太平洋证券研究 3月8日最新观点：1月末能繁环减0.5%，重点推荐低估值的养猪板块|太平洋证券_新浪财经

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【财联社3月8日早间新闻精选】

1、根据国务院关于提请审议国务院机构改革方案的议案，证监会调整为国务院直属机构，划入国家发改委的企业债券发行审核职责。组建国家金融监督管理总局，不再保留银保监会。重新组建科学技术部，加强科学技术部推动健全新型举国体制等职能。组建国家数据局，负责统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设等。

2、根据国务院关于提请审议国务院机构改革方案的议案，中央国家机关各部门人员编制统一按照5%的比例进行精减。金融管理部门工作人员纳入国家公务员统一规范管理，执行国家公务员工资待遇标准。

3、美联储主席鲍威尔周二在参议院半年度货币政策证词中表示，利率峰值可能高于先前预期，必要时准备加快升息步伐。

4、住建部部长倪虹7日表示，现在对房地产市场的企稳回升充满信心。要稳住房地产，就要坚持精准施策，一城一策，大力支持刚性和改善性的住房需求，提振信心。今年计划改造5万个以上老旧小区，为它们加装电梯、充电桩等。

5、据海关统计，今年前2个月，我国进出口总值6.18万亿元人民币，同比微降0.8%。按美元计价，今年前2个月我国进出口总值8957.2亿美元，下降8.3%。

【太平洋(3.980, -0.16, -3.86%)农业】周报（第9期）：1月末能繁环减0.5%，重点推荐低估值的养猪板块

一、市场回顾

农业指数表现略逊大市，渔业和种植领涨二级子行业。1、上周，申万农业指数下跌0.51%；同期，上证综指上涨1.87%，深成指上涨0.54%，农业表现略逊大市。2、细分来看，6个二级子行业涨跌各半，其中渔业、种植和农产品(6.230, -0.07, -1.11%)加工录得涨幅；3、前10大涨幅个股主要集中在农产品加工板块，前10大跌幅个股集中在动保和白鸡板块。涨幅前3名个股依次为万辰生物(93.370, -0.79, -0.84%)、雪榕生物(3.840, -0.13, -3.27%)和华英农业。

二、核心观点

评级及策略：1月全国能繁母猪存栏环比减0.5%，产能去化启动，重点推荐低估值的生猪养殖板块。

1、养殖产业链

1）生猪：估值低位&能繁下降，重点推荐成本领先的优质公司。猪价近期继续反弹。上上周，江西生猪出厂价15.77元/公斤，周涨0.66元；仔猪31.4元/公斤，周涨1.28元；母猪32.04元/公斤，周环比持平。仔猪价格强力反弹，反映出育肥端补栏积极性上升，或影响Q3猪价反弹高度。12月末，全国能繁母猪存栏4390万头，环比+0.6%，同比+1.4%。从数据来看，行业产能仍处历史中位水平，因此维持猪价2023年先抑后扬，行业迎来量增价平和正常盈利年份的判断。目前养殖个股头均市值处于历史底部，估值具有很高安全边际，维持中长期“看好”评级，重点推荐成本领先的牧原和成本优化明显且出栏持续增长的温氏、天康、傲农、金新农(3.750, -0.07, -1.83%)（维权）和唐人神(4.860, -0.04, -0.82%)。

2）白鸡：鸡价上涨&估值中位，继续看好，重点推荐益生和圣农。上周，烟台鸡苗5.9元/羽，周涨0.84元；毛鸡5.11元/斤，周涨0.23元，白鸡养殖盈利良好。鸡苗价格大涨主要受到孵化场开工率不足和养殖端补栏的双重影响。随着开工率上升至高位，鸡苗价格短期或回调。祖代在产存栏近期高位回落，后续将持续回落；父母代在产存栏近期处于均衡水平下方震荡，短期或有回升。从产能角度，预计2-3季度鸡价维持高位。1月份，国内祖代鸡更新8.6万套，同比减3成。2月份，美国田纳西州解除禽流感疫情，国内祖代鸡引种受限边际或改善。鸡价周期反转预期正在逐步兑现，且个股羽均市值目前处于历史中位，估值有一定安全边际，维持看好。个股重点推荐益生、圣农。

3）黄鸡：维持“看好”。受活禽消费回暖的影响，黄鸡价格止跌企稳。1月，立华黄鸡售价13.35元/公斤，月涨0.19元；温氏售价12.49元/公斤，月跌0.89元。据调研，2月黄鸡价格略有上涨。产能方面，父母代在产存栏目前处于近6年来的历史底部。从产能角度，预计上半年鸡价或反弹。长期来看，环保约束和活禽改冰鲜将抬高行业投资门槛，推动中小产能退出和行业竞争格局优化，维持行业“看好”评级，重点推荐立华，关注温氏和湘佳。

