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2只新能源REITs提前结束募集，较低的配售比例显示出市场认购热情的高涨。此外，中证REITs（收盘）指数的成分券扩容至20只，能够更加清晰地反映REITs二级市场整体表现。往后看，国内经济数据超预期验证基本面复苏，进而提高REITs底层资产业绩修复预期，叠加超预期降准下利率环境相对友好，预计REITs市场后续有望延续修复行情。
市场回顾：公募REITs市场小幅修复，上涨个券多为产权REITs，主要集中于产业园区和仓储物流板块。上周，中证REITs（收盘）指数收于1039.72点，周上涨0.19%，跑赢主要股票和债券宽基指数。市场交投较边际回升，基本面修复行情驱动了产业园区、仓储物流等板块的多只个券上行。
政策梳理：深圳市将REITs发展纳入2023年发展计划的一部分，中证指数扩容落地。近期，深圳市人民政府官网公布了《关于深圳市2022年国民经济和社会发展计划执行情况与2023年计划草案的报告》，在“2023年经济社会发展主要任务部分”显示：“深化基础设施领域不动产投资信托基金试点，打造亚太区REITs中心，推动红土盐田港REIT、博时蛇口产园REIT完成全国首批扩募”，一定程度上反映出当地政府对于REITs发展的重视程度。此外，3月13日，中证REITs（收盘）指数正式新增6只REITs成分券至20只，其中平安广州广河REIT、中金普洛斯REIT和华夏中国交建REIT的权重占比排名前三。成分券数量的增长有助于该指数更加清晰地描述我国C-REITs二级市场整体表现。从长期视角来看，REITs指数体系的日渐完善或能推动REITs指数化投资空间的打开。
项目储备跟踪：2只新能源REITs提前结束募集，市场认购热情高涨。根据基金公告显示，中航京能光伏REIT的网下投资者配售比例为0.82%、公众投资者配售比例为0.63%；中信建投国家电投REIT的网下投资者配售比例为1.18%、公众投资者配售比例为2%。相较于存量REITs，新能源REITs的上述两项指标都偏低，显示出市场对于标的的认购热情高涨。
公募REITs策略思考：尽管海外银行风险事件的扰动尚存，但我们认为其对于国内市场或难造成实质性影响。在国内经济数据超预期验证基本面修复、央行超预期降准助力政策面预期回升的背景下，A股第二波全面修复行情或“虽迟但到”。对于债市而言，央行对流动性呵护明确，同时基本面阶段性利空出尽，债市环境相对友好。在此背景下，经济基本面的复苏有助于推动REITs底层资产经营的修复，2只新能源REITs募集环节的火爆行情也显示出市场对于REITs这类资产的热情不减，预计REITs市场后续有望延续修复行情。
风险因素：REITs底层资产所在行业出现超预期政策，包括高速公路通行费减免、产业园区租金减免等；疫情影响超预期以及国内经济基本面修复不及预期或对底层资产经营产生负面影响；地缘政治因素等不确定性影响市场风险偏好。
市场回顾
公募REITs市场小幅修复，上涨个券多为产权REITs，主要集中于产业园区和仓储物流板块。上周，中证REITs（收盘）指数收于1039.72点，周上涨0.19%，跑赢主要股票和债券宽基指数。市场交投较边际回升，成交金额方面，全周平均日度成交额为3.73亿元，较前周均值上行5.4%；换手率方面，全周平均换手率较前周均值上行11.7%，除能源板块外，其他板块的平均换手率均不同程度走升。整体来看，尽管海外银行风险事件对市场风险偏好造成一定扰动，但国内经济数据验证经济复苏，基本面修复行情驱动了产业园区、仓储物流等板块的多只个券上行。
政策梳理
