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今日要点在线
◆【交运-孙延】中谷物流：一季度业绩亮眼，关注淡季需求强度
◆【电子-马良】华海清科：营收持续高增，22年新签订单创新高
研究分享在线
◆【环保公用-周喆】金卡智能：一季度业绩亮眼，智慧燃气与智慧水务板块双增
◆【有色-覃晶晶】永兴材料：依托自有矿，锂盐放量节奏良好
◆【家电-张立聪】比依股份：收入恢复稳健增长，业绩持续高增长
◆【化工-张汪强】奥来德：Q1业绩符合预期，材料+设备持续发力
◆【食品饮料-赵国防】安井食品：2022年圆满收官，23Q1业绩亮眼
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◆【交运-孙延】中谷物流：一季度业绩亮眼，关注淡季需求强度
■公司发布2023年一季度报告，2023年第一季度实现营业收入30.35亿元，同比-7.79%，环比-8.33%；实现归母净利润6.10亿元，同比-2.17%，环比+11.88%；实现扣非归母净利润3.42亿元，同比-31.40%，环比-23.65%。
■一季度内外贸运价均同比下滑，公司经营表现亮眼，随大船逐渐交付Q1内贸运力同比+13%。
■成本端管控良好，售船、补贴增厚利润。
■二季度淡季需求承压，灵活调配运力有望平稳渡过。
■投资建议：短期看，内贸运价稳定，行业运力紧张持续。中期看，新船持续下水，未来两年新增运力带来业绩增长。长期看，散改集+多式联运带来行业确定性空间，外贸探索提供新增长可能。大船下水散改集推进顺利，看好外贸业务贡献回落后公司重回内贸增长逻辑。预计公司2023-2025年归母净利润分别为20.63/24.47/26.16亿元，对应现股价PE为15/13/12倍，维持“买入-A”评级。对应2023年盈利预测，按照15市盈率，给予目标价21.16元。
■风险提示：宏观经济波动致内贸需求下滑；行业转向外贸运力回流；内贸竞争格局恶化；燃油成本大幅增加
◆【电子-马良】华海清科：营收持续高增，22年新签订单创新高
■公司发布2022年年度报告，公司2022年度实现营收16.49亿元，同比增加104.86%；实现归属于母公司所有者净利润5.02亿元，同比增加152.98%；实现扣非归母净利润3.80亿元，同比增加233.36%。同比增加114.46%，环比增加46.49%。
■23Q1业绩延续高增，新签订单创新高：公司2022年营收较上年同期大幅提高，主要系公司CMP产品实现了更高的工艺覆盖度，市场占有率不断提高；同时随着公司CMP产品的市场保有量的扩大，关键耗材与维保服务等业务规模逐步放量。
■CMP设备覆盖度持续提高，服务与晶圆再生业务进展顺利。
■投资建议：我们预计公司2023年-2025年的收入分别为28.03亿元、37.28亿元、50.14亿元，归母净利润分别为7.82亿元、10.54亿元、14.20亿元，维持“买入-A”。根据wind行业一致预期，行业平均PE为56.76，给予目标价56.76×7.33PE，416.05元。
■风险提示：下游需求衰减风险，市场竞争风险，产品研发不及预期，客户拓展不及预期
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◆【环保公用-周喆】金卡智能：一季度业绩亮眼，智慧燃气与智慧水务板块双增
■公司发布2023年一季报，实现营业收入6.39亿元，同比增长15.85%；归母净利润8109万元，同比增长390%；扣非归母净利润6284.39万元，同比增长36.33%，非经常性损益主要来源于公司所持基金公允价值变动。
■政策推动民用燃气板块稳增，气价回落背景下工商业需求有望复苏。
■降本增效助力公司毛利率改善：2023年一季度利润增速高于收入的原因是公司通过降本增效使得毛利率实现明显恢复。
■数字水务市场空间广阔，公司第二成长曲线显现：公司凭借智慧燃气相关经验，近年来积极切入智慧水务领域，在IoT平台中增加水务应用场景，发挥智慧水务和智慧燃气在技术、供应链和销售渠道方面协同作用。
■投资建议：2022年9月公司发布股权激励，要求2022-2023年两年累计净利润不低于5.37亿元、2022-2024年三年累计净利润不低于8.88亿元。我们预计公司2023年-2025年的收入分别为33.83亿元、40.1亿元、46.6亿元，增速分别为23.5%、18.5%、16.2%；净利润分别为3.59亿元、4.35亿元、5.06亿元，增速分别为32.7%、21.2%、16.3%，成长性突出；维持买入-A的投资评级，给予公司2024年15倍市盈率，6个月目标价为15.3元。
■风险提示：政策推进不及预期，行业竞争加剧，下游需求不及预期
◆【有色-覃晶晶】永兴材料：依托自有矿，锂盐放量节奏良好
