12.6%，板块公司营收及净利润增速均显著提升）。