深圳市将REITs发展纳入2023年发展计划的一部分，中证指数扩容落地。近期，深圳市人民政府官网公布了《关于深圳市2022年国民经济和社会发展计划执行情况与2023年计划草案的报告》，在“2023年经济社会发展主要任务部分”显示：“深化基础设施领域不动产投资信托基金试点，打造亚太区REITs中心，推动红土盐田港REIT、博时蛇口产园REIT完成全国首批扩募”，一定程度上反映出当地政府对于REITs发展的重视程度。此外，3月13日，中证REITs（收盘）指数正式新增6只REITs成分券至20只，其中平安广州广河REIT、中金普洛斯REIT和华夏中国交建REIT的权重占比排名前三。成分券数量的增长有助于该指数更加清晰地描述我国C-REITs二级市场整体表现。从长期视角来看，REITs指数体系的日渐完善或将能推动REITs指数化投资空间的打开。
项目储备跟踪
2只新能源REITs提前结束募集，市场认购热情高涨。根据基金公告显示，中航京能光伏REIT的网下投资者配售比例为0.82%、公众投资者配售比例为0.63%，对应的获配份额分别为0.44亿份和0.19亿份；中信建投国家电投REIT的网下投资者配售比例为1.18%、公众投资者配售比例为2%，对应的获配份额分别为1.4亿份和0.6亿份。相较于存量REITs，新能源REITs的上述两项指标都偏低，显示出市场对于标的的认购热情高涨。
招投标方面，2023年开年以来，有多单REITs项目进行公开招标，部分REITs已完成中标结果公示。分类型看，当前，潜在REITs项目的底层资产既包括二级市场已经存有的新能源、保障房、高速公路等资产，还覆盖了旅游景区、水利设施等新资产。根据中国招标投标公共服务平台、上市公司公告等公开信息显示，3月13日-3月19日当周，中铁建设集团和云南云投中裕能源分别公示了REITs项目的税务筹划中标结果和基金管理人中标结果，九州通发布公告称拟选取湖北部分医药物流仓储资产及配套设施申报REITs项目。
公募REITs策略思考
从上周的盘面来看，在海外银行风险事件扰动、国内经济数据披露等因素影响下，REITs市场与A股市场的表现较为一致。往后看，尽管海外银行风险事件的扰动尚存，但我们认为其对于国内市场或难造成实质性影响。在国内经济数据超预期验证基本面修复、央行超预期降准助力政策面预期回升的背景下，A股第二波全面修复行情或“虽迟但到”。对于债市而言，央行对流动性呵护明确，同时基本面阶段性利空出尽，债市环境相对友好。在此背景下，经济基本面的复苏有助于推动REITs底层资产经营的修复，2只新能源REITs募集环节的火爆行情也显示出市场对于REITs这类资产的热情不减，预计REITs市场后续有望延续修复行情。
REITs底层资产所在行业出现超预期政策，包括高速公路通行费减免、产业园区租金减免等；疫情影响超预期以及国内经济基本面修复不及预期或对底层资产经营产生负面影响；地缘政治因素等不确定性影响市场风险偏好。
附录
重要声明：
本资料定位为“投资信息参考服务”，而非具体的“投资决策服务”，并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断。需特别关注的是（1）本资料的接收者应当仔细阅读所附的各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。（2）本资料所载的信息来源被认为是可靠的，但是中信证券不保证其准确性或完整，同时其相关的分析意见及推测可能会根据中信证券研究部后续发布的证券研究报告在不发出通知的情形下做出更改，也可能会因为使用不同的假设和标准、采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。（3）投资者在进行具体投资决策前，还须结合自身风险偏好、资金特点等具体情况并配合包括“选股”、“择时”分析在内的各种其它辅助分析手段形成自主决策。为避免对本资料所涉及的研究方法、投资评级、目标价格等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失，在必要时应寻求专业投资顾问的指导。（4）上述列示的风险事项并未囊括不当使用本资料所涉及的全部风险。投资者不应单纯依靠所接收的相关信息而取代自身的独立判断，须充分了解各类投资风险，自主作出投资决策并自行承担投资风险。
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