4）动保：强烈“看好”，重点推荐科前生物(14.230, -0.12, -0.84%)和瑞普生物(16.500, -0.24, -1.43%)。生猪存栏修复将部分抵消养殖盈利下滑对动保产品需求回升的影响，预计1季度疫苗产品同比恢复情况将好于化药。长期来看，宠物动保领域国产产品迎来上市潮，非瘟疫苗研发持续推进，动保行业有望迎来市场扩容和格局优化，维持强烈看好，重点推荐瑞普和科前。

2、种植产业链

1）种业：长期看好，推荐大北农(4.090, -0.05, -1.21%)、隆平和登海。长期来看，种业步入崭新的生物育种主导的新阶段，市场扩容和格局优化值得期待。维持看好，个股重点推荐登海、隆平、大北农。

2）种植：维持看好。国内玉米产需缺口持续存，价格上涨动力较强，维持2023年粮价中枢上移和种植业高景气的判断，关注苏垦农发(9.420, -0.04, -0.42%)。

三、行业数据

生猪：第8周，江西省生猪出厂价15.77元/公斤，周涨0.83元；第9周，主产区自繁自养头均亏189元，周少亏45元。截至23年1月底，全国能繁母猪存栏4367万头，月环减0.5%；

肉鸡：第9周，烟台鸡苗均价5.9元/羽，周涨0.84元；白羽肉毛鸡棚前均价5.11元/斤，周涨0.12元；主产区肉鸡养殖环节单羽盈利2.89元，较上周少盈0.38元；

饲料：第9周，肉鸡料均价4.2元/公斤，周环比持平；育肥猪料价格3.86元/公斤，周跌0.02元；

水产品：第9周，山东威海海参/鲍鱼/对虾大宗价136/140/220元/公斤，周环比持平；扇贝10元/公斤，周涨2元；

粮食及其他：第9周，柳州白糖5956元/吨，周涨28元；328级棉花15428元/吨，周跌62元；玉米2943元/吨，周涨1元；国内豆粕4340元/吨，周跌184元；小麦3164元/吨，周跌25元。

四、风险提示

突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期。

上市公司速递

【太平洋机械】亚星锚链(7.470, -0.11, -1.45%) (601890): 船舶油气订单持续高景气，漂浮式海风系泊链发力

点评

疫情短期影响Q4收入确认节奏，新签订单持续高增。单四季度看，以全年归母净利润中值23.8亿元测算，公司实现归ble_Summary] 公司作为锚链行业龙头，填补国际空白。亚星锚链是世界范围内专业从事船用锚链、海洋系泊链和矿用链的优质生产企业，在锚链和系泊链制造方面拥有许多的科研成果和自主核心技术。

船舶及油气行业高景气，公司作为全球龙头显著受益。船用锚链整体处于造船产业链的后周期，行业周期受船舶寿命、海运贸易量等因素影响。目前全球船舶业新增订单持续增长，行业处于显著向上周期；油气平台系泊链方面，公司受益现有钻井平台利用率上升，海工系舶链板块景气度亦上行。矿用链市场空间广阔，有望进一步占据市场份额。矿用链用于井下开采，属于易损件，更换频率大。大规格高强度圆环链是技术含量高投资大的产品，市场规模总体保守估计在 20 亿以上，大部分依赖国外进口。煤炭开采设备整体处于国产化进程中，部分槽、刮板已经国产化，而矿用链还有较大的替代空间，公司深度参与有望抢占份额。

漂浮式海上风电推进持续，公司利用技术优势打开市场。海上浮式风电凭借可开发海域空间大，对环境友好等优势成为未来风电行业发展的趋势。GWEC 预测到 2030 年，海上风电总容量将增长至 234GW以上，对应未来市场空间广阔。公司拥有 R5/R6 强度级别的系泊链生产能力，据报道已参与多个漂浮式风电落地项目。

公司船用锚链、系泊链技术实力雄厚，新产品贡献第二成长曲线。公司作为全球锚链龙头，公司在船用锚链市占率全球第一，成功研制R6 级系泊链，为世界最高强度系舶链。在公司传统主业船舶锚链和用于油气平台的海工类系泊链周期向上的背景下，我们看好漂浮式风电系泊链及矿用链将为公司打开长期的成长空间。

盈利预测与投资建议

随着行业景气复苏和公司新产品顺利拓展，未来毛利率会有所上升，我们预计公司 2022-2024 年营收分别为15.13/18.91/23.81 亿元，同比+14.66%/25.01%/25.91%;归母净利润分别为 1.39/1.82/2.42 亿元，同比+14.40%/31.62%/32.41%;EPS 分别为 0.14/0.19/0.25 元，当前股价对应 PE 分别为 76/58/44 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示

船舶、海工行业复苏不及预期风险；漂浮式风电发展不及预期；原材料价格波动风险；汇率波动风险。

免责声明

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