■公司发布2023年一季报：2023年Q1公司营业收入33.37亿元，同比+26.9%、环比-29.2%。归母净利润9.31亿元，同比+14.8%、环比-54.6%。扣非归母净利润9.35亿元，同比+21.6%、环比-53.9%。
■锂盐放量节奏良好，市场价波动或影响单吨利润。
■锂资源增储可观，选矿项目同步推进。
■化山瓷石（公司持股70%）：据公司公告，矿山保有资源量达到154.1万吨LCE，此前为43.5万吨LCE，增幅254%。
■白水洞（公司持股45.85%）：据公司公告，资源量6.5万吨LCE，白水洞采矿产能预期为150万吨/年（此前已完成扩能前期工作），永兴材料可按股权比例获取矿石包销。
■投资建议：预计2023-2025年营业收入分别为135.13、134.58、149.09亿元，预计净利润42.71、39.43、48.48亿元，对应EPS分别为7.92、7.31、8.99元/股，目前股价对应PE为8.3、9、7.3倍。考虑到锂行业周期性波动，公司业绩存在一定程度下调，但整体估值水平依旧维持低位，维持公司评级为“买入-A”评级，6个月目标价调整为80.34元/股。
■风险提示：锂价大幅波动，需求不及预期，项目进展不及预期。
◆【家电-张立聪】比依股份：收入恢复稳健增长，业绩持续高增长
■公司公布2022年年报与2023年一季报。公司2022年实现收入15.0亿元，YoY-8.2%；实现归母净利润1.8亿元，YoY+48.5%。
■收入保持稳健增长：Q1公司营业收入维持稳健增长，主要因为外销业务恢复较快增长。
■Q1单季度毛利率同比提升显著：Q1公司毛利率为21.1%，同比+8.2pct。
■Q1单季度盈利能力提升：Q1公司净利率为12.3%，同比+5.3pct。
■Q1单季度经营性净现金流同比增加：Q1公司单季度经营性现金流净额同比+0.5亿元。
■投资建议：比依处于加热类厨房小家电代工第一梯队，拥有较强的研发设计能力、成本控制能力和生产交付能力。近年公司陆续开拓了飞利浦、SharkNinja、苏泊尔等国内外知名小家电企业，正积极切入咖啡机新赛道。我们预计公司2023年~2025年的EPS分别为0.97元/1.19元/1.42元，维持买入-A的投资评级，给予2023年19倍的动态市盈率，相当于6个月目标价为18.43元。
■风险提示：原材料价格大幅上涨，汇率剧烈变动。
◆【化工-张汪强】奥来德：Q1业绩符合预期，材料+设备持续发力
■公司发布2022年年报及2023年一季报，22FY公司实现营业收入4.59亿元，同比+13.03%；实现归母净利润1.13亿元，同比-16.93%；扣非归母净利润7973万元，同比+1.75%。
■22FY有机发光材料新品放量毛利提升，23Q1业绩符合预期：据公告，22FY公司有机发光材料、蒸发源设备实现营业收入2.13、2.46亿元，同比+48.1%、-6.3%。
■高强度研发助力国产替代，材料+设备持续发力新增量可期：据公告，22FY公司研发投入9705万元，同比+12.5%，研发强度（费用化支出/营收）近20%。
■投资建议：我们预计公司2023年-2025年的归母净利润分别为1.99亿元、3.05亿元、4.59亿元，维持买入-A投资评级，基于公司业绩高增长预期，给予2023年40倍PE估值，6个月目标价为77.6元。
■风险提示：微产品需求不及预期，项目开发、下游验证进度不及预期等
◆【食品饮料-赵国防】安井食品：2022年圆满收官，23Q1业绩亮眼
■公司发布2022年年报及2023年一季报，2022年实现营收121.83亿元，同比+31.39%；归母净利润11.01亿元，同比+61.37%；扣非归母净利润9.98亿元，同比+78.22%。
■锁鲜装持续发力，预制菜发展可期：分产品看，2022年面米制品/肉制品/鱼糜制品/菜肴制品分别实现营收24.14/23.84/39.45/30.24亿元，同比+17.56%/11.28%/13.44%/111.61%。
■BC兼顾，加强团餐，全渠发力：分渠道看，2022年经销商/商超/特通直营/新零售/电商分别实现营收98.04/9.78/8.31/4.39/1.30亿元。
■降本增效优势显著，盈利能力大幅提升：2022年公司实现毛利率21.96%，同比-0.16pct。
■主业稳步增长，第二曲线初见成效：展望2023年，在春节期间餐饮快速修复之下，公司1-2月实现较快动销，带来Q1优异表现，全年有望延续高增趋势，BC兼顾、均衡发展的产品矩阵促进产品力与渠道力共同发展。
■投资建议：我们预计公司2023-2025年的收入分别为155.73、192.58、236.94亿元，净利润分别为14.5、18.1、22.5亿元，维持买入-A的投资评级，6个月目标价为197.44元，相当于2023年40x的动态市盈率。
■风险提示：原材料成本波动，食品安全，行业竞争加剧
财经要闻在线
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